Por que Samsung e SK Hynix disparam apesar de um Nasdaq mais fraco

Samsung Electronics e SK Hynix dispararam em Seul na quarta-feira, contrariando o sinal mais fraco de Wall Street na sessão anterior.

A Samsung subiu mais de 7% e a SK Hynix mais de 5% nas negociações da manhã, mesmo com o Nasdaq Composite recuando 0.6% na terça-feira em meio a preocupações no Oriente Médio e cautela antes dos dados de inflação dos EUA.

A divergência reflete uma visão crescente de que a recente liquidação das ações de chips coreanos antecipou os fundamentos.

Dados de exportação recentes, expectativas mais fortes de preços de HBM e comentários otimistas de bancos apontam para um ciclo de memória que pode ser mais apertado e mais longo do que os investidores temiam.

O ciclo de memória parece mais forte do que o mercado temia

A evidência mais clara vem do mercado físico de memória, e não das ações de tecnologia mais amplas.

O analista do UBS Timothy Arcuri disse que os preços de HBM4 e HBM4E estão "ainda mais fortes do que nossas expectativas anteriores", segundo o MarketWatch.

O UBS agora prevê que os preços médios de venda (ASP) de HBM subam cerca de 79% ano a ano, ante a estimativa anterior de 67%.

Isso importa diretamente para Samsung e SK Hynix, que, ao lado da Micron, são os principais fornecedores de memória avançada usada em aceleradores de IA.

Também há um sinal incomum da Nvidia. A Nvidia estaria testando configurações com menos memória para seus próximos sistemas Rubin Ultra devido à escassez de HBM.

Arcuri acredita que usar menos memória por acelerador poderia permitir que a Nvidia envie mais aceleradores, potencialmente aumentando o consumo total de HBM.

Os dados comerciais mais recentes da Coreia do Sul reforçam que a demanda continua robusta.

As exportações de semicondutores saltaram 155.4% ano a ano para $9.95 billion durante os primeiros 10 dias de agosto e representaram 46.8% do total das exportações.

Morgan Stanley e Goldman dizem que a correção foi excessiva

O rali também tem relação com avaliação. O Morgan Stanley afirmou que a fase mais aguda da correção das ações de memória parece ter terminado e descreveu as avaliações atuais como uma oportunidade tática de reentrada.

O banco ainda espera forte demanda por produtos premium como HBM à medida que os investimentos em centros de dados de IA se expandem.

O Goldman Sachs foi mais adiante. Seus analistas disseram ao Business Insider que a queda das ações de IA na Coreia havia ido longe demais e argumentaram que o ciclo de memória poderia ser mais forte e durar mais do que as recuperações anteriores.

O Goldman afirmou que a aceleração da demanda por capacidade de computação de IA e graves faltas de oferta poderiam sustentar preços e lucros da memória por anos.

O desalavancamento recente também limpou posições, com ativos em ETFs alavancados coreanos e empréstimos de margem de varejo caindo em relação aos picos.

Um Nasdaq mais fraco importa menos quando a memória lidera

O declínio do Nasdaq na terça-feira foi parcialmente impulsionado por preocupações macro mais amplas, em vez de uma deterioração na demanda por semicondutores.

Amazon e Alphabet caíram, enquanto investidores se concentraram na alta dos preços do petróleo, nas tensões no Oriente Médio e no relatório de inflação dos EUA de quarta-feira.

Samsung e SK Hynix estão sendo negociadas com base em seu próprio ciclo de resultados.

O fornecimento de HBM continua apertado, os preços da próxima geração estão superando as expectativas, as exportações de chips da Coreia estão em forte alta e grandes bancos argumentam que a correção recente criou um ponto de entrada.

Riscos persistem, pois as ações de memória são altamente voláteis, a expansão de oferta pode eventualmente suavizar os preços, e produtores chineses como a CXMT podem se tornar concorrentes mais fortes.