Por que as ações da Tesla estão caindo antes dos lucros do quarto trimestre: você deveria comprar a queda?

As ações da Tesla (NASDAQ: TSLA) diminuíram na segunda-feira, enquanto os investidores se preparavam para uma semana de lucros decisiva que testará se as grandes promessas de autonomia de Elon Musk realmente vão cumprir.

A ação foi negociada em queda de cerca de 3%, bem abaixo do pico de meados de dezembro, próximo a US$ 490, mesmo com o SandP 500 e o Nasdaq subindo lentamente antes de uma decisão chave do Federal Reserve.

A tensão que antecede o relatório da Tesla de 28 de janeiro é direta.

As entregas de veículos estão caindo, as margens de lucro diminuíram, e Wall Street espera outra queda de dois dígitos nos resultados trimestrais.

No entanto, grande parte do valor de mercado de US$ 1,4 trilhão da Tesla ainda depende dos sonhos futuros de softwares e robôtáxis, e não das vendas de carros atuais.

A desaceleração das entregas e o medo de margem estão impulsionando a recuação

A pressão imediata sobre as ações decorre da atualização de entrega do quarto trimestre da Tesla.

Em 2 de janeiro, a empresa informou que construiu cerca de 434.000 veículos e entregou 418.227 no quarto trimestre de 2025, uma queda de cerca de 15–16% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

As entregas do ano inteiro caíram cerca de 9%, a segunda queda anual consecutiva, já que a perda de um crédito fiscal americano de US$ 7.500 para veículos elétricos intensificou a concorrência chinesa e europeia.

Esses volumes mais fracos estão alimentando diretamente os modelos de lucros de Wall Street.

O consenso compilado pela própria empresa da Tesla aponta para uma receita no quarto trimestre de cerca de US$ 24,5 bilhões e lucros fora dos GAAP de US$ 0,44 por ação, o que implica uma queda de lucro anual de quase 40% e uma queda de vendas de um dígito baixo.

Analistas preveem uma queda do EPS do ano inteiro de 2025 mais de 30%, antes de uma recuperação modesta em 2026.

As margens são outro ponto sensível. A margem bruta total da Tesla deve ficar próxima de 17% no trimestre, menos da metade dos níveis vistos no auge do boom pandêmico dos veículos elétricos.

Há pontos positivos. As implantações de armazenamento de energia atingiram um recorde de 14,2 gigawatt-hora no quarto trimestre, e analistas esperam que os negócios de energia e serviços da Tesla juntos gerem mais de 7 bilhões de dólares em receita trimestral.

Mas, por enquanto, esses negócios de maior margem ainda são pequenos demais para compensar totalmente uma franquia de veículos elétricos mais fraca.

Você deveria comprar o dip?

A questão maior é se a Tesla ainda é principalmente uma montadora ou uma plataforma de autonomia e robótica em espera.

Por um lado, os investidores continuam cativados pelas promessas de Musk.

No Fórum Econômico Mundial em Davos, ele falou sobre a possibilidade de aprovação Full Self-Driving na Europa e China já em fevereiro, da implantação em larga escala de robotáxis nos EUA até o final do ano e de uma versão para consumidores do robô humanoide Optimus até 2027.

A Reuters observa que muitos em Wall Street agora veem a direção autônoma e a IA como os principais motores de valor a longo prazo, mesmo enquanto se preparam para uma queda de cerca de 3–4% nas vendas no quarto trimestre e uma queda de 40% no lucro ajustado.

Por outro lado, céticos argumentam que a história da autonomia ainda é altamente especulativa.

Análises independentes sugerem que a pilha de câmeras e motoristas autônomas da Tesla tem tido dificuldades para igualar os níveis de segurança humana.

Além disso, a adoção do pacote pago Full Self-Driving continua limitada mesmo depois que Musk reduziu o preço para uma assinatura mensal de US$ 99, e os reguladores ainda não aprovaram frotas autônomas verdadeiras.

Para os potenciais compradores, a decisão se resume ao que os números e a orientação desta semana mostrarem.

Se a Tesla conseguir estabilizar as entregas, proteger ou reconstruir margens automotivas, mostrar uma geração de caixa mais forte e fornecer marcos críveis para o FSD, os otimistas argumentarão que a última recuada é uma chance de comprar opcionalidade de longo prazo com desconto.

Se o quarto trimestre trouxer falhas nos lucros, orientações mais fracas e prazos vagos de autonomia, o mercado pode continuar punindo as ações da Tesla, cujos fundamentos de curto prazo estão indo na direção errada.