Ações da CoreWeave: a orientação pode não ser um problema, mas esses riscos são

A CoreWeave Inc (NASDAQ: CRWV) está caindo no pré-mercado hoje, depois que a empresa de infraestrutura de inteligência artificial (IA) confirmou que sua receita mais que dobrou novamente em seu terceiro trimestre fiscal.

A empresa com sede em Livingston, NJ, também registrou uma perda menor do que o esperado de 22 centavos por ação (ajustada) para o terceiro trimestre fiscal.

Por trás dos fortes números das manchetes, no entanto, estão as preocupações estruturais que tornam as ações da CoreWeave bastante difíceis de possuir em 2026 – especialmente porque já subiram 150%, apesar da queda pós-lucro.

A carga da dívida pode acabar prejudicando as ações da CoreWeave

Em sua divulgação de resultados do terceiro trimestre, a CoreWeave disse que sua despesa líquida com juros agora está em alarmantes US$ 311 milhões – quase o triplo do número de um ano atrás.

Isso por si só sinaliza um enorme fardo da dívida - e ainda assim piora.

Nitin Agrawal, chefe de finanças da empresa, disse que as despesas de capital no próximo ano serão "bem superiores ao dobro" de US$ 13 bilhões esperados para 2025.

Essa é uma intensidade de capital que poucas empresas podem sustentar – muito menos uma que ainda está registrando perdas líquidas. Embora a CoreWeave apregoe sua carteira de pedidos como um ponto forte, ela está altamente exposta a flutuações na demanda de IA.

Os hiperescaladores têm Amazon, Microsoft e Google têm seus próprios data centers, eles controlam sua própria demanda – apoiando-se no CoreWeave principalmente para a demanda de transbordamento.

Portanto, se a demanda incremental diminuir, a carteira de pedidos da empresa pode perder relevância rapidamente – deixando os investidores em ações da CRWV expostos a uma aposta de infraestrutura alavancada com pouco isolamento.

A avaliação das ações da CRWV está esticada e os insiders sabem disso

As ações da CoreWeave estão atualmente sendo negociadas a uma relação preço/vendas (P/S) de quase 15 – um prêmio elevado para uma empresa endividada que ainda não obteve lucro.

O que é mais revelador é o comportamento interno: 68 transações de venda nos últimos seis meses e zero compras. Esse é um sinal gritante de ceticismo interno.

Apesar dos comentários otimistas da administração como "estamos reconstituindo como a computação está sendo entregue aos clientes", os insiders estão constantemente lucrando.

O recente colapso da aquisição da Core Scientific enfraquece ainda mais o caso de alta. Poderia ter adicionado escala e receita diversificada – potencialmente justificando a avaliação do CRWV.

Sem ele, o preço das ações da empresa parece cada vez mais desconectado de seus fundamentos. Afinal, se as coisas são tão boas, por que ninguém está comprando?

A orientação reduzida sela o caso de baixa para a CoreWeave Inc

Finalmente, a CoreWeave reduziu sua orientação de receita para o ano inteiro hoje – um sinal preocupante para uma empresa que tenta justificar gastos agressivos e avaliação de prêmios.

Além disso, apesar do aumento da receita, a empresa continua profundamente não lucrativa. Em um mercado que está cada vez mais recompensando a lucratividade e a disciplina, o modelo da CRWV parece fora de sintonia.

Para os investidores, isso pode significar mais risco de diluição, mais dívidas e mais incertezas. Até que a empresa listada na Nasdaq prove que pode escalar de forma lucrativa, as ações da CoreWeave continuam sendo uma aposta de inteligência artificial de alto risco com vantagens limitadas.