Especialistas explicam por que ações de mercado de capitais da Índia se destacaram

As ações do mercado de capitais da Índia surgiram como um dos segmentos de melhor desempenho do mercado no último ano.

O desempenho modesto do índice de referência não impediu a alta.

No momento da escrita, enquanto o Nifty 50 caiu 5,66% no último ano, o índice Nifty Capital Market subiu quase 39% no mesmo período.

Operadoras de bolsas, corretoras e gestores de ativos lideraram esse desempenho superior.

Negócios que se beneficiam da participação do mercado.

Ações como BSE Ltd, Multi Commodity Exchange of India, Groww, Nippon India Life Asset Management e Angel One registraram fortes retornos que variam de 19% até 173%.

A alta ocorreu apesar de um cenário desafiador marcado por mercados voláteis, crescimento mais lento dos lucros e uma moderação visível na atividade de negociação de varejo.

Uma aposta "pick-and-shovel" na participação do mercado

O desempenho superior das ações do mercado de capitais é uma aposta "pick and shovel" para investidores enquanto os mercados mais amplos enfrentavam dificuldades.

Essas empresas se beneficiam da atividade geral do mercado, o que as protege de riscos específicos a setores.

Esse posicionamento as tornou atraentes em ambientes de incerteza.

Harini Dedhia, gestora de fundos e diretora da Tamohara Investment Managers, explica o apelo como uma proteção contra a incerteza.

“É quase uma proteção contra o FOMO. Se alguém não está convencido sobre ações individuais, ou sobre qual setor/bolsões se sairão bem, faz sentido participar das ações do mercado de capitais — uma forma alavancada de se expor a qualquer movimento de alta no mercado”, disse ela ao Invezz.

Essa dinâmica foi particularmente relevante no último ano, enquanto os mercados amplos tiveram dificuldade em manter uma direção.

Investidores apostaram em intermediários que ganham com volumes de negociação, fluxos de ativos e tendências de participação.

Forte momento de lucros nas bolsas

A Multi Commodity Exchange of India tem sido uma das principais destaques, com sua ação subindo 173% no último ano.

O desempenho financeiro da companhia reflete uma forte melhora na atividade de negociação.

No quarto trimestre do FY26, a MCX reportou lucro líquido de Rs 530 crore, mais que o dobro em relação aos Rs 135 crore de um ano antes. A receita também saltou para Rs 889 crore, ante Rs 291 crore.

A BSE Ltd também entregou ganhos robustos, com sua ação subindo 63% no último ano.

Sua receita no Q4FY26 cresceu para Rs 1,564 crore, ante Rs 847 crore, enquanto o lucro líquido subiu para Rs 795 crore, ante Rs 494 crore.

Participação do varejo desacelera

Apesar do bom desempenho das empresas do mercado de capitais, a atividade de negociação de varejo desacelerou ao longo do último ano.

Contas de clientes ativas na National Stock Exchange caíram 7% ano a ano, para 4,57 crore em março de 2026, ante 4,92 crore um ano antes.

Isso representa uma queda de quase 35 lakh de contas, indicando uma desaceleração na participação.

As novas aberturas de contas não compensaram o churn nas contas.

No entanto, essa desaceleração não foi uniforme entre os players.

A Groww aumentou sua participação de mercado para 28,31% desde 26,26%, liderando as adições do setor no trimestre de março.

A plataforma contribuiu com mais de 100% das adições líquidas em janeiro e manteve forte momentum em fevereiro e março.

Natureza cíclica da negociação de varejo

Especialistas concordam de forma geral que a queda na atividade de varejo é de natureza cíclica, e não estrutural.

Dedhia descreve a negociação de varejo como “uma aposta de alto beta no mercado”, observando que a participação tende a subir e cair conforme o sentimento.

Ela acrescenta que, se os “animal spirits” retornarem e se mantiverem por alguns meses, os volumes provavelmente voltarão a subir.

Chandraprakash Padiyar, gestor sênior de fundos da Tata Asset Management, atribui a recente desaceleração a uma combinação de sentimento mais fraco, crescimento mais lento dos lucros corporativos e aperto regulatório.

“Volumes são função do crescimento dos lucros corporativos, da liquidez de mercado impulsionada pelo sentimento e das avaliações. Nos últimos 12–18 meses, o crescimento dos lucros corporativos desacelerou após um período muito forte de alto crescimento, consistentemente entre FY2021 e FY2024.

Desde 2025, o sentimento tem sido mais fraco, junto com algum aperto regulatório em termos de STT mais alto e normas de F&O. Acreditamos que uma combinação de todos esses fatores levou a volumes de varejo mais lentos”, acrescentou.

No entanto, ele acredita que perspectivas de lucros melhores e condições monetárias mais favoráveis podem reavivar a participação.

Commodities e diversificação impulsionam lucros

Um dos principais motores do recente crescimento dos lucros foi o aumento da atividade nos mercados de commodities, particularmente ouro e petróleo bruto.

Padiyar disse que a maior atividade de negociação devido aos altos preços das commodities, como ouro e petróleo bruto, teve papel nos fundamentos de certas empresas do mercado de capitais.

Dedhia também observou o mesmo.

“O ADTO de commodities para os corretores online registrou crescimento de 50–70% trimestralmente. Isso, junto com a adoção de wealth management por plataformas de corretagem digitais, ajudou os lucros neste último trimestre”, acrescentou.

Mudanças regulatórias: vento contrário ou impacto menor?

Mudanças regulatórias recentes, incluindo normas mais rígidas no segmento de futuros e opções (F&O) e impostos de transação mais altos, tiveram algum impacto nos volumes de negociação.

No Orçamento da União de 2026, o governo indiano aumentou impostos sobre derivativos de ações para conter o frenesi de varejo no mercado de derivativos.

No entanto, especialistas apontam que as condições de mercado exercem papel muito mais relevante.

Dedhia enfatiza que mercados estagnados representam risco maior para os lucros do que ajustes regulatórios, enquanto Padiyar observa que tais mudanças tendem a ter efeito mais pronunciado em mercados fracos ou sem direção.

Principais riscos para a alta

Apesar do forte desempenho, existem riscos para as ações do mercado de capitais.

O risco mais significativo, segundo Dedhia, é um período prolongado de mercados estagnados ou sem direção.

“Um mercado que não tem direção — nem para cima nem para baixo. Constantemente agitado e sem tendência. Esse é o maior risco. Qualquer ajuste adverso significativo na tributação de ganhos de capital poderia ser outro”, acrescentou.

Padiyar destaca as avaliações como outra preocupação. Ele alerta que, em períodos de otimismo, investidores podem superestimar perspectivas de crescimento, levando a avaliações elevadas.

“Ações do mercado de capitais tendem a ser cíclicas por natureza e acompanham os mercados. Esses negócios são orientados por pessoas e têm altos custos fixos. Qualquer volatilidade na receita pode provocar movimentos acentuados na lucratividade”, observou.

A superação pode continuar?

As perspectivas para as ações do mercado de capitais nos próximos 2–3 anos continuam vinculadas às condições do mercado amplo e ao crescimento dos lucros.

Dedhia mantém uma visão construtiva de longo prazo, apontando para a contínua financialização das poupanças na Índia como um motor estrutural-chave.

“Não posso comentar preços no curto prazo; acredito que esses negócios têm uma trajetória de crescimento muito longa.”

Padiyar também vê potencial para crescimento sustentado, desde que os lucros corporativos se recuperem conforme o esperado.

Ele observa que a melhoria das condições macro, incluindo política monetária de suporte e melhor crescimento do PIB nominal, pode ajudar a recuperar o sentimento e os volumes de negociação.

No entanto, ele acrescentou que “à exceção de alguns, a maioria das empresas relacionadas ao mercado de capitais já tem uma boa suposição de crescimento de lucros incorporada nos preços das ações para o horizonte de 2–3 anos. Precisamos monitorar os resultados reais em relação às expectativas para que o desempenho das ações se mantenha.”