Por que a alta da ação da Nvidia está travada — e será que ela pode se libertar?

As ações da Nvidia permanecem paradas, com as ações lutando para recuperar o impulso apesar da contínua expansão do investimento em inteligência artificial no setor de tecnologia.

A falta de ganhos sustentados reflete uma rotação mais ampla para longe das ações de tecnologia megacap, assim como a incerteza persistente em torno da exposição da Nvidia à China.

As ações da Nvidia subiram cerca de 0,8%, a $185,02, nas negociações iniciais de quinta-feira, aproveitando um ganho de cerca de 3% na sessão de quarta-feira.

Mesmo assim, a ação está negociando próxima aos níveis vistos pela última vez em agosto, destacando o quão pouco progresso ela fez nos últimos meses em comparação com outras partes do ecossistema de semicondutores e IA.

A incerteza da China pesa sobre o sentimento

Um fator importante por trás das negociações laterais da Nvidia foram meses de sinais conflitantes em torno de seu acesso ao mercado chinês, que continua sendo fundamental para sua narrativa de crescimento de longo prazo.

O CEO Jensen Huang expressou otimismo de que as aprovações de exportação dos EUA poderiam permitir que a Nvidia retome os envios de seu chip de inteligência artificial H200 para a China.

No entanto, esse otimismo tem sido repetidamente atenuado pela incerteza regulatória em Pequim.

Relatos de que as autoridades chinesas suspenderam ordens, combinados com indicações de que quaisquer aprovações podem ser seletivas em vez de amplas, entraram em conflito com as esperanças dos investidores de uma possível oportunidade de receita de US$ 54 bilhões.

A situação reacendeu as memórias da redução de estoque de US$ 5,5 bilhões do ano passado, quando mudanças abruptas de política cortaram a capacidade da Nvidia de vender chips projetados para a China.

Essa disputa geopolítica continua obscurecendo a perspectiva de curto prazo da Nvidia, deixando os investidores incertos se o mercado chinês se tornará um catalisador de crescimento ou permanecerá uma oscilação persistente.

Rotação no setor de IA

Ao mesmo tempo, o entusiasmo dos investidores no tema da IA parece ter se deslocado para outros segmentos da indústria de semicondutores.

Fabricantes de produtos de memória como a Micron Technology atraíram fortes entradas, assim como fabricantes de equipamentos de produção de semicondutores como a Applied Materials, que se beneficiam do aumento dos gastos de capital em toda a cadeia de suprimentos de chips.

A Intel também se destacou, já que investidores apostam em uma recuperação em seus negócios de servidores e PCs.

Essas rotações diluíram a demanda por ações da Nvidia, mesmo que a empresa continue sendo a principal fornecedora de aceleradores de IA de alto desempenho.

"A capitalização de mercado das ações de IA de linha de frente como a Nvidia... subiram tanto e se tornaram uma parte tão grande dos principais benchmarks que dificulta para muitos investidores possuírem significativamente mais dessas ações", escreveu o analista da UBS Timothy Arcuri em uma nota de pesquisa esta semana.

Resistência política cresce em Washington

Os desafios da Nvidia não se limitam à dinâmica do mercado. O plano do presidente Donald Trump de conceder licenças que permitam à Nvidia enviar chips de IA mais potentes para a China provocou uma resistência crescente entre legisladores de Washington, incluindo membros do próprio partido do presidente.

A resistência se intensificou esta semana quando o Comitê de Relações Exteriores da Câmara dos Representantes dos EUA avançou com o objetivo de reforçar a supervisão do Congresso sobre as exportações de chips de IA.

A medida proposta, conhecida como AI Overwatch Act, foi apresentada no mês passado pelo deputado Brian Mast, republicano da Flórida, que preside o comitê.

Segundo o projeto, tanto o Comitê de Relações Exteriores da Câmara quanto o Comitê Bancário do Senado seriam obrigados a aprovar licenças para remessas avançadas de chips de IA em até 30 dias. Os legisladores teriam o poder de bloquear exportações por meio de uma resolução conjunta.

Se aprovado, o AI Overwatch Act revogaria as licenças existentes para transferências de chips de IA e imporia uma proibição temporária até que a administração apresente uma estratégia de segurança nacional que regule as exportações de IA.

A proposta inclui isenções para empresas americanas "confiáveis" que enviam chips para o exterior sob controle dos EUA, desde que atendam a padrões de segurança específicos.

A legislação ocorre enquanto o governo Trump se prepara para permitir que a Nvidia venda seus chips H200 para a China — processadores significativamente mais potentes do que os anteriormente permitidos para exportação.

Críticos argumentam que tais vendas poderiam minar as vantagens tecnológicas dos EUA, enquanto apoiadores defendem que são necessárias para manter a liderança americana em IA.