Ações da Netflix: os mercados estão desvalorizando o impacto do acordo com a Warner?

As ações da Netflix (NASDAQ: NFLX) despencaram cerca de 27% desde o pico no final de junho de 2025.

As perdas foram particularmente acentuadas após o anúncio, em 5 de dezembro, da aquisição acionária de US$ 72 bilhões dos estúdios e da divisão de streaming da Warner Bros. Discovery.

As ações da Netflix caíram brevemente ainda mais no início de janeiro, quando uma oferta hostil da Paramount complicou o cenário, mas permanece uma desconexão entre o pessimismo do mercado e a lógica estratégica que sustenta o acordo.

Os investidores estão lidando com uma questão central: a venda é justificada ou ela ignora o potencial de valorização de longo prazo escondido sob riscos de execução de curto prazo?

Trajetória das ações da Netflix após o acordo com a Warner

A reação do mercado foi rápida e implacável.

As ações da Netflix caíram cerca de 3% em 5 de dezembro, dia do anúncio, enquanto a Warner Bros. Discovery disparou 3%.

Em 8 de dezembro, quando a Paramount lançou uma proposta hostil de 108 bilhões de dólares, a Netflix caiu 3,4% e atingiu seu nível mais baixo desde abril.

No mês seguinte, a ação caiu mais 13% à medida que a incerteza regulatória aumentava, com o presidente Trump questionando publicamente as implicações antitruste do acordo em 8 de dezembro.

A aquisição de valor empresarial de US$ 82,7 bilhões, estruturada como US$ 23,25 em dinheiro mais US$ 4,50 em ações da Netflix por ação da WBD, exige que a Netflix assuma o peso substancial da dívida da Warner Bros.

A empresa projeta sinergias anuais de custo entre 2 bilhões e 3 bilhões de dólares até o terceiro ano, mas os analistas continuam inseguros de que essas economias justificam o preço nos múltiplos atuais de avaliação.

O que os analistas dizem

O consenso de Wall Street mudou decididamente para a cautela.

Em 8 de dezembro, a Rosenblatt Securities rebaixou a Netflix de Comprar para Neutra, reduzindo sua meta de preço de $152 para $105, uma redução de 31% que refletia o ceticismo da empresa.

A Pivotal Research seguiu o mesmo caminho, rebaixando sua classificação de Comprar para Manter e reduzindo sua meta de $160 para $105, citando "um período prolongado de incerteza e riscos."

Em 5 de janeiro, a CFRA aumentou o refrão negativo, reduzindo a Netflix de Forte Compra para Manter e reduzindo sua meta de preço de $130 para $100.

No entanto, existe um contraponto construtivo.

A Canaccord Genuity reafirmou sua classificação de compra, argumentando que as franquias icônicas da Warner Bros. e os ativos de produção reconhecidos globalmente poderiam fortalecer a competitividade da Netflix assim que a integração for concluída.

A tensão central que anima as observações dos analistas gira em torno do timing: será que a alavancagem da biblioteca de conteúdo, as sinergias de custo e a escala da Netflix serão suficientes para justificar os níveis atuais de dívida, ou os obstáculos regulatórios e a complexidade da integração destruirão o valor para os acionistas nos próximos 18 a 24 meses?

O caminho regulatório permanece não resolvido. A conclusão do negócio é esperada não antes do terceiro trimestre de 2026, com taxas de ruptura de 5,8 bilhões de dólares ressaltando o risco de execução.

O pessimismo do mercado reflete um perigo genuíno.

No entanto, se a Netflix aprovar as aprovações regulatórias e a integração for bem-sucedida, os ativos dos estúdios podem desbloquear potencial de alta de assinantes e receita.

Por enquanto, os investidores estão avaliando a queda, não a opcionalidade, um cálculo que pode mudar assim que a gestão provar competência nos marcos da integração.