Rúpia despenca para mínima histórica acima de 90 enquanto fluxos de FPI e impasse comercial dos EUA exercem pressão

A rúpia indiana abriu em uma mínima histórica em 3 de dezembro, ultrapassando o limite de 90 por dólar, à medida que as persistentes saídas de investidores estrangeiros de portfólio (FPI) e as negociações comerciais estagnadas com os EUA intensificaram a pressão sobre a moeda.

A queda ocorreu apesar de um índice do dólar mais fraco, o que ressalta a gravidade das preocupações com o fluxo de capital doméstico, segundo os operadores de câmbio.

A rúpia caiu cerca de 5% até agora neste ano, colocando-a no caminho para sua maior queda anual desde 2022 e tornando-se a moeda asiática com pior desempenho em 2024.

O slide do INR mostra divergência entre forte crescimento interno e pressões externas

A queda da moeda evidenciou um crescente descompasso entre o robusto desempenho econômico doméstico da Índia e seu fraco cenário externo.

O crescimento do PIB da Índia permaneceu mais forte do que o esperado, mas economistas dizem que tarifas punitivas dos EUA, vendas pesadas de ações e desaceleração do investimento estrangeiro direto estão ofuscando esses ganhos.

"Até que haja um acordo comercial, esse é o tipo de ajuste econômico que a Índia exige", disse Dhiraj Nim, estrategista de câmbio da ANZ.

O banco espera que a rúpia enfraqueça para 91,30 até o final do próximo ano, assumindo que as condições tarifárias permaneçam inalteradas, e alertou que o nível pode ser alcançado mais cedo caso as saídas persistam.

Níveis técnicos sugerem que a moeda continua sob pressão.

"USD/INR deve negociar entre 88,90 e 90,20. A faixa das 88.80–89.00 continua atuando como uma zona de apoio firme. Uma quebra clara abaixo de 89 seria o primeiro sinal real de que a rúpia finalmente está pronta para recuar e ganhar força", disse Amit Pabari, diretor-gerente da CR Forex Advisors.

Vendas pesadas de FPI e preocupações com desaceleração do composto de IED

A Índia tem sido um dos mercados mais afetados globalmente em termos de saídas de portfólio, com investidores estrangeiros vendendo cerca de US$ 17 bilhões em ações até agora neste ano.

A pressão foi amplificada pelo enfraquecimento das tendências de investimento estrangeiro direto.

Embora as entradas brutas tenham atingido US$ 6,6 bilhões em setembro, grandes saídas do mercado de IPOs impulsionaram saídas líquidas, já que empresas de private equity e capital de risco registraram lucros.

O IED líquido permaneceu negativo pelo segundo mês consecutivo em setembro, impulsionado por maiores investimentos externos e fluxos de repatriação, informou o Banco Central da Índia em seu último boletim.

No campo comercial, uma combinação de tarifas elevadas dos EUA e um forte aumento nas importações de ouro elevou o déficit comercial de mercadorias da Índia a um recorde em outubro.

Ao mesmo tempo, os fluxos de dólares provenientes de empréstimos externos corporativos e contas de depósito não residente desaceleraram, reduzindo um dos buffers que normalmente sustentam a rúpia.

"Se deixado sozinho, a rúpia indiana é um amortecedor para a economia e um estabilizador automático para as finanças externas", escreveram economistas do HSBC em uma nota.

Eles acrescentaram que uma moeda gradualmente enfraquecida continua sendo o amortecedor mais eficaz contra tarifas elevadas.

O sentimento do mercado suaviza à medida que a depreciação da moeda pesa

Os índices de ações indianos abriram mais fracos, recuando ainda mais em relação aos máximos históricos no início da semana.

O Nifty 50 caiu abaixo de 26.000, enquanto o Sensex caiu quase 200 pontos, à medida que os investidores ficaram preocupados com a trajetória da moeda e a decisão do Banco Central da Índia de não intervir para apoiar a rúpia.

"Uma preocupação real agora, que contribuiu para a lenta queda do mercado, é a contínua desvalorização da rúpia e o temor de uma nova desvalorização, já que o RBI não está intervindo para apoiar a rúpia", disse o Dr. VK Vijayakumar, Estrategista-Chefe de Investimentos da Geojit Investments.

Ele afirmou que essa ansiedade está levando investidores estrangeiros a vender, apesar da melhora nos lucros corporativos e da forte recuperação do PIB.

Os participantes do mercado esperam que a queda da rúpia se estabilize assim que o acordo comercial Índia-EUA for finalizado, possivelmente ainda este mês.

"Muito, no entanto, dependerá dos detalhes das tarifas que serão impostas à Índia como parte do acordo", acrescentou Vijayakumar.

Adotem uma postura defensiva e protejam o capital, dizem analistas

Analistas dizem que o baixo desempenho da Índia foi acentuado pelo boom dos mercados de ações em outros lugares, especialmente aqueles ligados à cadeia de suprimentos de inteligência artificial.

"Estamos realmente nos destacando não apenas pelo desempenho absoluto em termos de moeda local, mas também pela rúpia", disse Pratik Gupta, CEO e co-chefe da Kotak Institutional Equities.

A fraca rúpia também reduziu os retornos estrangeiros. Com a rúpia caindo quase 5% este ano, o aumento de 10% do Nifty se resume a apenas cerca de 5% em termos de dólares.

Em comparação, o MSCI Emerging Markets Index subiu entre 24 e 25%, enquanto o índice de referência da Coreia do Sul subiu cerca de 70%.

Gupta afirmou que os investidores deveriam adotar uma postura mais defensiva nesse ambiente, preferindo setores focados no setor doméstico, como bancos de grande capitalização, empresas financeiras não bancárias, aviação, hotéis, telecomunicações e alguns setores farmacêuticos selecionados.

"Este é um momento em que você meio que precisa proteger seu capital, não se preocupar tanto com o retorno do capital."

Ele observou que empresas maiores continuam em melhor posição para enfrentar uma desaceleração no crescimento.

A Kotak espera que os lucros do Nifty cresçam entre 8,5 e 9% este ano, o que Gupta disse não justificar as avaliações vigentes.

A Índia ainda negocia com um prêmio de 60% em relação ao Índice MSCI EM mesmo após um ano de desempenho relativamente abaixo do esperado.

Enquanto investidores globais aguardam clareza sobre as negociações comerciais da Índia com Washington, a tão esperada estabilização da rúpia pode depender tanto da geopolítica quanto dos fundamentos econômicos.