Petróleo dispara com ameaça de Trump no Estreito de Hormuz — por que os mercados estão calmos?

Os preços do petróleo subiram acentuadamente enquanto os Estados Unidos se preparavam para impor um bloqueio no Estreito de Hormuz.

No entanto, os mercados financeiros mais amplos mostraram um grau surpreendente de contenção, refletindo a expectativa dos investidores de que o conflito pode não se intensificar.

Os futuros de ações dos EUA recuaram apenas modestamente, com os futuros do S&P 500 e do Nasdaq 100 ambos em queda de 0,5% às 6h GMT-5.

Os rendimentos dos Treasuries pouco mudaram, enquanto as ações asiáticas — que suportaram o grosso da volatilidade recente — registraram apenas leves quedas.

A reação relativamente contida vem mesmo com o colapso das negociações de paz EUA-Irã no fim de semana, que reduziu as esperanças de uma resolução rápida do conflito e elevou os preços da energia.

Investidores veem táticas de negociação em jogo

Participantes do mercado parecem interpretar os recentes desenvolvimentos geopolíticos menos como uma escalada definitiva e mais como parte de uma estratégia de negociação mais ampla.

“Há a convicção de que grande parte disso são táticas de negociação”, disse Billy Leung, estrategista de investimentos da Global X ETFs, em uma reportagem da CNBC, referindo-se ao anúncio do bloqueio do presidente Donald Trump.

Ele acrescentou que “os mercados atingiram o pico da incerteza”, sugerindo que as reações a novos acontecimentos não são mais tão intensas como nas fases anteriores do conflito.

Leung observou que os investidores estão cada vez mais capazes de precificar o risco geopolítico, com movimentos recentes indicando uma resposta mais moderada.

Ele disse que o mercado agora tem “um preço melhor e uma melhor compreensão do motivo de Trump.”

Uma visão semelhante foi ecoada por Jun Bei Liu, gestora principal de portfólio da Ten Cap, que apontou para indicadores de volatilidade como evidência de que o pânico pode já ter atingido o pico.

Na reportagem da CNBC, ela disse que os picos anteriores do VIX provavelmente marcaram “o pico do medo e a liquidação”, acrescentando que, a partir de agora, os mercados estão “tentando se recompor”.

Esperanças diplomáticas permanecem intactas

Apesar da quebra nas negociações do fim de semana, os investidores continuam a ver espaço para novas conversas entre Washington e Teerã.

Uma equipe da UBS Global Wealth Management, liderada por Mark Haefele, escreveu em uma nota ao cliente que “ambos os lados têm incentivo para encontrar uma solução diplomática.”

A avaliação baseou-se em parte nas declarações do principal negociador do Irã, que disse que os EUA “não foram capazes, nesta rodada de conversas, de conquistar a confiança da delegação iraniana”, sinalizando que as discussões provavelmente continuarão.

O estrategista do Deutsche Bank, Jim Reid, também adotou um tom cautelosamente otimista, escrevendo que “algo ainda pode ser resolvido nos próximos dias.”

Ele citou comentários do porta-voz do ministério das Relações Exteriores do Irã de que “a diplomacia nunca termina”, bem como a declaração do próprio Trump de que as conversas do fim de semana “foram bem” com a maioria das questões resolvidas, exceto o programa nuclear iraniano.

Trégua frágil afasta temores do pior

Por ora, um cessar-fogo frágil permanece em vigor, ajudando a ancorar o sentimento do mercado apesar da persistência das tensões.

Charu Chanana, estrategista de mercado do Saxo Bank, disse que a falha das negociações “ainda não sinaliza um retorno automático ao pior cenário.”

Ela observou que as negociações continuam em pauta e que a trégua atual continua válida, embora a administração dos EUA esteja, segundo relatos, avaliando novas ações militares limitadas.

Esse equilíbrio — entre riscos de escalada e possibilidades diplomáticas — está moldando o comportamento do mercado, mantendo a volatilidade contida apesar da alta nos preços do petróleo.

Riscos políticos podem ditar os próximos movimentos

Um risco de curto prazo está na agenda política doméstica dos Estados Unidos, que pode influenciar a trajetória do conflito.

Leung destacou as implicações da resolução sobre poderes de guerra, que limita a capacidade da administração de sustentar ação militar sem aprovação do Congresso.

Ele alertou que “nas próximas semanas, veremos um aumento da desesperação por parte da administração de Trump”, acrescentando que os mercados podem ainda não refletir completamente essa restrição.

Legisladores dos EUA estariam considerando medidas para limitar um maior envolvimento militar, potencialmente adicionando outra camada de incerteza à situação.

Chanana advertiu que uma mudança no equilíbrio atual poderia rapidamente desestabilizar os mercados.

Se as hostilidades se renovarem ou o bloqueio escalar para uma confrontação naval mais ampla, “o mercado começará a precificar um cenário muito mais perigoso”, disse ela.