Plano cripto da SEC vai à Casa Branca; regras de safe harbor ganham forma

O presidente da US Securities and Exchange Commission, Paul Atkins, disse que um framework proposto de safe harbor para cripto foi submetido à revisão da Casa Branca.

Ao falar na Digital Assets and Emerging Technology Policy Summit, o presidente da US Securities and Exchange Commission, Paul Atkins, confirmou que o framework da agência “Regulation Crypto Assets”, delineado pela primeira vez em meados de março, foi enviado ao Office of Information and Regulatory Affairs, uma etapa exigida antes da divulgação pública.

“We will have reg crypto that we will be proposing here shortly. It’s in fact at OIRA right now, which is the next step before being published,” Atkins disse, indicando que a regulamentação formal pode vir em breve.

A proposta apresenta uma estrutura em três partes que esclareceria como projetos cripto levantam capital e operam dentro dos limites da legislação de valores mobiliários. 

Introduz uma isenção para startups que permitiria a projetos em estágio inicial captar recursos durante uma janela de quatro anos com requisitos de divulgação mais leves. 

Uma isenção distinta para captação permitiria que emissores levantassem capital dentro de um período de 12 meses, mantendo ainda o acesso a outras isenções de registro sob as leis federais de valores mobiliários.

No cerne do arcabouço está um safe harbor para contratos de investimento.

De acordo com essa disposição, certos ativos digitais poderiam, eventualmente, ficar fora da definição de security assim que as equipes dos projetos se afastassem de qualquer papel gerencial que tenha sido prometido ou implícito durante a captação.

Atkins sugeriu que a agência ainda está ajustando elementos da proposta e está buscando contribuições de participantes do setor antes de definir os termos finais. 

O objetivo, disse ele, é garantir que o arcabouço seja exequível na prática, com disposições adicionais, como alívio por isenção e proteções de safe harbor, sendo consideradas como parte do pacote mais amplo.

No processo padrão de elaboração de regras, a SEC deve primeiro aprovar a proposta internamente antes de enviá-la à OIRA para revisão. 

Uma vez liberada, ela é publicada no Federal Register e aberta a comentários públicos, permitindo que participantes de mercado se manifestem antes de qualquer adoção final.

Avanços regulatórios em curso

O ímpeto em torno da proposta surge num momento em que Washington continua a lidar com um quadro regulatório mais amplo para cripto. 

Esforços legislativos como o Digital Asset Market Clarity Act permanecem emperrados em negociações há meses, particularmente sobre regras para stablecoins e o equilíbrio da supervisão entre reguladores. 

Parlamentares e grupos do setor ainda trabalham em direção a um compromisso, com um possível markup no Senado previsto para abril, caso as conversas se mantenham.

Os reguladores, por sua vez, começaram a coordenar-se mais estreitamente enquanto se preparam para eventuais mudanças nas regras. 

A SEC e a Commodity Futures Trading Commission assinaram recentemente um Memorando de Entendimento com o objetivo de alinhar a supervisão e reduzir requisitos conflitantes entre mercados. 

O acordo estabelece planos para formulação de políticas conjunta, coordenação compartilhada de aplicação e definições de produto mais claras, além de uma iniciativa mais ampla para simplificar relatórios e melhorar a vigilância entre mercados.

A proposta da SEC, agora sob revisão da Casa Branca, pode se tornar um dos primeiros passos concretos rumo a um ambiente operacional mais definido para empresas cripto nos EUA, mesmo enquanto o Congresso continua a debater regras sobre a estrutura de mercado mais ampla.