HICL e TRIG abandonam o plano de fusão de £5,3 bilhões após revolta de acionistas

A proposta de fusão de £5,3 bilhões entre os grupos de investimento em infraestrutura listados no FTSE 250, HICL Infrastructure e Renewables Infrastructure Group Limited (TRIG), desmoronou após não conseguir apoio suficiente dos acionistas da HICL.

A combinação, que teria criado um dos maiores fundos de investimento em infraestrutura do mercado do Reino Unido, foi retirada após oposição sustentada liderada por investidores institucionais céticos quanto à avaliação e à lógica estratégica do negócio.

O conselho da HICL confirmou que não poderia prosseguir sem aprovação de maioria substancial, apesar de insistir que a transação se baseava em um raciocínio estratégico sólido.

O TRIG também reconheceu que os acionistas agora não votarão sobre a proposta, encerrando meses de trabalho de desenvolvimento em um trust que se esperava que combinasse ativos de infraestrutura social com um portfólio de renováveis em crescimento.

Objeções dos investidores alteram a dinâmica dos negócios

A proposta provocou forte resistência de um grupo de investidores da HICL, que argumentaram que a fusão beneficiou desproporcionalmente a TRIG.

Críticos alegaram que a precificação e a estrutura da transação não refletiam diferenças nas avaliações dos trusts, com alguns sugerindo que os termos transferiram valor para longe dos acionistas da HICL.

Entre os opositores mais vocais estava a CG Asset Management, que detém quase 1% da HICL.

Em uma carta ao presidente da HICL, Mike Bane, o gestor do fundo classificou a fusão como "chocante" e pediu ao conselho que abandonasse o plano.

Essas objeções foram posteriormente ecoadas pelo grande investidor MandG, que controla 3,4% do HICL, junto com outras 11 instituições e o esquema de pensão da autoridade local Border to Coast.

A MandG teria dito ao conselho que não via "nenhuma justificativa estratégica ou financeira para a combinação", alertando que votaria contra a proposta caso fosse votada.

Reação do mercado se divide à medida que as empresas retornam à estratégia independente

A notícia da retirada da fusão provocou uma resposta divergente no preço das ações.

As ações da HICL subiram quase 4%, refletindo alívio entre investidores que haviam se oposto à transação, enquanto as ações da TRIG caíram cerca de 3,8% à medida que as expectativas de um modelo de crescimento orientado à escala diminuíram.

O presidente da TIG, Richard Morse, disse que a empresa agora voltará a focar em uma estratégia independente, apontando para o portfólio de renováveis e armazenamento de energia da empresa.

"Nosso foco agora volta a entregar a atraente estratégia independente do TRIG. A TRIG é uma plataforma bem estabelecida com ativos de alta qualidade, um pipeline competitivo de oportunidades e profunda expertise em renováveis e armazenamento de energia", afirmou.

"Estamos em uma posição única para capitalizar o crescimento da demanda por energia confiável e de baixo carbono e para aproveitar as oportunidades comerciais à medida que as economias do Reino Unido e da Europa eletrificam e descarbonizam. Fazer isso nos permitirá entregar valor sustentável e crescimento para nossos acionistas, com quem continuaremos a nos engajar no caminho à frente."

O HICL, que investe predominantemente em hospitais, escolas e infraestrutura de transporte, também continuará de forma independente.

Ambos os conselhos sustentaram que a fusão traria escala, liquidez e maior relevância para os investidores, mas reconheceram a necessidade de refletir o sentimento dos acionistas.

Alexander Wheeler, analista da RBC, havia previsto a resposta do mercado antes do anúncio, dizendo aos clientes que a fusão dificilmente avançaria sem o apoio mais forte dos investidores da HICL.

Ele observou que, embora a criação de um veículo combinado maior e de maior retorno trouxesse vantagens estratégicas, a abordagem de avaliação foi um ponto de ativamento, com uma discrepância de 11% nos descontos dos dois trusts em relação ao NAV sendo difícil para os acionistas ignorar.

Como resultado, ele disse que esperava que o colapso do negócio elevasse as ações da HICL e pesasse sobre as ações da TRIG nas negociações iniciais