Quanto dura em média um mercado em baixa causado por choque do petróleo

Com os preços do petróleo dos EUA registrando uma nova máxima de quase $120 antes de recuarem nesta semana, Wall Street está em alerta máximo.

A escalada da guerra entre EUA e Irã gerou temores de que um aumento nos preços da energia desencadeie uma correção significativa no mercado de ações ou até um mercado em baixa mais amplo.

Enquanto investidores ponderam o risco de uma queda de 20%, a CFRA Research divulgou uma análise histórica de como crises anteriores induzidas por choques do petróleo abalaram o índice de referência S&P 500.

O que a história nos diz sobre um mercado em baixa provocado por choque do petróleo

Segundo o estrategista-chefe de investimentos da CFRA, Sam Stovall, o S&P 500 enfrentou 18 mercados em baixa desde a Grande Depressão, mas apenas três foram principalmente provocados por choques do petróleo.

Em média, essas quedas lideradas pelo setor de energia duraram cerca de 13 meses e resultaram em uma queda de pouco menos de 30% no índice de referência.

O mais severo ocorreu em janeiro de 1973, quando um embargo da OPEP fez os preços do petróleo quadruplicarem.

Isso desencadeou um penoso mercado em baixa de 21 meses, no qual o S&P 500 despencou mais de 48%.

No entanto, o evento de 1973 é um outlier que distorce a média, já que outras ocorrências como a Crise de Suez de 1956 e a invasão do Kuwait em 1990 registraram quedas bem mais modestas de 21,6% e 19,9%, respectivamente.

O impacto da crise no mercado de energia nos preços das ações

A principal ameaça às ações durante um choque do petróleo não é apenas o preço na bomba — é o “aperto” sistêmico sobre o consumidor.

Custos de energia persistentemente altos funcionam como um imposto de fato, forçando uma redução significativa nos gastos não essenciais em toda a economia.

Além disso, a disparada dos preços do petróleo normalmente acende pressões inflacionárias, que por sua vez elevam as taxas de juros.

Esse ambiente de dupla ameaça torna o crédito mais caro ao mesmo tempo em que reduz a demanda por empréstimos.

Em um momento após o início das hostilidades entre EUA e Irã, os futuros do Western Texas Intermediate (WTI) chegaram a ser negociados até 50% mais altos.

Embora o S&P 500 tenha caído apenas cerca de 2% até a última sexta-feira, o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos sugere que o mercado mais amplo começa a precificar um cenário econômico mais restritivo.

Devemos, então, nos preparar para uma grande correção no mercado de ações?

Apesar desses pontos fornecidos pela história, analistas alertam que nenhuma crise geopolítica é idêntica a outra.

O choque do petróleo de 1990, por exemplo, mal atingiu a definição técnica de mercado em baixa de 20% e durou apenas três meses.

Por outro lado, a Revolução Iraniana de 1979 dobrou os preços do petróleo, mas ocorreu durante uma “década perdida” para as ações, o que torna seu impacto específico mais difícil de isolar.

“Ninguém sabe se a crise atual resultará em um novo mercado em baixa ‘comum’ (-20% a -39,9%) ou em outro colapso”, alertou Stovall em sua nota de segunda-feira.

Com o Estreito de Hormuz efetivamente paralisado, a duração da atual volatilidade do mercado provavelmente dependerá da rapidez com que se alcance uma resolução no Oriente Médio.