Por que a OpenAI está perdendo metas mesmo com investimentos em IA em alta histórica?

A OpenAI está constatando que escala em inteligência artificial não se traduz automaticamente em impulso.

Segundo uma reportagem recente do Wall Street Journal, a desenvolvedora do ChatGPT ficou aquém das metas internas tanto de novos usuários quanto de receita nos últimos meses.

Entre as metas não alcançadas está o objetivo de atingir 1 billion usuários ativos semanais até o final de 2025.

Os números chegam em momento desconfortável, quando a OpenAI está avaliada em $852 billion, prepara-se para um potencial IPO e ainda projeta gastos vastos com capacidade de computação.

O problema da Anthropic que ninguém previu

A primeira parte da história não é um colapso da demanda por IA; é uma mudança para onde essa demanda está indo.

O relatório do WSJ disse que a OpenAI perdeu várias metas mensais de receita no início deste ano após perder terreno para a Anthropic nos mercados de codificação e empresariais.

Isso faz com que pareça menos uma desaceleração ampla e mais uma perda de participação competitiva nas partes de maior valor do mercado.

Os dados de tráfego apontam na mesma direção.

A participação do ChatGPT no tráfego web de IA generativa caiu de 86,7% um ano antes para 64,5% em janeiro de 2026, enquanto o Gemini subiu de 5,7% para 21,5%.

Os números contam uma história simples: a OpenAI ainda está na frente, mas sua vantagem está encolhendo à medida que os concorrentes reduzem constantemente a diferença.

Por isso a falha deve ser interpretada como um problema de participação de mercado, não como uma história de fracasso do mercado.

A OpenAI continua enorme: a empresa ultrapassou $25 billion em receita anualizada e está se expandindo para contas empresariais enquanto enfrenta concorrência da Anthropic e do Google.

A CFO está preocupada, e não a esconde

O detalhe mais revelador na reportagem do WSJ é a ansiedade interna em torno de caixa e capacidade de computação.

A CFO Sarah Friar expressou preocupação a outros líderes de que a OpenAI talvez não consiga pagar contratos futuros de computação se a receita não acelerar rápido o suficiente.

Isso é um sinal significativo, pois sugere que a principal limitação da empresa não é mais o hype do produto; é o equilíbrio entre a infraestrutura prometida e a monetização efetiva.

A resposta da OpenAI foi notavelmente enfática. Em um comunicado conjunto, Altman e Friar disseram:

“Isso é ridículo. Estamos totalmente alinhados em comprar o máximo de capacidade de computação que pudermos.”

O tom foi defensivo, mas também destacou a tensão no cerne do negócio.

Analistas vêm alertando há meses que a aritmética é brutal.

O Deutsche Bank estimou que a OpenAI poderia registrar $143 billion em fluxo de caixa livre acumulado negativo entre 2024 e 2029.

Os números basearam-se em projeções de receita de $345 billion e gastos de $488 billion nesse período.

O HSBC afirmou que a OpenAI pode precisar de mais $207 billion em financiamento até 2030, enquanto os gastos das Big Tech com infraestrutura de IA estão em torno de $650 billion este ano.

O relógio do IPO agora corre contra a queima de caixa

É por isso que o IPO importa tanto.

A OpenAI está preparando o terreno para uma listagem que poderia avaliá-la em até $1 trillion e pode registrar o pedido já na segunda metade de 2026.

A empresa já fechou uma rodada de financiamento de $122 billion a uma avaliação de $852 billion, mas o caixa parece grande apenas até ser comparado com a escala dos gastos planejados.