A ação da Supermicro dispara, mas um número ainda deve preocupar investidores

As ações da Super Micro Computer NASDAQ:SMCI subiram 7.6% nas negociações pós-fechamento na terça-feira depois que a fabricante de servidores de IA apresentou resultados acima do esperado e divulgou uma orientação de receita muito acima das expectativas de Wall Street.

O lucro ajustado atingiu $1.70 por ação no quarto trimestre fiscal, contra aproximadamente $0.92 esperados, enquanto a margem bruta ajustada subiu para 17.6%.

A receita quase dobrou em relação ao ano anterior, para $11.1 bilhões, embora tenha ficado aquém do consenso de cerca de $11.6 bilhões.

A Supermicro espera vendas no primeiro trimestre de $14.5 bilhões a $15.5 bilhões e receita no exercício fiscal de 2027 de $65 bilhões a $72 bilhões, em comparação com a estimativa de cerca de $53 bilhões de Wall Street.

No entanto, um número complica a celebração: $7 bilhões, o montante do programa de financiamento em ações e instrumentos vinculados a ações que a Supermicro anunciou em junho para ajudar a financiar seus pedidos de IA.

Os resultados da Supermicro finalmente deram à Wall Street o que ela queria

A recuperação da margem da Supermicro foi motivo de comemoração, já que a margem bruta ajustada de 17.6% ficou muito acima da previsão original da empresa de 8.2% a 8.4%.

Os lucros, portanto, aceleraram muito mais rápido que as vendas, oferecendo evidências de que a Supermicro está superando a fase de baixa margem que preocupou investidores no início do boom de servidores de IA.

A demanda também permanece formidável. A empresa disse que recebeu mais de $60 bilhões em novos pedidos durante o trimestre de junho e iniciou o exercício fiscal de 2027 com um backlog recorde.

A receita ainda ficou aquém das expectativas, mas a administração culpou atrasos dos clientes na obtenção de energia, refrigeração e infraestrutura de rede.

O diretor-executivo Charles Liang afirmou que os negócios adiados devem migrar para trimestres posteriores em vez de desaparecer.

Os desconfortáveis $7 bilhões por trás do boom da IA

O financiamento necessário para sustentar esse crescimento é a parte mais difícil da história.

A Supermicro anunciou em junho planos para cerca de $7 bilhões em capital comum e financiamento vinculado a ações, incluindo valores mobiliários preferenciais conversíveis obrigatoriamente e um programa de ações at-the-market.

Informou que os recursos ajudariam a financiar a compra de componentes necessários para atender aos pedidos de servidores de IA.

O analista do Wedbush Matt Bryson saudou o maior ímpeto de pedidos, mas advertiu que o financiamento é “necessariamente dilutivo por natureza”, segundo o Investor’s Business Daily.

Ele também observou que o valor desses pedidos depende, em última instância, das margens que a Supermicro obterá com eles.

Isso importa porque servidores de IA exigem GPUs Nvidia caras, memória e componentes de rede antes que os clientes paguem.

O MarketWatch informou, quando o financiamento foi anunciado, que a Supermicro havia gerado cerca de $6.8 bilhões de fluxo de caixa livre negativo no ano anterior.

O Mizuho manteve a classificação Neutro e reduziu o preço-alvo para $34 em julho, argumentando que o backlog crescente da Supermicro provavelmente exigirá financiamento adicional.

A ação da Supermicro pode crescer sem abrir mão do potencial de alta?

O argumento de alta se fortaleceu após os resultados de terça-feira.

Uma margem bruta ajustada de 17.6% altera a dinâmica econômica. Se a Supermicro conseguir sustentar forte lucratividade enquanto converte seu pipeline de pedidos de mais de $60 bilhões em receita, esses lucros poderiam superar a diluição decorrente da captação de recursos.

Os investidores devem acompanhar três números: margem bruta, fluxo de caixa livre e número de ações diluídas.

Juntos, eles mostrarão se a enorme oportunidade de receita da Supermicro está criando um poder de ganho por ação genuíno ou produzindo vendas cada vez maiores que exigem quantias cada vez maiores de capital externo.