A ação de estratégia despenca 8% hoje: a empresa liderada por Saylor vai vender seu Bitcoin?

A Strategy Inc. anunciou na segunda-feira que estabeleceu uma reserva de US$ 1,4 bilhão para financiar futuros pagamentos de dividendos e juros, uma medida destinada a aliviar os temores dos investidores de que o maior detentor corporativo de Bitcoin do mundo possa ter que vender parte de seu enorme estoque de criptomoedas à medida que os preços continuam caindo.

A reserva — financiada com os recursos provenientes da venda de novas ações ordinárias Classe A — cobriria pelo menos 21 meses de pagamentos de dividendos, disse a empresa sediada em Tysons Corner, Virgínia.

Com o tempo, a Strategy planeja manter liquidez suficiente para cobrir até dois anos de pagamentos.

Apesar do anúncio, as ações caíram até 7,9% na segunda-feira, a maior queda em mais de um ano.

Os investidores pareciam não convencidos de que a reserva eliminaria totalmente o risco de vendas forçadas de Bitcoin, especialmente considerando a dependência de longa data da Strategy em emitir novas ações para financiar suas compras de Bitcoin — um método que diluiu os acionistas e empurrou a empresa para um capital mais caro.

Por que a Estratégia está sob pressão?

No cerne da ansiedade dos investidores está o valor líquido ativo modificado da Strategy, ou mNAV — uma métrica de avaliação chave que compara o valor empresarial da empresa com o valor de suas participações em Bitcoin.

O valor estava em torno de 1,14 na segunda-feira, aproximando-se do ponto em que poderia se tornar negativo.

O CEO Phong Le sugeriu na semana passada que, se o mNAV caísse abaixo de 1x — ou seja, o valor corporativo da empresa cai abaixo do valor do Bitcoin — a Strategy consideraria vender parte de suas criptomoedas.

"Podemos vender Bitcoin e venderíamos Bitcoin se precisássemos financiar nossos pagamentos de dividendos abaixo de 1x mNAV", disse Le em um podcast na sexta-feira, enfatizando que seria o último recurso.

O próprio Bitcoin caiu até 7% na segunda-feira, caindo abaixo de $85.000.

A queda aumentou a pressão sobre o modelo da Strategy, que tem se tornado cada vez mais exposto à volatilidade das criptomoedas.

Anteriormente conhecida como MicroStrategy, a empresa migrou quase totalmente do desenvolvimento de software para a acumulação de Bitcoin.

Sua estratégia de tesouraria altamente alavancada — captar capital, comprar bitcoin e se beneficiar da alta dos preços — está agora sob forte pressão à medida que os mercados de ativos digitais enfraquecem e o apetite pelos investidores diminui.

A empresa alertou que as fissuras estão se ampliando no modelo de "tesouro de ativos digitais", que já foi aplausível por combinar a convicção cripto com o acesso ao mercado público.

O que antes era um ciclo de retroalimentação positiva agora está se revertendo sob pressão do mercado.

A estratégia adiciona mais Bitcoin apesar da volatilidade

Mesmo com as preocupações crescentes, a Strategy continuou adquirindo Bitcoin.

De acordo com um documento da SEC, a empresa comprou mais 130 BTC entre 17 e 30 de novembro por aproximadamente $11,7 milhões, a um preço médio de $89.960 por moeda.

A empresa agora detém 650.000 BTC — no valor de cerca de 56 bilhões de dólares — adquiridos a um preço médio de ₹74.436 por Bitcoin, para um custo total de aproximadamente ₹48,4 bilhões, incluindo taxas, segundo o cofundador e presidente executivo Michael Saylor.

As participações representam mais de 3% da oferta máxima fixa de 21 milhões do Bitcoin e implicam cerca de US$ 7,6 bilhões em ganhos não realizados, mesmo após a recente queda de preços.

A estratégia continua sendo o maior tesouro do Bitcoin entre as empresas públicas.

De acordo com dados do Bitcoin Treasuries, 195 empresas públicas agora mantêm Bitcoin em seus balanços.

O restante do top 10 inclui Marathon Digital (53.250 BTC), Twenty One apoiada por Ether (43.514 BTC), Metaplanet (30.823 BTC), a entidade de Adam Back (30.021 BTC), Bitcoin Standard Treasury Company (24.300 BTC), Bullish (19.324 BTC), Riot Platforms (14.548 BTC), Coinbase (13.011 BTC) e Trump Media (11.542 BTC).