O que provocou a queda mais acentuada da rúpia indiana em anos? 5 motivos principais

A valorização da rúpia indiana frente às principais moedas globais caiu ao seu nível mais baixo em mais de uma década, pressionada pela alta dos preços do petróleo bruto e por persistentes saídas de capitais estrangeiros.

Dados do último boletim do Reserve Bank of India mostraram que a taxa de câmbio efetiva real (REER) da rúpia, ponderada por 40 moedas, caiu para 92,72.

O REER ajusta para diferenciais de inflação e é amplamente usado para avaliar a competitividade de uma moeda.

A leitura mais recente coloca a rúpia significativamente abaixo de sua média de longo prazo de 98,25, indicando que a moeda está profundamente subvalorizada em relação aos níveis históricos.

1. Alta do petróleo devido à guerra no Irã pressiona a rúpia

Uma forte alta nos preços do petróleo bruto, impulsionada pela guerra no Irã, tem se destacado como um fator-chave que pesa sobre a rúpia.

Preços mais altos do petróleo aumentam a fatura de importação da Índia, elevando a demanda por dólares e exercendo pressão de baixa sobre a moeda local.

Analistas observaram que a demanda por dólares ligada ao petróleo se intensificou à medida que os importadores aumentam compras para garantir suprimentos.

2. Saídas de portfólio estrangeiro agravam fraqueza da moeda

Fortes saídas de portfólio estrangeiro enfraqueceram ainda mais a rúpia.

Investidores retiraram dinheiro das ações indianas em meio a maior aversão ao risco global e aumento da demanda pelo dólar dos EUA.

Como mencionado em reportagem da Reuters, analistas da BofA Global Research disseram que a rúpia provavelmente permanecerá sob pressão devido à “demanda por dólares decorrente do aumento nas importações de petróleo para garantir suprimentos e por saídas significativas de ações em meio à maior aversão ao risco.”

3. Inflação fraca puxa a taxa de câmbio real para baixo

Uma inflação relativamente contida na Índia também contribuiu para a queda do REER.

Inflação mais baixa reduz a vantagem relativa do nível de preços, diminuindo a valorização da moeda ponderada pelo comércio.

Esse fator agravou o impacto da queda da rúpia de aproximadamente 4,5% até agora neste ano, conforme citado em reportagem da Reuters.

4. Tendência de forte depreciação desde o final de 2024

A leitura do REER de março encerra um declínio acentuado de quase 15 pontos desde os picos do final de 2024, marcando um dos episódios mais fortes de depreciação real em anos recentes.

A rúpia também atingiu uma mínima histórica de 95,21 por dólar no final de março, evidenciando a pressão sustentada sobre a moeda.

5. Medidas mais amplas ponderadas pelo comércio indicam subvalorização mais profunda

Um índice REER mais restrito, de seis moedas, mostra uma queda ainda mais acentuada.

O índice caiu para 89,61 em março, seu nível mais baixo desde o início das séries em abril de 2015, e bem abaixo de sua média de longo prazo, perto de 100.

Os seis maiores parceiros comerciais da Índia no ano fiscal 2024–2025 incluíram os EUA, China, os Emirados Árabes Unidos, Rússia, Arábia Saudita e Singapura, segundo dados do ministério do comércio.

Perspectiva de recuperação limitada apesar da subvalorização

Apesar da rúpia parecer subvalorizada, analistas veem espaço limitado para uma recuperação de curto prazo.

A demanda persistente por dólares e as incertezas globais devem manter a moeda sob pressão.

Ao mesmo tempo, um REER mais fraco melhora a competitividade das exportações e torna os ativos indianos mais baratos para investidores estrangeiros, embora reduza o valor de seus investimentos existentes em termos de moeda estrangeira.

O Reserve Bank of India assumiu uma taxa de câmbio de 94 por dólar em suas projeções para o ano fiscal 2026–27.

Uma depreciação de 5% a partir desse nível poderia acrescentar cerca de 40 pontos base à inflação e 25 pontos base ao crescimento, segundo estimativas do RBI.