Por que o S&P 500 pode desafiar o 'efeito setembro' este ano

O mercado de ações dos EUA entra em setembro com forte ímpeto, mas enfrenta um conhecido teste sazonal, já que o S&P 500 caminha para um mês que historicamente registra os retornos médios mais fracos do ano.

O índice de referência avançou 2.6% em agosto, seu melhor desempenho em agosto desde 2021, e acumula alta de 12.3% em 2026.

Isso coloca o índice a caminho de um quarto ganho anual consecutivo.

Ainda assim, setembro há muito é um período difícil para as ações norte-americanas.

Apelidado de "Efeito de Setembro", o fenômeno refere-se à tendência dos mercados acionários, particularmente do S&P 500, de ter desempenho inferior durante setembro.

Desde 1928, o S&P 500 registrou uma queda média em setembro de 1.1%, segundo dados da Dow Jones Market Data.

Indicadores técnicos, porém, sugerem que a configuração atual pode ser mais forte do que o padrão sazonal indica.

S&P 500 permanece bem acima de nível técnico-chave

O S&P 500 caiu 0.3% na segunda-feira para 7,686.14, mas permaneceu confortavelmente acima de sua média móvel de 200 dias de 7,122.92, segundo dados da FactSet.

Isso pode se mostrar importante durante setembro.

"As piores performances de setembro ocorreram quando o S&P 500 começa o mês abaixo de sua média móvel de 200 dias, o que não é o caso atualmente", segundo uma nota de pesquisa da Oppenheimer & Co. no fim de semana, reportou o MarketWatch.

A Oppenheimer constatou que, desde 1950, o S&P 500 teve em média um ganho de 0.2% em setembro quando inicia o mês acima de sua média móvel de 200 dias.

Em comparação, o índice teve uma queda média de 3% quando entra em setembro abaixo desse nível.

A distinção sugere que, embora a reputação de volatilidade de setembro permaneça, a posição técnica atual do mercado pode reduzir o risco de uma grande liquidação.

Ari Wald, chefe de análise técnica na Oppenheimer, disse que não houve uma "quebra importante" no mercado de ações dos EUA.

Isso pode, pelo menos, ajudar o índice a evitar "um grande cenário negativo" durante o mês, disse ele em entrevista por telefone ao MarketWatch.

Forte agosto dá aos otimistas outro motivo para otimismo

O desempenho do S&P 500 em agosto reforça o argumento altista.

O índice ganhou 2.6% durante o mês, seu melhor agosto desde um aumento de 2.9% em agosto de 2021.

Também foi o ganho mensal mais forte do índice desde maio, quando subiu 10.4%.

O índice está agora apenas 1.4% abaixo de seu recorde de fechamento de 13 de ago., em 7,798.99, e acumulou alta de 19% nos últimos 12 meses.

Nicholas Colas, cofundador da DataTrek Research, acredita que o rali recente pode oferecer um pano de fundo favorável para os próximos meses.

"Os próximos 100 dias de negociação nos levam até o final de janeiro de 2027, abrangendo tanto um setembro notoriamente volátil" quanto a força sazonal do quarto trimestre, disse Colas em uma nota, conforme reportado pelo MarketWatch.

O S&P 500 subiu cerca de 21% nos 100 dias de negociação entre sua mínima de fechamento de 30 de março e 21 de ago., um movimento que Colas descreveu como "estatisticamente significativo."

Embora os retornos a 100 dias em diante após ralis dessa magnitude tenham "cedido no atual mercado altista", eles, no entanto, permaneceram positivos, disse ele.

Dados sazonais também oferecem sinal mais positivo

Outros estrategistas de mercado veem motivos para não exagerar a fraqueza histórica de setembro.

Ryan Detrick, estrategista-chefe de mercado do Carson Group, apontou para uma combinação particular de condições de mercado que pode tornar 2026 diferente do setembro típico.

Quando agosto termina em alta e o ganho do ano está entre 10% e 17.5% — ambas condições que se aplicam neste ano — setembro teve, em média, um ganho de 1.0% desde a Segunda Guerra Mundial, segundo a Benzinga.

Detrick também constatou que os quatro meses finais do ano terminaram em alta em 10 de 11 ocasiões comparáveis, com ganho médio de 5.6%.

No entanto, ele advertiu que o atual ciclo de ano de eleições de meio de mandato ainda pode gerar turbulência durante agosto e setembro.

Ele identificou 7,610, pico do S&P 500 em 2 de junho, como um nível de suporte importante a ser observado pelos investidores.

Uma quebra sustentada abaixo desse nível poderia enfraquecer o quadro técnico e desafiar a tendência de alta recente do mercado.

Inflação e preços do petróleo podem complicar a perspectiva

Embora os indicadores técnicos e sazonais permaneçam relativamente favoráveis, setembro provavelmente trará foco maior ao ambiente macroeconômico.

Com as empresas do S&P 500 quase finalizando a divulgação dos resultados do segundo trimestre, Jack Janasiewicz, gestor de portfólio multiativos da Natixis Investment Managers, disse ao MarketWatch que os dados econômicos deverão conduzir cada vez mais a direção do mercado.

Os investidores observarão a inflação com atenção redobrada, disse ele, já que as pressões de preços permanecem elevadas o suficiente para manter a possibilidade de outro aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve na mesa.

Isso cria um potencial vento contrário para as ações após a forte trajetória de alta neste ano.

Desdobramentos geopolíticos são outra fonte de incerteza.

As ações dos EUA caíram na segunda-feira enquanto investidores monitoravam tensões elevadas no Oriente Médio e a alta nos preços do petróleo.

Os EUA e o Irã trocaram ataques no fim de semana, marcando a primeira ação militar significativa no conflito em mais de um mês.

Preços mais altos do petróleo podem aumentar as pressões inflacionárias, complicando a perspectiva de política do Federal Reserve e potencialmente elevando a volatilidade nos mercados acionários.

A complacência se torna outro risco

Os investidores também observam o sentimento do mercado em busca de sinais de que o rali se tornou excessivamente confortável.

Mike Santoli, da CNBC, apontou o índice de volatilidade CBOE, ou VIX, caindo abaixo de 15 como um sinal a ser monitorado.

Santoli descreveu a leitura de baixa volatilidade como uma "complacência inquietante", especialmente porque os padrões sazonais normalmente apontariam para maior volatilidade nesse período.

A preocupação não é necessariamente que baixa volatilidade preveja uma queda iminente do mercado.

Ao contrário, negociações incomumente calmas podem deixar os mercados mais vulneráveis a choques súbitos quando os investidores estão posicionados para estabilidade contínua.

Por enquanto, contudo, os indicadores técnicos continuam favoráveis.

"Mercados altistas não morrem de velhice, como dizem", disse Wald, da Oppenheimer, ao MarketWatch.

Do ponto de vista técnico, "ainda vemos risco de topo de mercado abaixo da média", disse ele.

"Acreditamos que existe configuração para esse rali do quarto trimestre rumo a 2027."

As próximas semanas irão testar esse otimismo.