Tensões no Oriente Médio podem elevar preços do gás da UE 130%, alerta Goldman Sachs

Novas preocupações com a segurança energética global, alimentadas por tensões geopolíticas no Oriente Médio, podem levar a um aumento dramático nos preços do gás natural na Europa.

O Goldman Sachs Group estima que uma interrupção de um mês no tráfego marítimo pelo Estreito de Hormuz poderia fazer os preços mais que dobrarem.

Analistas do Goldman Sachs, liderados por Daan Struyven, afirmaram em nota publicada no domingo que os preços de referência do gás na Europa e na Ásia mal incorporaram um prêmio de risco significativo relacionado ao Irã. 

Cerca de 20% do suprimento global de gás natural liquefeito (GNL), em grande parte originário do Catar, passa pelo canal estreito entre o Irã e Omã.

A estimativa do banco sugere que uma interrupção de um mês poderia provocar uma alta significativa nos preços do gás na Europa e no GNL spot asiático.

Os preços poderiam subir até 130%, atingindo aproximadamente $25 por milhão de unidades térmicas britânicas (mmBtu).

“Uma hipotética interrupção mais longa no trânsito de abastecimento de gás natural pelo Estreito de Hormuz, com duração superior a dois meses, provavelmente elevaria os preços do gás natural europeu acima de €100 por megawatt-hora ($35/mmBtu) para desencadear uma destruição de demanda global mais significativa,” escreveram os analistas.

No momento da redação, os preços do gás natural ICE Dutch TTF estavam quase 20% mais altos, em 38.185 Eur. 

Prêmio de risco

Os mercados estão atualmente apreensivos devido ao aumento das tensões envolvendo Irã, Israel e Estados Unidos.

Embora os preços do petróleo registraram recentemente um forte aumento, o Goldman Sachs observou que os mercados de gás da Europa e da Ásia ainda não precificaram de forma consistente esse risco geopolítico sustentado.

O gás de referência da Europa, o Dutch TTF, manteve-se consideravelmente abaixo dos níveis recordes observados em 2022 após a invasão da Ucrânia pela Rússia, quando seu preço ultrapassou temporariamente o equivalente a $100/mmBtu.

Uma interrupção significativa e prolongada no Estreito de Hormuz, segundo análise do Goldman Sachs, poderia desencadear um choque de oferta análogo a eventos passados. 

Esse impacto seria particularmente severo para a Europa, que se tornou cada vez mais dependente do GNL importado após a redução do fornecimento de gás por gasoduto da Rússia.

O impacto primário nos mercados de gás recairia sobre os preços do GNL na Europa e na Ásia.

Com aproximadamente 20% do suprimento mundial de GNL em risco, os preços do gás na Europa provavelmente sofrerão aumentos significativos.

À medida que nos aproximamos do fim da temporada de calefação europeia, os estoques de gás estão abaixo de 30% da capacidade.

“Isso deixa o mercado apertado. Dada a potencialidade de interrupções no Golfo Pérsico, podemos ver uma competição aumentada entre Europa e Ásia por fornecimentos alternativos,” disse Warren Patterson, chefe de estratégia de commodities do ING Group, em nota.

“Embora tenha havido uma ampliação da capacidade de exportação de GNL e mais esteja por vir, particularmente dos EUA, isso não ocorrerá a tempo de compensar eventuais perdas do Golfo Pérsico,” acrescentou Patterson. 

Preços nos EUA têm alta limitada

Além disso, o Goldman Sachs observou que o efeito sobre os preços do gás natural nos EUA deve ser mínimo. 

Os EUA são um exportador líquido significativo de GNL, mas suas plantas de liquefação existentes já operam próximo da capacidade máxima.

Essa limitação restringe severamente a capacidade de aumentar rapidamente as exportações.

Consequentemente, os mercados domésticos de gás dos EUA podem permanecer relativamente protegidos, mesmo se os referenciais globais de GNL registrarem fortes aumentos.

O mercado global de GNL enfrenta desafios para gerir interrupções, apesar de estar saindo de um período apertado. 

Embora uma capacidade significativa de exportação de GNL dos EUA deva entrar em operação em um futuro próximo, incluindo parte ainda este ano, essa nova capacidade será insuficiente e chegará tarde demais para contrabalançar as potenciais perdas de volume do Catar e dos Emirados Árabes Unidos, segundo Patterson, do ING.

“Em vez disso, preços mais altos terão de persistir na tentativa de equilibrar o mercado por meio da destruição da demanda.