O que um IPO de US$ 1 trilhão da OpenAI significaria para a Microsoft, os investidores e o mercado de IA

A OpenAI está lançando as bases para uma potencial oferta pública inicial que pode avaliar a empresa em cerca de US$ 1 trilhão, de acordo com relatórios recentes da Reuters.

O fabricante do ChatGPT está considerando entrar com um pedido junto aos reguladores de valores mobiliários já no segundo semestre de 2026, com uma possível listagem em 2027, e discutiu levantar pelo menos US$ 60 bilhões no que seria classificado entre as maiores ofertas públicas da história da tecnologia.

Isso segue a recente reestruturação corporativa da OpenAI, na qual a empresa se transformou em uma corporação de benefício público enquanto finalizava um novo acordo com a Microsoft, seu maior investidor.

IPO da OpenAI: uma pergunta de trilhões de dólares para a Microsoft

Para a Microsoft, as apostas não poderiam ser maiores.

Após a recente reestruturação da OpenAI, a gigante da tecnologia agora detém uma participação de 27% no OpenAI Group PBC, avaliada em cerca de US$ 135 bilhões, abaixo dos 32,5% anteriores antes de novas rodadas de financiamento diluírem sua posição.

Desde o primeiro investimento em 2019, a Microsoft investiu mais de US$ 13 bilhões na OpenAI, tecendo sua tecnologia GPT em todo o seu ecossistema, do Office 365 e Windows à sua plataforma de nuvem Azure.

Uma listagem pública poderia remodelar drasticamente o valor desse investimento.

Com uma avaliação de US$ 1 trilhão da OpenAI, a participação da Microsoft valeria cerca de US$ 270 bilhões no papel, quase o dobro de seu valor contábil atual.

Isso marcaria uma das apostas de risco corporativo mais lucrativas já feitas, eclipsando até mesmo a aquisição antecipada do YouTube pelo Google ou a compra do Instagram pelo Facebook.

Mas, junto com o lado positivo, vêm novos riscos.

Atualmente, a Microsoft goza de direitos exclusivos sobre a propriedade intelectual da OpenAI até 2032, juntamente com um acordo de compartilhamento de receita que lhe dá cerca de 20% da receita da OpenAI até que a empresa atinja o que chama de inteligência artificial geral.

Esse arranjo, no entanto, pode não durar.

A OpenAI já indicou planos para reduzir as participações nos lucros dos parceiros de pouco menos de 20% hoje para cerca de 8% até 2030, uma medida que poderia manter US$ 50 bilhões extras nos cofres da OpenAI, limitando os retornos futuros da Microsoft.

E assim que a OpenAI abrir o capital, essas tensões podem aumentar.

Uma nova base de acionistas, focada em lucratividade e independência, provavelmente pressionaria a empresa a renegociar seus acordos de longo prazo ou até mesmo a forjar novas parcerias com outros players de nuvem como Google ou Amazon.

Para a Microsoft, isso significaria navegar em um cenário de IA mais lotado e competitivo, onde seu maior investimento também poderia se tornar seu maior rival.

Como uma OpenAI pública pode remodelar o mercado de IA

Se a OpenAI fosse listada publicamente com uma avaliação de US$ 1 trilhão, ela se juntaria instantaneamente ao clube corporativo mais exclusivo do mundo, convivendo com gigantes como Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon e Meta.

Isso a tornaria não apenas uma manchete, mas uma das dez empresas mais valiosas do planeta.

Para uma perspectiva, as recentes negociações no mercado secundário fixaram o valor da OpenAI em cerca de US$ 500 bilhões, já o suficiente para coroá-la como a startup apoiada por capital de risco mais valiosa da história.

Uma mudança para os mercados públicos poderia dobrar esse número e, ao fazê-lo, causar repercussões em todo o setor de IA.

Tal estreia quase certamente desencadearia uma onda de listagens subsequentes.

Rivais como Anthropic, xAI e Cohere já estão atraindo intensa atenção dos investidores. A Anthropic, fabricante do Claude, levantou recentemente US$ 13 bilhões com uma avaliação de US$ 183 bilhões.

Se a OpenAI for a primeira e for bem-sucedida, sua venda de ações pode definir a referência de como os mercados públicos valorizam as empresas de IA generativa, determinando o apetite dos investidores e até onde o atual boom da IA pode realmente chegar.