Mercados globais subestimam riscos crescentes? BoE e investidores alertam

Os mercados acionários globais podem estar subestimando um crescente conjunto de riscos econômicos, com formuladores de políticas e investidores alertando que as avaliações atuais estão desalinhadas com a realidade.

Sarah Breeden, vice-governadora do Banco da Inglaterra, alertou que os preços dos ativos permanecem próximos de máximas históricas apesar das ameaças crescentes.

Já Emma Moriarty, da CG Asset Management, afirmou que os mercados estão mostrando “dissonância cognitiva cada vez mais pronunciada” ao não precificar totalmente o choque energético e as pressões inflacionárias desencadeadas pelo conflito envolvendo o Irã.

Em conjunto, suas avaliações apontam para um aumento da lacuna entre o otimismo do mercado e os fundamentos macroeconômicos, elevando a probabilidade de uma correção se esses riscos começarem a se cristalizar simultaneamente.

Mercados acionários globais podem cair, diz Sarah Breeden

Sarah Breeden, vice-governadora do Banco da Inglaterra e chefe de estabilidade financeira, advertiu que os mercados acionários globais podem enfrentar uma queda, já que os preços das ações atuais não refletem o conjunto de riscos que afetam a economia mundial.

“Há muitos riscos por aí e, ainda assim, os preços dos ativos estão em máximas históricas. Esperamos que haja um ajuste em algum momento,” disse Breeden à BBC, em observações incomumente diretas para um responsável de banco central.

Breeden evitou prever o momento ou a escala de uma potencial correção de mercado, mas destacou a possibilidade de múltiplos riscos se materializarem simultaneamente.

Ela disse que o cenário de choques sobrepostos era uma preocupação central para os formuladores de políticas que monitoram a estabilidade financeira.

“O que realmente me tira o sono é a probabilidade de vários riscos se cristalizarem ao mesmo tempo,” disse ela, apontando para a potencialidade de um grande choque macroeconômico, uma perda de confiança no crédito privado e uma reavaliação das valorizações ligadas à inteligência artificial.

Ela acrescentou que a questão crítica para os formuladores de políticas é o que acontece “nesse ambiente e se estamos preparados para isso?”

Breeden afirmou que seu papel não é prever o momento ou a dimensão de uma eventual queda de mercado, mas garantir que o sistema financeiro consiga resistir caso ela ocorra.

"O que estamos observando é: como esses preços podem cair? Haverá um ajuste acentuado para baixo? E, se ocorrer tal ajuste, como isso afetará a economia? Não estou dizendo que acontecerá hoje, amanhã ou em 12 meses. Trata-se de garantir que, se acontecer, o sistema seja resiliente."

Mercados exibem 'dissonância cognitiva marcada'

Os investidores também questionam cada vez mais se os mercados de ações estão refletindo adequadamente as consequências econômicas do conflito em curso envolvendo o Irã, que interrompeu cadeias de abastecimento globais e elevou os preços de energia.

Emma Moriarty, gestora de portfólio da CG Asset Management, disse que os mercados estão exibindo “uma dissonância cognitiva cada vez mais pronunciada”, já que os preços dos ativos permanecem firmes apesar do agravamento dos sinais macroeconômicos.

Ela apontou para o fechamento do Estreito de Hormuz, uma rota marítima crítica, observando que as interrupções de fornecimento já estão sendo totalmente repassadas aos mercados globais.

Os mercados de commodities e de títulos já se ajustaram, disse ela, com os preços de petróleo e gás sinalizando oferta apertada e os rendimentos de títulos do governo refletindo expectativas de inflação mais altas.

Moriarty explicou que os mercados de taxas de juros também mudaram significativamente.

Enquanto os investidores inicialmente esperavam múltiplos cortes de juros este ano, a precificação agora reflete a possibilidade de aumentos de taxas, impulsionada pela inflação persistente.

Ao mesmo tempo, indicadores econômicos reais começam a enfraquecer.

A alta nos custos de combustíveis, alertas de potencial inflação de dois dígitos nos alimentos e a queda no emprego registrado sugerem que a demanda está começando a ceder.

“Em contraste, os mercados acionários continuaram sua trajetória otimista: após uma forte queda em meados de março, o MSCI World Index está atualmente cerca de 5% acima do início do ano – mesmo após considerar a apreciação da GBP no período,” disse ela.

Resiliência indica expectativa de que as tensões irão diminuir

Russ Mould, diretor de investimentos da AJ Bell, disse que essa resiliência reflete a expectativa dos investidores de que as tensões geopolíticas vão diminuir e os preços de energia se estabilizarão.

“O mercado de ações reflete o que os investidores acreditam que acontecerá no futuro”, disse ele, acrescentando que a retração limitada durante os estágios iniciais da crise sugere confiança em uma resolução relativamente rápida.

Mould observou que os preços do petróleo, atualmente em torno de US$105 por barril, estão significativamente mais altos do que no início do ano, mas permanecem abaixo dos picos observados durante choques geopolíticos anteriores.

Ainda assim, ele alertou que os níveis atuais já exercem pressão sobre empresas e consumidores.

“Bancos centrais como o Banco da Inglaterra estarão atentos a indicadores-chave de inflação e do mercado de trabalho para ver se as taxas de juros precisam mudar”, disse ele, acrescentando que é uma decisão difícil, pois uma resolução rápida no Oriente Médio poderia significar que o pico de inflação é apenas temporário, e que a política monetária pode não precisar seguir um caminho diferente.

“Mas esperar tempo demais para responder e os bancos centrais podem enfrentar críticas de que, mais uma vez, não agiram com rapidez suficiente”, disse ele.

“É incomum um funcionário do Banco da Inglaterra alertar explicitamente sobre uma possível retração do mercado de ações, e o comentário pode ter contribuído para parte da queda do FTSE 100 na sexta-feira.