Petróleo sobe acima de $91, mas o maior receio em Ormuz mudou

Os preços do petróleo estenderam sua alta na terça-feira, à medida que os combates renovados entre os EUA e o Irã reavivaram temores de uma interrupção prolongada dos fluxos de energia do Golfo, levando o Brent acima de $91 por barril e o WTI próximo a $87.

O Brent subiu cerca de $1.05 para $91.54 nas negociações asiáticas, enquanto o West Texas Intermediate ganhou $1.27, para $87.03.

O movimento seguiu a alta de mais de 2% de segunda-feira, depois que forças dos EUA atingiram lançadores iranianos na ilha de Larak, no Estreito de Ormuz, e Teerã retaliou contra bases americanas na Jordânia.

A mais recente escalada deslocou a atenção da diplomacia de volta para o risco físico em torno do gargalo petrolífero mais importante do mundo.

Ormuz volta a ditar o preço global do petróleo

A preocupação imediata não é apenas a produção iraniana, mas se o tráfego comercial pode transitar de forma confiável por Ormuz.

Apenas cinco navios de carga foram registrados transitando o estreito na segunda-feira, segundo dados da Kpler, bem abaixo da média de 10 dias de 14. Nenhum petroleiro foi observado no tráfego rastreado. Antes do conflito, a rota movimentava cerca de um quinto do comércio global de petróleo.

Analistas da ANZ Research disseram ao The Wall Street Journal que os ataques renovados EUA-Irã aumentam a perspectiva de uma interrupção prolongada do fornecimento, particularmente porque ambos os lados parecem estar se preparando para um confronto prolongado em vez de um acordo diplomático rápido.

Esse contexto confere ao Brent, referência marítima global, um prêmio geopolítico maior do que ao WTI.

Também deixa o mercado altamente sensível a novos incidentes com petroleiros, ameaças de minas ou ataques à infraestrutura do Golfo.

Soluções alternativas de abastecimento limitam o pânico

O mercado não está precificando um fechamento completo.

A Saudi Aramco tem oferecido mais petróleo para embarque fora de Ormuz, incluindo cargas destinadas à China, enquanto fornecedores regionais recorrem cada vez mais a oleodutos, transferências navio-a-navio e embarcações operando com sistemas de rastreamento desligados.

Os estrategistas de commodities do ING, Warren Patterson e Ewa Manthey, argumentaram que os fluxos reais de petróleo estão se tornando mais difíceis de medir devido ao dark shipping e aos movimentos de shuttle.

Para eles, a questão crucial é se os ataques renovados tornam os armadores menos dispostos a entrar em Ormuz, em vez de o que as declarações oficiais digam sobre a rota estar aberta.

Há também limites mais amplos para a alta. A pesquisa mais recente de analistas coloca a previsão média do Brent para 2026 em $85.08 e do WTI em $80.20, com a fraca demanda chinesa devendo compensar parte do risco de oferta do Oriente Médio.

O petróleo mais caro também se torna um problema para as taxas de juros

A retomada da alta do petróleo está se espalhando além dos mercados de energia.

O rendimento do Treasury dos EUA de 10 anos subiu em direção a 4,78% na terça-feira, enquanto o rendimento japonês de 10 anos tocou 3%, à medida que investidores precificaram risco renovado de inflação devido a custos de energia mais altos.

Isso cria um ciclo de retroalimentação para o petróleo. Preços de petróleo mais altos podem reforçar expectativas de política monetária mais restritiva, enfraquecendo o crescimento e, eventualmente, a demanda.

Mas a persistente disrupção em torno de Ormuz mantém o lado da oferta suficientemente apertado para impedir que os traders ignorem o risco geopolítico.