Tendências de inflação na China mostram recuperação desigual à medida que os preços das fábricas aprofundam a queda

As últimas leituras de inflação da China apontam para uma recuperação que permanece desigual, com o aumento dos preços ao consumidor compensado por uma queda mais profunda nos preços das fábricas.

Os números fornecem um novo contexto para como a economia do país está se ajustando à demanda fraca, ao excesso de capacidade industrial e à pressão persistente de preços em todas as cadeias de suprimentos.

Os dados de novembro mostram que a inflação geral aumentou no ritmo mais rápido em mais de um ano, mas essa melhora não diminuiu as preocupações sobre a deflação generalizada em setores importantes.

A atualização, publicada pelo Escritório Nacional de Estatísticas em 10 de dezembro, chegou junto com as reações do mercado em títulos do governo e ações, à medida que os investidores avaliavam a força da tendência subjacente.

Aumento dos preços ao consumidor

O índice de preços ao consumidor da China aumentou 0,7% em novembro em relação ao ano anterior. A recuperação foi impulsionada principalmente pelo aumento dos custos dos alimentos, o que ajudou a quebrar uma longa sequência de ganhos excepcionalmente fracos nos preços.

O IPC subjacente, que exclui alimentos e energia, permaneceu inalterado em 1,2% após encerrar uma sequência de seis meses de aceleração.

Os dados reforçaram a visão de que a demanda do consumidor está se estabilizando apenas gradualmente, mesmo com a inflação geral subindo levemente.

Preços de fábrica enfraquecem

Enquanto o IPC melhorou, os preços das fábricas seguiram na direção oposta. Os preços ao produtor caíram 2,2% em novembro, estendendo a deflação para o 38º mês.

A queda aponta para a pressão contínua sobre as margens corporativas, à medida que as empresas continuam se ajustando aos gastos domésticos moderados e à forte concorrência.

Uma longa queda no setor habitacional e o consumo fraco têm afetado a atividade industrial desde o fim da pandemia, enquanto o excesso de oferta em vários setores aumentou a pressão.

A queda nos preços ao produtor também empurrou o deflador do PIB para o que deve ser uma terceira queda anual consecutiva até o final de 2025, marcando a sequência mais longa desse tipo desde a mudança da China para uma economia baseada no mercado no final dos anos 1970.

Os mercados reagem

Os mercados financeiros responderam rapidamente às leituras mistas.

Os rendimentos dos títulos do governo chinês de 10 e 30 anos reverteram ganhos anteriores após os números de preços ao produtor terem sido mais fracos do que o esperado.

Ações onshore e offshore também mantiveram perdas ao longo do dia, enquanto investidores avaliavam o que a combinação de crescimento brando do IPC e deflação persistente do PPI sinaliza para os lucros e o impulso econômico mais amplo.

A atualização seguiu esforços contínuos das autoridades para conter a intensa concorrência de preços e apoiar a demanda interna, embora dados recentes sugiram que ainda existem desafios em vários setores.

As pressões econômicas persistem

Os números mais recentes destacam como as forças deflacionárias continuam a complicar a recuperação da China.

Embora a inflação do consumidor tenha melhorado por dois meses, a alta ainda não é forte o suficiente para mudar as expectativas de crescimento ou desempenho corporativo.

Os participantes do mercado estão atentos a um período mais longo de dados de preços mais firmes, bem como à clareza sobre futuras medidas fiscais, antes de ajustar sua visão sobre a força da recuperação econômica da China.

Com a deflação enraizada nas fábricas e a capacidade ainda elevada em vários setores, os dados de novembro destacam as forças contrastantes que moldam o cenário econômico do país.