Ações da Workday caem com previsão cautelosa e apreensão sobre IA

As ações da Workday caíram cerca de 10% no pregão pré-mercado na quarta-feira depois que a fabricante de software empresarial previu receitas piores do que o esperado.

O grupo, sediado em Pleasanton, Califórnia, já teve suas ações castigadas este ano em meio a uma crescente ansiedade dos investidores em relação à inteligência artificial.

As ações da Workday estão caindo cerca de 40% até agora este ano, refletindo uma venda mais ampla de ações de software após o lançamento de novas ferramentas empresariais pela startup de IA Anthropic.

Essas ferramentas alimentaram temores de que a automação possa corroer fontes tradicionais de receita de software.

A última atualização de resultados fez pouco para aliviar essas preocupações, com as orientações indicando crescimento mais lento e pressão de curto prazo na lucratividade.

Previsão de receita fica abaixo do esperado

A Workday disse esperar receita de assinaturas entre US$9,93 bilhões e US$9,95 bilhões no ano fiscal de 2027, abaixo dos cerca de US$10 bilhões que os analistas estimavam.

A empresa também previu receita de assinaturas para o primeiro trimestre fiscal de US$2,335 bilhões, alta de 13% em relação ao ano anterior, mas ligeiramente abaixo das expectativas do mercado.

Na sua teleconferência de resultados anterior, a Workday havia projetado um crescimento mais próximo de 14% no primeiro trimestre fiscal, tornando a perspectiva atualizada uma decepção para investidores já apreensivos quanto às tendências de gastos.

As margens operacionais ajustadas também ficaram abaixo das expectativas.

A Workday projetou uma margem de 30,5% para o primeiro trimestre fiscal e 30% para todo o ano fiscal de 2027, em comparação com estimativas dos analistas de 30,9% e 31,2%, respectivamente.

Investimento em IA pressiona margens no curto prazo

O diretor financeiro Zane Rowe disse que a empresa continua comprometida com suas metas de crescimento de médio prazo, mas estava priorizando investimentos adicionais em seu roteiro de IA agentiva para capturar uma oportunidade de mercado maior.

Rowe acrescentou que a Workday ainda estava focada na expansão de margens, “ainda que em um ritmo mais lento no curto prazo do que comunicamos anteriormente”, refletindo maiores gastos com capacidades de IA.

Esses comentários reforçaram uma preocupação mais ampla no setor de software de que as empresas estão sendo forçadas a escolher entre proteger margens e investir agressivamente para permanecer competitivas à medida que as ferramentas de IA avançam.

Trimestre sólido não acalma os mercados

Apesar da perspectiva pessimista, os resultados da Workday para o quarto trimestre fiscal foram mais fortes do que o esperado.

O lucro por ação ajustado ficou em US$2,47, acima dos US$1,92 de um ano antes e superior à previsão consensual de US$2,32.

A receita subiu 14,5% ano a ano, para US$2,53 bilhões, em linha com as expectativas dos analistas.

Ciclos de vendas mais longos e mudanças na liderança

A Workday afirmou que ciclos de vendas mais longos, particularmente no governo, educação, saúde e partes do mercado comercial, atrasaram alguns grandes contratos empresariais.

A empresa observou que a maioria desses negócios continua ativa, com alguns já sendo fechados no início do trimestre atual.

No início deste mês, o cofundador Aneel Bhusri voltou ao cargo de diretor-executivo após ter se afastado do papel no ano passado, permanecendo como presidente do conselho.

Ele substituiu Carl Eschenbach, cuja saída inquietou alguns investidores.

O analista da Jefferies, Brent Thill, rebaixou recentemente a recomendação da Workday para neutra na segunda-feira, citando preocupações sobre a transição abrupta da liderança.

A gestão refuta narrativa de substituição por IA

Em uma teleconferência pós-resultados, Bhusri rejeitou a ideia de que a IA substituiria o software central de RH e de planejamento de recursos empresariais (ERP).

“Pessoalmente, simplesmente não vejo isso acontecendo”, disse ele, argumentando que a IA, em vez disso, aprimoraria as plataformas existentes.

Bhusri disse que as aplicações da Workday são inerentemente complexas de construir porque precisam processar transações com velocidade e precisão, operar sob estruturas de segurança intrincadas e cumprir normas estatutárias e regulatórias rigorosas.

Como resultado, argumentou ele, nenhum volume de codificação por si só pode replicar um sistema de RH ou ERP em escala total.

Ele acrescentou que a inteligência artificial ainda não atingiu o nível de confiabilidade necessário para executar folhas de pagamento e outras funções críticas que exigem precisão consistente.

“Talvez eventualmente se torne um sistema tipo máquina de estados que segue os mesmos passos e obtenha o mesmo resultado toda vez”, disse ele, “mas não está lá hoje.”

Analistas permanecem cautelosos

Os analistas continuam céticos.

Cerca de 23 analistas — mais da metade dos que cobrem a ação — reduziram suas metas de preço depois que a Workday divulgou a previsão de receita anual de assinaturas mais fraca do que o esperado.

"Em um ambiente em que há um escrutínio maior de cada métrica em meio aos debates sobre IA, a orientação provavelmente não dissipa as preocupações gerais dos investidores com nomes da camada de aplicativos", disseram os analistas da Piper Sandler em uma nota.

Além da disrupção direta que as ferramentas de IA podem representar para a Workday, alguns analistas dizem que uma desaceleração mais ampla nas contratações — e potenciais cortes de empregos impulsionados pela tecnologia — também podem pressionar a demanda geral por software de RH nas empresas.

Do ponto de vista de valuation, a Workday negocia a um múltiplo preço/lucro projetado para 12 meses de 11,94, abaixo de pares como a Salesforce.

Mesmo assim, os investidores parecem relutantes em intervir até que haja evidências mais claras de que o crescimento pode se estabilizar juntamente com investimentos sustentados em IA