O crescimento global desacelera, mas o boom da IA ajuda a estabilizar as perspectivas, dizem Fitch e a OCDE

A economia global está entrando em um período de sua expansão mais fraca desde a pandemia, mas tanto a Fitch Ratings quanto a OCDE afirmam que a perspectiva é um pouco mais resiliente do que se temia anteriormente, impulsionada por um forte aumento de investimentos relacionados à inteligência artificial que compensa os impactos adversos das tarifas de importação impostas pelos EUA.

As avaliações aprimoradas das duas organizações sugerem que a economia mundial está esfriando, mas não está caindo do limite, como muitos analistas temiam no início do ano.

A Fitch agora espera que a economia mundial cresça 2,5% em 2025 e 2,4% em 2026, elevando ambos os números 0,1 ponto percentual para cima em relação à perspectiva de setembro.

A OCDE, por sua vez, prevê que o PIB global desacelere de 3,2% em 2025 para 2,9% em 2026, antes de se recuperar para 3,1% em 2027.

O chefe da OCDE, Mathias Cormann, disse que os choques comerciais decorrentes dos aumentos tarifários do presidente dos EUA, Donald Trump, permaneceram relativamente contidos até agora, mas alertou que seus custos econômicos provavelmente crescerão com o tempo.

"Os efeitos completos dessas tarifas mais altas desde o início do ano ficarão mais claros à medida que as empresas reduzirem os estoques que acumularam", disse ele em uma coletiva de imprensa.

Ambas as instituições disseram que a atualização reflete surpreendente resiliência nas principais economias, lideradas pelos Estados Unidos e por partes da Europa, mesmo com o ímpeto da China enfraquecendo.

A desaceleração dos EUA é menos severa do que o esperado, já que a IA impulsiona os gastos

Fitch prevê que o PIB dos EUA cresça 1,8% em 2025 e 1,9% em 2026, revisões de mais de 0,2 e 0,3 pontos percentuais, respectivamente, em relação às previsões de setembro.

Fitch havia esperado anteriormente uma desaceleração mais pronunciada nos EUA, mas o impacto das tarifas mais altas se mostrou menos severo do que se temia inicialmente.

Esse choque mais suave chegou justamente quando o investimento do setor privado ligado ao boom da inteligência artificial aumentou acentuadamente.

"A revolução da IA provocou gastos adicionais do setor privado em uma escala que está amortecendo fortemente o impacto adverso dos aumentos das tarifas na economia dos EUA. Os robôs vieram ao resgate", disse Brian Coulton, economista-chefe da Fitch.

Os gastos de capital em tecnologia da informação representaram quase 90% do crescimento econômico dos EUA no primeiro semestre de 2025, disse Fitch.

Mercados de ações fortes, impulsionados em parte pelo entusiasmo pela IA, também devem apoiar o consumo por meio dos efeitos da riqueza.

A OCDE também elevou sua previsão para 2025 nos EUA de 1,8% para 2%, citando investimentos robustos, cortes futuros de juros do Federal Reserve e apoio fiscal.

"Investimento em IA, apoio fiscal e cortes esperados nas taxas do Federal Reserve estão ajudando a compensar o impacto causado pelas tarifas sobre bens importados, redução da imigração e cortes de empregos federais", disse a OCDE.

No entanto, alertou que a política fiscal dos EUA está em um caminho insustentável, com déficits crescentes provavelmente exigindo ajustes significativos.

A zona do euro se fortalece enquanto a China arrasta a perspectiva global

O desempenho melhor do que o esperado na zona do euro também apoiou o cenário global mais promissor.

Fitch agora projeta um crescimento da zona do euro de 1,4% em 2025 e 1,3% em 2026, acima das previsões anteriores de 1,1% para ambos os anos.

A China, no entanto, continua sendo uma grande fonte de fraqueza global.

Fitch espera que o crescimento chinês desacelere para 4,8% em 2025 e 4,1% em 2026, à medida que a queda do investimento, o consumo fraco e as exportações mais fracas continuam a atrapalhar a atividade.

Mesmo com tarifas dos EUA reduzidas e expectativas de que Pequim estabilizará investimentos, a agência de classificação prevê apenas suporte fiscal suficiente para evitar uma queda abaixo de 4% em 2026.

A desaceleração da China, disse Fitch, será o principal motor da leve desaceleração do PIB mundial no próximo ano.

Riscos do otimismo de mercado impulsionado por IA e tensões comerciais

Tanto Fitch quanto a OCDE destacaram a natureza dupla do boom da IA: um verdadeiro motor de investimento e produtividade, mas também uma potencial fonte de instabilidade no mercado financeiro.

Ganhos rápidos em ações relacionadas à IA geraram preocupações sobre uma bolha, mas Fitch afirmou que, embora os mercados de ações dos EUA certamente pareçam muito ricos em múltiplas métricas de avaliação, "o boom do capex tem impulso e ainda não foi associado a aumentos significativos no endividamento corporativo".

A OCDE alertou que o otimismo dos investidores pode se dissipar rapidamente se os avanços da IA não atenderem às expectativas.

Também apontou o risco de aumento das tensões comerciais, afirmando que o crescimento global continua vulnerável a qualquer nova interrupção.

À medida que a economia mundial entra em uma fase mais lenta, as avaliações combinadas sugerem que, embora o caminho à frente esteja longe de ser tranquilo, o piso do crescimento global é mais firme do que muitos haviam suposto no início do ano.