As ações da Nvidia continuam caindo: por que os investidores permanecem cautelosos

As ações da Nvidia continuaram sob pressão na madrugada de terça-feira, enquanto os investidores avaliavam sinais contraditórios sobre a capacidade da empresa de vender seus chips de inteligência artificial H200 para clientes chineses, além de um ceticismo renovado quanto à sustentabilidade do boom mais amplo de investimentos em IA.

As ações da Nvidia caíram cerca de 0,6%, já que a Reuters informou que a empresa não exigirá que clientes chineses paguem integralmente os chips H200.

O esclarecimento veio após relatos anteriores sugerirem que a Nvidia havia imposto condições incomumente rigorosas, incluindo exigir pagamento antecipado, para os processadores aprovados pela China.

Esclarecendo os termos de pagamento diante da incerteza da China

Os comentários da Nvidia foram divulgados em resposta a relatos de que a empresa havia endurecido as condições para compradores chineses após a decisão de Washington de aprovar as vendas do H200, o chip de IA mais avançado que a Nvidia atualmente tem permissão para exportar para a China.

Um porta-voz da empresa disse à agência de notícias que a Nvidia não exigiria pagamento antecipado, contestando a ideia de que a empresa buscava se proteger de riscos regulatórios ou políticos por meio de termos comerciais mais rigorosos.

A clarificação vem após relatos em dezembro de que empresas chinesas de tecnologia haviam encomendado mais de dois milhões de chips H200, um número que, se alcançado, indicaria uma demanda substancial da segunda maior economia do mundo.

No entanto, o ambiente regulatório permanece opaco. Pequim ainda não ofereceu orientações claras sobre se, ou sob quais condições, os chips serão finalmente autorizados a entrar no país.

A China tem buscado agressivamente a autossuficiência em toda a pilha de inteligência artificial, desde semicondutores até software.

A Nvidia foi amplamente vista como tendo suas importações de chips para a China bloqueadas em 2025, em parte devido ao aumento das tensões comerciais com os Estados Unidos.

Nesse contexto, a Nvidia disse no ano passado que pararia de considerar a China em suas perspectivas de lucros, citando maior incerteza política.

Michael Burry aponta a Nvidia como IA 'puro jogo'

Aumentando a pressão sobre as ações, o investidor proeminente Michael Burry disse que está apostando contra a Nvidia, argumentando que a empresa estará especialmente exposta caso o ciclo de gastos com IA fraqueje.

Em um post publicado no Substack no fim de semana, Burry descreveu a Nvidia como "simplesmente a jogada mais pura" sobre o boom da IA.

Ele escreveu que a empresa se tornou "totalmente dependente dos gastos com hiperescaladores" e questionou se esse nível de investimento pode ser justificado por aplicações no mundo real.

Burry argumentou que a Nvidia poderia vender chips no valor de até 400 bilhões de dólares este ano, estimando que há menos de 100 bilhões de dólares em casos de uso viáveis na camada de aplicação para sustentar esse gasto.

"Não vejo como essa matemática funciona", escreveu, acrescentando que a Nvidia também é "a mais amada, e menos duvidosa", tornando-o, em sua opinião, um curta relativamente barato.

O investidor, cujas apostas contra o mercado imobiliário dos EUA antes da crise financeira de 2008 foram registradas no The Big Short, também destacou o provedor de nuvem focado em IA CoreWeave, descrevendo-o como o "pet" da Nvidia e sugerindo que sua sorte está intimamente ligada ao contínuo investimento agressivo em processadores gráficos.

Burry contrastou a Nvidia com grandes empresas de tecnologia como Microsoft, Alphabet e Meta Platforms, argumentando que essas empresas não são "puros shorts em IA."

Embora ele tenha reconhecido que essas empresas podem eventualmente reduzir gastos, reduzir ativos ou até mesmo reafirmar lucros, ele afirmou que continuam sendo negócios globais dominantes além da expansão da IA.

"Vender a descoberto na Microsoft seria equivalente a vender a descoberto um gigante SaaS da produtividade global de escritório", escreveu Burry, referindo-se a produtos como Word e Excel.

A ascensão da Nvidia foi extraordinária. As ações da empresa dispararam cerca de doze vezes desde o início de 2023, o que a impulsionou para se tornar a empresa de capital aberto mais valiosa do mundo, com uma capitalização de mercado de cerca de 4,5 trilhões de dólares.