Queda das ações de tecnologia dos EUA por IA e guerra torna avaliações atrativas?

As ações megacap de tecnologia dos EUA, por muito tempo a força motriz de um rali de mais de três anos, estão passando por um acentuado ajuste de avaliações, à medida que uma combinação de tensões geopolíticas, aumento dos rendimentos e dúvidas sobre gastos com inteligência artificial pesa sobre o sentimento.

A correção se intensificou nas últimas semanas, com o setor já sob pressão antes da escalada do conflito no Irã.

Desde que a guerra começou, as perdas se ampliaram, contribuindo para o que está se delineando como o trimestre mais fraco para as ações dos EUA em cerca de quatro anos.

O referencial S&P 500 deve encerrar o trimestre no vermelho, com as ações de tecnologia respondendo por uma parcela significativa da queda.

A correção foi particularmente pronunciada em papéis de alto crescimento, nos quais avaliações elevadas deixaram as ações mais vulneráveis a mudanças no sentimento dos investidores.

Na terça-feira, o Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) subiu 1,7%, enquanto a Nvidia avançou 2,3% e a Microsoft cresceu 2,4% após relatos de que o presidente Donald Trump sinalizou disposição para encerrar hostilidades militares no Oriente Médio mesmo que o Estreito de Ormuz permaneça em grande parte fechado, mas o desenvolvimento oferece apenas alívio limitado aos mercados.

Geopolítica e preocupações com IA atingem megacaps

As ações de tecnologia estão recuando desde o pico em outubro, enquanto os investidores reavaliam se os elevados gastos em infraestrutura de IA se traduzirão em retornos sustentados.

A escalada do conflito no Oriente Médio reduziu ainda mais o apetite por risco, acelerando a saída de recursos das ações.

O Nasdaq Composite caiu mais de 10% em relação às suas máximas recentes, entrando em território de correção técnica pela primeira vez desde abril de 2025, quando tensões relacionadas a tarifas abalaram os mercados.

Entre os nomes megacap, as perdas foram acentuadas.

A Meta Platforms caiu cerca de 18%, enquanto a Alphabet recuou aproximadamente 11%, com ambas as ações também pressionadas por desdobramentos legais adversos.

Nvidia e Microsoft caíram cerca de 10% cada, enquanto a Amazon tem sido relativamente resiliente, recuando cerca de 4%.

O setor de tecnologia mais amplo do S&P 500 caiu quase 8% desde o início do conflito, em linha com o índice geral.

Dinâmica de mercado amplifica pressão vendedora

Analistas afirmam que múltiplos fatores estão convergindo para criar um ambiente desafiador para as ações de tecnologia.

O aumento dos rendimentos do Tesouro, impulsionado por preocupações inflacionárias vinculadas ao encarecimento da energia, pressionou as avaliações, particularmente de ações de crescimento cujos lucros são previstos mais adiante no futuro.

Ao mesmo tempo, os investidores estão saindo de operações excessivamente concentradas.

“Por causa da dominância e do sucesso das megacaps nos últimos anos, acho que elas se tornaram a primeira e mais fácil fonte de caixa para os investidores”, disse Matt Orton, estrategista-chefe de mercado da Raymond James Investment Management, em uma reportagem da Reuters.

Ele acrescentou que uma combinação de fatores criou um cenário difícil.

“É uma tempestade perfeita que gera ventos contrários para as megacap de tecnologia e, de modo geral, para o setor de tecnologia.”

Orton também alertou que a estabilidade do mercado mais amplo pode depender da recuperação do setor.

“Até que esses grandes nomes da tecnologia consigam encontrar algum tipo de estabilidade no mercado, torna-se quase impossível que o mercado mais amplo também encontre seu ritmo,” disse ele.

Avaliações se comprimem a níveis mais atraentes

Apesar da liquidação, analistas observam que as avaliações se tornaram significativamente mais atraentes.

O índice preço/lucro a termo do setor de tecnologia caiu de 32 no final de outubro para cerca de 20, aproximando-o do múltiplo do mercado mais amplo, de 19,3.

Em alguns casos, as ações líderes negociam a níveis não vistos há anos.

A Nvidia agora é avaliada em pouco mais de 19 vezes o lucro a termo, seu nível mais baixo desde 2019, enquanto a Meta negocia em torno de 17 vezes, uma mínima de três anos.

Essa compressão levou alguns estrategistas a adotar uma postura mais construtiva em relação ao setor.

“A relação risco-retorno está melhorando”, disse Chris Galipeau, estrategista sênior de mercado da Franklin Templeton, na reportagem da Reuters.

“À medida que os preços das ações caem, o risco de tê-las em carteira também diminui.”

Perspectiva de lucros oferece suporte

Os fundamentos do setor permanecem fortes, mesmo com o enfraquecimento do sentimento.

De acordo com dados do LSEG IBES, espera-se que empresas de tecnologia registrem um crescimento de lucros de 43% em 2026, superando significativamente a projeção de crescimento do S&P 500 mais amplo, de 18,8%.

Alguns investidores veem a queda atual como um possível ponto de entrada.

Julian Emanuel, estrategista-chefe de ações e quantitativo da Evercore ISI, disse que permanece otimista quanto à trajetória de longo prazo do setor.

“Somos compradores de Big Tech”, disse Emanuel em reportagem da Bloomberg, apontando para a continuação da aceleração da revolução da IA e para avaliações mais atraentes.

Ele acrescentou que várias ações de tecnologia agora negociam abaixo dos vales de avaliação da era pandêmica.

Embora a volatilidade de curto prazo deva persistir, especialmente em meio à incerteza geopolítica, a combinação de avaliações mais baixas e forte potencial de lucro mantém os investidores engajados com o setor, mesmo enquanto os mercados procuram uma direção mais clara.