Por que as ações de bancos brasileiros sobem apesar da maior aversão ao risco?

As ações de bancos brasileiros subiram na quarta-feira, apesar de sinais de maior aversão ao risco nos mercados mais amplos.

Às 10h30, no horário de Brasília, as ações do Bradesco (BBDC4), Itaú Unibanco (ITUB4), Banco do Brasil (BBAS3) e Santander Brasil (SANB11) avançavam cerca de 2%.

Esses ganhos desaceleraram para aproximadamente 1% por volta das 11h, mas a tendência de alta foi notável em uma sessão que, de resto, estava cautelosa.

O avanço veio após a nota divulgada no final da terça-feira pelo Banco Central do Brasil que alterou a forma como as instituições bancárias podem tratar os adiantamentos exigidos ao seguro de depósitos.

A medida parece ser interpretada pelos investidores como favorável às estruturas de custo e à liquidez dos bancos, o que contribuiu para o desempenho superior do setor.

O que o Banco Central mudou?

O principal desdobramento foi a decisão do Banco Central de permitir que as instituições financeiras deduzam os valores que devem adiantar ao Fundo Garantidor de Créditos (FGC) de suas reservas obrigatórias, tanto sobre depósitos à vista quanto sobre depósitos a prazo.

Na prática, os bancos são obrigados a manter parte de seus depósitos no Banco Central como reservas compulsórias.

Eles também fazem contribuições separadas ao FGC, que funciona como um esquema de garantia de depósitos que protege os titulares de contas em caso de falência bancária.

Os bancos membros devem fornecer financiamento adicional quando o FGC requer a recomposição dos seus recursos.

Com a nova autorização, o Banco Central está permitindo que os bancos deduzam os adiantamentos exigidos ao FGC de suas reservas obrigatórias.

Segundo nota da autoridade monetária, a medida pode levar à liberação de R$ 30 bilhões em 2026.

O Banco Central afirmou: "A medida tem por objetivo neutralizar o efeito do pagamento antecipado ao FGC sobre a liquidez do sistema bancário."

O que tornou necessária a recomposição do FGC?

A pressão financeira sobre o FGC, decorrente da liquidação do Banco Master pelo Banco Central, serve de pano de fundo para essa medida.

Os ativos da instituição falida foram severamente reduzidos quando o fundo de garantia de depósitos efetuou pagamentos de bilhões de dólares aos seus titulares.

Para garantir a recomposição dos recursos do fundo, o FGC decidiu, em fevereiro, que seus membros devem adiantar suas contribuições mensais regulares.

A duração prevista desses pagamentos antecipados é de 84 meses.

Essa exigência representou um compromisso de liquidez significativo para os bancos.

Contribuições que poderiam ser usadas para empréstimos ou outras atividades ficam momentaneamente imobilizadas, apesar de terem o objetivo de proteger o sistema financeiro.

O cronograma de pagamento levantou preocupações sobre aumento de despesas e exigências de liquidez mais rígidas no sistema bancário.

Por que os investidores reagiram positivamente?

Uma grande parte do ônus causado pelo plano de recomposição do FGC é efetivamente compensada pela decisão do Banco Central.

Ao permitir que os bancos deduzam os pagamentos adiantados de suas reservas compulsórias, a autoridade monetária reduz o impacto líquido sobre a liquidez.

Segundo o UBS BB, o Banco Central aprovou "o uso das reservas obrigatórias como contribuições extraordinárias ao FGC (Fundo Garantidor de Créditos) (valor estimado de R$ 30 bilhões) – e essa autorização praticamente elimina os custos de recomposição do fundo de garantia", destacando a importância da mudança.

Do ponto de vista dos investidores, isso implica que, embora os bancos continuem a cumprir suas responsabilidades para com o FGC, o impacto total em seus balanços se torna mais neutro.

As instituições podem otimizar a alocação de reservas em vez de ter que lidar com duas restrições: manter reservas elevadas e encaminhar contribuições adicionais.

Além disso, as instituições financeiras poderão escolher como dividir a dedução entre as exigências de reserva sobre depósitos a prazo e depósitos à vista.

Essa flexibilidade pode auxiliar nos planos de gestão de liquidez e reduzir ainda mais as pressões operacionais.

O que isso significa para o sistema bancário?

A resposta inicial do mercado indica que os investidores consideram a política estável.

As ações bancárias se destacaram como vencedoras de uma mudança de política vista como favorável à liquidez, em um período em que a aversão ao risco pressionava os mercados mais amplos.

O Banco Central está atento aos efeitos sistêmicos do processo de recomposição do FGC, como demonstrado pela projeção de liberação de R$ 30 bilhões em 2026.

A autoridade parece determinada a manter o bom funcionamento dos mercados de crédito, compensando a perda de liquidez causada pelos pagamentos antecipados.

Os ganhos na quarta-feira mostram que os investidores acolheram a medida como um ajuste prático, embora os efeitos de longo prazo dependam de condições macroeconômicas mais amplas e de desenvolvimentos regulatórios.

Essencialmente, a medida do Banco Central dá ao mercado confiança de que a estabilidade do setor bancário não será comprometida pelo fortalecimento do fundo de proteção de depósitos.