Por que as ações da Nvidia caíram mais de 2% hoje

As ações da Nvidia continuaram sob pressão no início da quarta-feira, enquanto novos relatórios da China lançavam ainda mais dúvidas sobre a capacidade da empresa de retomar as vendas de seus chips de inteligência artificial H200 para clientes chineses.

No momento em que escrevo, as ações da Nvidia estavam caindo cerca de 2%, sendo negociadas em torno de $181.

Segundo um relatório da Reuters, as autoridades alfandegárias chinesas instruíram esta semana os agentes alfandegários de que os chips de IA H200 da Nvidia não têm permissão para entrar no país.

Paralelamente, autoridades do governo chinês convocaram empresas de tecnologia domésticas para reuniões na terça-feira, onde foram explicitamente orientadas a não comprar os chips H200 a menos que isso fosse estritamente necessário, segundo outro relatório do The Information.

"A redação dos oficiais é tão severa que basicamente é uma proibição por enquanto, embora isso possa mudar no futuro caso as coisas evoluam", disse uma das pessoas familiarizadas com as discussões à agência de notícias.

H200 surge como um ponto de conflito geopolítico

O H200, o segundo chip de IA mais poderoso da Nvidia, tornou-se uma das questões mais controversas nas atuais relações EUA-China.

Embora a demanda das empresas chinesas de tecnologia permaneça forte, as intenções de Pequim estão longe de ser claras.

Os participantes do mercado estão divididos sobre se a China pretende impor uma proibição total para acelerar o crescimento dos fabricantes domésticos de chips, introduzir restrições estritamente ajustadas ou usar a questão como alavanca em negociações mais amplas com Washington.

A incerteza é agravada pelo fato de que o governo Trump aprovou formalmente as exportações do H200 para a China esta semana, embora sob condições específicas.

A aprovação por si só se mostrou controversa nos Estados Unidos, onde os defensores chineses alertaram que permitir chips tão avançados na China poderia aumentar as capacidades militares do país e corroer a liderança americana em inteligência artificial.

Sinais conflitantes vindos de Pequim

Adicionando outra camada de complexidade, o The Information informou na terça-feira que o governo chinês informou a algumas empresas de tecnologia que só aprovaria compras de H200 em circunstâncias especiais, como projetos de pesquisa e desenvolvimento realizados em parceria com universidades.

Essa margem mais restrita contrasta com o tom mais abrangente descrito no relatório da Reuters, destacando a natureza fluida e opaca das decisões de Pequim.

No ano passado, o presidente Donald Trump inicialmente proibiu as exportações do chip H2O, muito mais fraco, da Nvidia, antes de permitir vendas limitadas.

Pequim, no entanto, bloqueou efetivamente essas exportações a partir de agosto, levando o CEO da Nvidia, Jensen Huang, a afirmar que a participação da empresa no mercado chinês de chips de IA havia caído para zero.

O H200 representa um produto muito mais consequente. Ele entrega aproximadamente seis vezes o desempenho do H20, tornando-se uma ferramenta crítica para treinamento em larga escala de modelos avançados de IA.

Embora fabricantes chineses de chips como a Huawei tenham desenvolvido processadores como o Ascend 910C, os participantes da indústria consideram amplamente o H200 da Nvidia significativamente mais eficiente e maduro para cargas de trabalho de ponta.

Alto risco para ambos os lados

Segundo relatos, empresas chinesas de tecnologia fizeram pedidos de mais de dois milhões de chips H200, com preços de cerca de $27.000 cada, muito além do estoque atual da Nvidia, que é de cerca de 700.000 chips.

Essa demanda ilustra a escala da oportunidade — e da tensão — em torno do produto.

Se a Nvidia ou a China têm mais a ganhar ao retomar as vendas do H200 ainda é uma questão em aberto.

Para a Nvidia, a reentrada no mercado chinês desbloquearia dezenas de bilhões de dólares em receita potencial.

O governo dos EUA também se beneficiaria, tendo imposto uma taxa de 25% sobre as exportações de chips aprovadas.

Apoiadores das exportações, incluindo o czar da IA da Casa Branca, David Sacks, argumentaram que vender chips avançados para a China poderia desencorajar rivais domésticos de acelerar os esforços para alcançar os designs mais sofisticados da Nvidia.

Críticos contrapõem que tais vendas correm o risco de fortalecer as capacidades estratégicas da China.

As restrições renovadas parecem beneficiar o setor doméstico de semicondutores da China.

Os estoques da indústria chinesa de chips subiram na quarta-feira após relatos de que Pequim limitaria as compras de H200 a casos excepcionais.

Esses avanços foram reforçados depois que Zhipu, um dos chamados "tigres da IA" da China, revelou um novo modelo de IA que, segundo ele, foi treinado inteiramente com chips produzidos localmente pela Huawei.

O anúncio foi amplamente interpretado como um sinal da determinação de Pequim em promover alternativas nacionais à tecnologia americana.