A economia EMI: crédito fácil muda como a Índia consome

Quase um terço das transações de pagamentos digitais domésticos na Índia são agora impulsionadas por crédito, realizadas por meio de cartões de crédito ou financiamento por EMI, segundo um estudo que analisou transações em mais de 20.000 comerciantes.

A constatação reflete uma mudança mais ampla em curso na forma como as famílias indianas administram seu dinheiro.

O crédito, antes associado principalmente à compra de imóveis ou à cobertura de emergências, está sendo cada vez mais usado para suavizar o consumo cotidiano.

A mudança comportamental ocorre paralelamente ao enfraquecimento das reservas financeiras das famílias.

A poupança financeira líquida das famílias caiu para cerca de 5,1% do PIB em FY24, segundo dados do Reserve Bank of India, bem abaixo dos níveis observados no início da década.

Ao mesmo tempo, o endividamento expandiu-se de forma constante, atingindo cerca de 41% do PIB no início de 2025, com base em estimativas compiladas a partir de dados do banco central.

Embora os níveis de dívida tenham aumentado, a alavancagem das famílias indianas continua menor do que em várias grandes economias — a dívida das famílias é de cerca de 62% do PIB na China e superior a 70% nos Estados Unidos.

A composição desse endividamento também está mudando.

Mais da metade do crédito às famílias agora provém de empréstimos de varejo não habitacionais, incluindo empréstimos pessoais, cartões de crédito e financiamento de bens duráveis de consumo.

Em conjunto, as tendências sugerem uma transformação gradual na forma como as famílias equilibram gastos, poupança e endividamento.

Grande parte dessa mudança ocorre por meio do ecossistema de pagamentos digitais em rápida expansão na Índia, onde opções de crédito estão cada vez mais incorporadas às transações cotidianas.

O crédito passa de emergências para gastos cotidianos

A mudança é especialmente visível no ecossistema de pagamentos digitais em rápida evolução da Índia.

O estudo da Phi Commerce, que analisou a atividade de pagamentos digitais em mais de 20.000 comerciantes, constatou que quase um terço das transações digitais domésticas em 2024 foram impulsionadas por crédito.

Ao mesmo tempo, a Unified Payments Interface (UPI) da Índia — uma rede de pagamentos instantâneos apoiada pelo governo lançada em 2016 — agora processa a maioria das transações digitais do país e se tornou um dos sistemas de pagamentos em tempo real de crescimento mais rápido do mundo.

Rajesh Londhe, cofundador e chefe de pagamentos da Phi Commerce, disse que a integração de opções de crédito diretamente nas plataformas de pagamento digitais tornou o endividamento muito mais fluido.

“O crédito não é mais considerado um meio para emergências ou compras muito grandes,” Londhe disse ao Invezz.

“Ao contrário, ele está sendo cada vez mais utilizado como um mecanismo de gestão de liquidez — para permitir que as famílias suavizem o consumo, gerenciem caixa ou transformem compras maiores em prestações menores.”

Páginas de checkout online oferecem cada vez mais uma mistura de opções de pagamento — UPI, cartões, conversões para EMI ou opções de 'pagar depois' — permitindo que os consumidores decidam como querem pagar no momento da compra.

“A normalização progressiva do crédito no processo de checkout digital é uma das mudanças mais importantes,” disse Londhe.

O resultado é uma forma de segmentação de pagamento.

“O que estamos testemunhando é o desenvolvimento de uma segmentação de pagamento relativamente clara,” disse ele, explicando que a UPI é amplamente usada para pagamentos de baixo valor e frequentes.

Ao mesmo tempo, instrumentos de crédito são mais comuns em compras discricionárias de maior valor.

Isso inclui gastos em categorias como saúde, viagens e educação, onde pagamentos em prestações estão se tornando cada vez mais comuns.

O acúmulo silencioso de compromissos por EMI

Embora o crédito digital tenha facilitado o endividamento, também introduziu um novo padrão: múltiplas obrigações sobrepostas.

Plataformas que ajudam tomadores a reestruturar dívidas dizem que o estresse financeiro raramente surge de um único empréstimo.

Em vez disso, tende a se acumular gradualmente à medida que pequenas obrigações se somam.

“O que mais se destaca em nossos dados recentes não é o tamanho dos empréstimos, mas o motivo por trás deles,” disse Kunal Kishor Singh, gerente de marketing da ZAVO, uma plataforma fintech que ajuda tomadores a gerenciar e reestruturar dívidas.

A revisão interna da empresa de mais de 50.000 casos de alívio de EMI no ano passado constatou que 61% foram impulsionados por exposição de consumo não garantida, incluindo rolagem de saldo de cartão de crédito, empréstimos pessoais digitais de curto prazo e EMIs de bens duráveis de consumo.

“O sinal mais profundo é o empilhamento de compromissos,” disse Singh ao Invezz.

“O mutuário em situação de estresse mediano na Zavo tem quatro obrigações ativas, e 46% têm saídas totais de EMI que excedem 50% de sua renda mensal líquida.”

Quando as obrigações de pagamento atingem esse limiar, até pequenas perturbações — como atraso no crédito do salário ou despesas inesperadas — podem desestabilizar as finanças das famílias.

“O calote não começa porque um tomador fez um empréstimo irresponsável,” Singh disse.

“Começa quando múltiplos compromissos administráveis se acumulam silenciosamente até provocar um aperto de liquidez.”

Credores dizem que o endividamento continua em grande parte orientado pela necessidade

Credores dizem que o aumento do crédito ao varejo não deve ser automaticamente interpretado como endividamento discricionário.

Bhavin Patel, CEO e cofundador da LenDenClub, uma plataforma indiana de empréstimo peer-to-peer que conecta credores individuais a tomadores de varejo, disse que grande parte da demanda por crédito de curto prazo continua ligada a necessidades financeiras do dia a dia.

“A demanda por empréstimos continua em grande parte orientada pela necessidade, com muitos usuários buscando crédito de curto prazo para gerenciar exigências financeiras imediatas, como saúde, educação, contas domésticas e lacunas temporárias de fluxo de caixa,” disse Patel.

No entanto, ele reconheceu que o escopo do endividamento está se ampliando gradualmente.

“Estamos vendo um alargamento gradual dos casos de uso para áreas como despesas relacionadas à casa e consumo pessoal, como viagens, compra de eletrônicos ou compras.”

O surgimento de plataformas de empréstimo digitais também trouxe muitos tomadores para o sistema financeiro formal pela primeira vez, disse ele.

“Nossas plataformas concedem empréstimos a tomadores que são pequenos e marginais,” Patel disse ao Invezz.

Ao mesmo tempo, plataformas fintech que gerenciam dívidas dizem que os tomadores estão cada vez mais tentando intervir mais cedo quando as pressões de pagamento começam a surgir.

“No período mais recente de 12 meses, 24% dos pedidos de ajuda recebidos vieram de usuários que estavam ou ainda em dia com os pagamentos ou dentro da sua primeira janela de EMI perdida,” disse Singh.

“No período comparável um ano antes, essa proporção estava mais próxima de 13%.”

Preparando-se para ciclos de renda incertos

A expansão do crédito ao consumidor também acontece em meio a discussões mais amplas sobre como a mudança tecnológica poderia reformular os padrões de emprego.

Globalmente, economistas e formuladores de políticas debatem cada vez mais como a inteligência artificial pode afetar o emprego de colarinho branco — um segmento que representa uma parcela significativa dos usuários de crédito digital nas áreas urbanas da Índia.

Algumas plataformas dizem que preocupações sobre a volatilidade de renda já estão influenciando o comportamento dos tomadores.

“As estruturas de renda do colarinho branco tornaram-se mais variáveis,” Singh disse.

“Remuneração vinculada ao desempenho, reestruturações impulsionadas por IA e ciclos de emprego mais curtos tornaram até profissionais estáveis cautelosos quanto a compromissos mensais fixos.”

Os credores dizem que estão monitorando a tendência, mas ainda não viram grandes perturbações entre os tomadores.

“Segundo nossa pesquisa interna, não vemos possibilidade de perda de emprego de nossos tomadores no período de 6–12 meses,” Patel disse.

No entanto, os credores estão cada vez mais incorporando potenciais mudanças no mercado de trabalho em seus modelos de risco.

“Para prever tal instabilidade de renda, também estamos tornando nossos modelos mais robustos, adicionando previsões de setores impactados por IA e a dependência dos tomadores desses setores,” acrescentou Patel.

A questão da sustentabilidade

O consumo privado responde por quase 60% da produção econômica da Índia, tornando os gastos das famílias um motor crítico do crescimento na quinta maior economia do mundo.

O balanço das famílias indianas continua mais saudável do que o de muitos pares globais.

Os níveis de dívida permanecem inferiores aos de várias economias avançadas, e o sistema bancário continua a reportar qualidade de ativos relativamente estável.

No entanto, a estrutura do endividamento está claramente evoluindo.

O crédito está se tornando mais fácil de acessar, mais integrado às transações do dia a dia e cada vez mais ligado ao consumo em vez da criação de ativos.

Os pagamentos digitais aceleraram essa mudança ao incorporar o crédito diretamente no processo de finalização da compra.

“A expansão continuará,” Londhe disse.

“Mas o ritmo será moldado pela regulação, pelos sistemas de gerenciamento de risco e pela conscientização dos consumidores sobre o endividamento responsável.”

Os credores dizem que essa responsabilidade está se tornando uma parte cada vez mais importante do ecossistema à medida que o crédito digital se expande.

"As plataformas de empréstimo digital hoje carregam uma responsabilidade mais ampla além de facilitar desembolsos," Patel disse.

Para formuladores de políticas e credores, o desafio agora é garantir que o crescimento do crédito impulsionado pela conveniência não supere a capacidade das famílias de geri-lo.

À medida que o endividamento se entrelaça cada vez mais com a vida financeira cotidiana, a linha entre pagamento e crédito começa a se confundir.