Mercados de GNL em risco? Rystad alerta para alta de preços por bloqueio no Estreito de Hormuz

Os preços spot do gás natural liquefeito (GNL) devem disparar em 2026 devido à paralisação das atividades de navegação pelo Estreito de Hormuz, disse a Rystad Energy.

“A visão da Rystad Energy é que os preços spot de GNL na Ásia em 2026 subirão de cerca de $10 por MMBtu antes do conflito para aproximadamente $14 por MMBtu,” Kaushal Ramesh, vice-presidente de pesquisa de gás & GNL, disse em um comentário enviado por e-mail ao Invezz.

A produção de GNL do Qatar e dos Emirados Árabes Unidos provavelmente só voltará à capacidade total na segunda metade de maio, já que a navegação deve permanecer reduzida até o início de abril, de acordo com a Rystad Energy.

A previsão revisada da Rystad concentra-se nos preços spot asiáticos, em vez do TTF holandês (Title Transfer Facility), porque as interrupções no fornecimento de GNL do Oriente Médio deslocaram a formação de preços para a Ásia.

Essa mudança é significativa, pois mais de 85% do GNL do Qatar e dos Emirados Árabes Unidos foi entregue à Ásia em 2025.

“Espera-se que a Europa necessite de 18 milhões de toneladas adicionais de GNL ano a ano em 2026, o que significa que os preços do TTF serão amplamente determinados por uma condição de não-arbitragem,” Ramesh disse no comentário.

Antes do conflito, a expectativa da Rystad para 2026 era, em geral, de equilíbrio, com os preços spot aproximando-se do custo marginal de longo prazo do GNL dos EUA.

“O atual ambiente de preços provavelmente persistirá enquanto o Estreito de Hormuz permanecer fechado, com alta adicional se os preços do petróleo subirem mais.”

Riscos no Golfo ameaçam fornecimento de GNL

Antes do conflito com o Irã, o crescimento esperado na oferta de GNL era substancial, superando 30 Mt ano a ano, impulsionado principalmente por contribuições de EUA, Canadá e Austrália.

No entanto, ao contabilizar a perda estimada de aproximadamente 11 Mt dos volumes do Qatar e dos Emirados Árabes Unidos ao longo do nosso período de caso-base, o crescimento líquido projetado na produção de GNL permanece acima de 25 Mt, segundo a empresa norueguesa de inteligência energética.

É importante notar que essa projeção atualmente assume fornecimento ininterrupto de GNL de Omã.

Ainda assim, o fornecimento de Omã pode enfrentar riscos, especialmente porque o ataque do Irã a Sohar levou alguns compradores de GNL a evitarem a região por completo, disse a agência.

Demanda por GNL na Ásia enfraquece

A principal queda na demanda por GNL é prevista para a Ásia emergente, segundo a Rystad.

No entanto, o pior cenário apenas exige desacelerar o crescimento da demanda por GNL, não uma redução efetiva em relação aos números de 2025, o que suaviza o efeito geral.

Além disso, cerca de 900.000 toneladas de importações intra-Golfo de GNL são afetadas porque o GNL do Qatar está impedido de chegar ao Kuwait, e os fornecimentos externos não podem transitar pelo Estreito de Hormuz.

“A redução da demanda pode ser distribuída entre mercados fora da Ásia emergente que possam ter flexibilidade, como por meio de usinas a carvão e medidas de gestão da demanda,” acrescentou a Rystad.

Como seria uma interrupção de seis meses?

Um cenário alternativo, mais severo, envolve o Estreito permanecer fechado por seis meses enquanto o conflito persiste, com a reabertura total prevista para setembro.

Danos às instalações de produção de GNL em Ras Laffan ou Das Island também poderiam levar a esse cenário.

“Isso retiraria aproximadamente 40 Mt de produção de GNL do mercado e exigiria cortes mesmo da demanda inelástica ao preço na Europa e na Ásia da OCDE,” observou a Rystad.

“Os preços do TTF e os spot asiáticos seguiriam o petróleo para cima, chegando à ordem de $30 por MMBtu no ano, à medida que os preços sinalizarem a troca para combustíveis pesados. Ainda não tão altos quanto em 2022, mas próximos.”

A cifra de $30 por MMBtu para 2026 baseia-se em uma possível interrupção de seis meses, com o reconhecimento de que os valores diários podem ser significativamente maiores do que a média anual citada, disse a agência.

Lições para o futuro

As frequentes discussões em torno de uma potencial interrupção do Estreito de Hormuz tornaram-se realidade, com uma escalada inesperada da ação militar iraniana.

Isso inclui ataques a nações do Golfo como o Qatar, país com o qual o Irã mantinha anteriormente relações amistosas.

“Fontes geoestratégicas de fornecimento de GNL que possam alcançar seus mercados focados em segurança energética sem passar por gargalos ou por territórios atualmente ou potencialmente disputados obterão um prêmio por confiabilidade,” segundo a Rystad.

Uma resolução rápida é do interesse de longo prazo da indústria de GNL.

A situação deve ser enquadrada como uma 'interrupção precaucional' com rápido retorno à normalidade, em vez de uma paralisação prolongada típica de uma zona de conflito.

Um cenário de interrupção de seis meses representa um risco significativo.

Isso poderia prejudicar a demanda de GNL de longo prazo em mercados emergentes, levando a preços ainda mais baixos no início da década de 2030, uma vez que a onda de projetos de GNL pós-2022 esteja totalmente operacional.

Além disso, mercados focados em segurança energética podem rever suas estratégias de aquisição para reduzir a dependência do Oriente Médio, acrescentou a agência.

Em resposta, produtores de GNL do Oriente Médio podem intensificar esforços para desenvolver fontes de fornecimento em outras regiões, incluindo aquelas voltadas ao mercado APAC.

“Os mercados mais expostos a essa interrupção estão no Sul da Ásia, o que limita até que ponto os preços podem subir em comparação com 2022, quando a Europa enfrentou um choque de segurança energética mais severo,” disse Ramesh.