Ações da Dell disparam com resultados robustos e novo guia; analistas veem reavaliação

As ações da Dell Technologies subiram 8% no after-market após a companhia divulgar um trimestre de julho muito mais forte do que o esperado e elevar suas previsões de receita e lucro para o ano fiscal, oferecendo nova evidência de que o boom em infraestrutura de inteligência artificial está se traduzindo em vendas substanciais.

A empresa elevou sua previsão de receita para o ano fiscal de 2027 para $192 bilhões, ante $167 bilhões, e aumentou sua estimativa de lucro por ação ajustado para $25,50, de $17,90.

O movimento marcou o segundo grande aumento em sua previsão de lucro neste ano.

A magnitude do upgrade foi notável.

Analistas consultados pela LSEG esperavam $172,67 bilhões em receita e lucro ajustado de $18,92 por ação para o ano fiscal.

Dell registra forte resultado

No trimestre encerrado em 31 de julho, a Dell reportou lucro ajustado de $7,04 por ação, ante $4,92 esperados pelos analistas da LSEG.

A receita alcançou $46,97 bilhões, bem acima do consenso de $44,92 bilhões e alta de cerca de 58% em relação ao ano anterior.

O lucro líquido subiu para $4,13 bilhões, ou $6,34 por ação, ante $1,16 bilhão, ou $1,70 por ação, no trimestre do ano anterior.

O resultado operacional ajustado foi outro destaque importante.

"Isto é uma demolição absoluta das expectativas de consenso de Wall Street", disse Nicholas Mugalli, fundador, CEO e principal da World Trade Securities, e chefe de pesquisa de crédito e ações de TMT.

"A configuração exata que mapeamos se concretizou perfeitamente. A joia da coroa é o resultado operacional ajustado atingindo $5,93 bilhões contra a estimativa de $4,18 bilhões — um excesso massivo de 41,8% que destrói a preguiçosa tese bearish de compressão de margem", afirmou.

A dimensão do choque é relevante porque a Dell tradicionalmente era vista como uma empresa de hardware de margens relativamente baixas.

Sua capacidade de aumentar os lucros junto com a receita de servidores de IA desafia essa percepção.

Servidores de IA tornam-se motor de crescimento da Dell

O Infrastructure Solutions Group, que abriga o negócio de hardware para data center da Dell, gerou $31,78 bilhões em receita no trimestre, um aumento de 89% em relação ao ano anterior e acima do consenso de $29,61 bilhões.

Servidores otimizados para IA responderam por $16,40 bilhões dessa receita, ligeiramente acima dos $16,07 bilhões esperados pela StreetAccount, mas o dobro do registrado um ano antes.

Mais importante, a Dell afirmou que as encomendas de servidores de IA atingiram $60,9 bilhões durante o trimestre.

A empresa encerrou o trimestre com uma carteira de pedidos relacionada à IA de $95 bilhões, quase o dobro dos $51,3 bilhões reportados em seu relatório de resultados anterior.

A Dell também elevou sua previsão de receita para servidores otimizados para IA no ano fiscal de 2027 para $74 bilhões, ante $60 bilhões.

Esse upgrade é possivelmente mais importante do que o resultado trimestral.

Indica que a administração espera que o boom da infraestrutura de IA permaneça durável, em vez de se concentrar num ciclo de investimento de curta duração.

A Dell afirmou em sua teleconferência de resultados que espera que a IA responda por 75% da demanda por data center até o final da década e vê uma oportunidade superior a $1 trilhão em implantações de computação entre neoclouds, governos soberanos e clientes corporativos.

O boom da IA também impulsiona a infraestrutura convencional

Um dos elementos mais interessantes dos resultados da Dell é que o crescimento já não está confinado a servidores focados em GPU.

Servidores tradicionais e networking geraram $10,5 bilhões em receita, alta de 122% ano a ano.

Esses sistemas passam a sustentar cada vez mais a infraestrutura em torno dos modelos de IA, incluindo cargas de trabalho baseadas em CPU usadas para IA agentiva e inferência.

“Nos últimos dois trimestres, geramos quase tanta receita de servidores tradicionais e networking quanto geramos em qualquer ano completo anterior na história da empresa”, disse Jeffrey Clarke, diretor de operações da Dell, na teleconferência de resultados.

Steven Dickens, CEO e fundador da HyperFRAME Research, disse que o desenvolvimento ilustra como o investimento em IA está se expandindo pelo ecossistema mais amplo de data centers.

"A construção da IA está arrastando a infraestrutura convencional junto. As organizações não estão apenas acoplando racks de GPU em infraestruturas antigas. Estão renovando toda a pilha. O networking precisa escalar para lidar com o movimento de dados. O processamento baseado em CPU ainda executa as cargas ao redor dos modelos de IA", publicou no X.

Essa demanda mais ampla pode ser importante para a Dell porque reduz a dependência da empresa em relação a uma única categoria de produto.

Carteira de pedidos dá visibilidade, mas execução é crucial

A Dell afirmou ter contabilizado mais de $130 bilhões em encomendas de servidores de IA nos últimos 12 meses, enquanto sua base de clientes se expandiu entre operadores neocloud, governos soberanos e empresas.

"A demanda está se ampliando entre neoclouds, governos soberanos e clientes corporativos, e nossa contagem de clientes ultrapassou 6.500", disse Clarke em uma teleconferência pós-resultados que foi interrompida por um problema técnico de cerca de 10 minutos.

"Nos últimos 12 meses, registramos mais de $130 bilhões em encomendas de servidores de IA", afirmou.

A diversificação importa.

No início do ciclo de IA, grande parte do gasto em infraestrutura estava associado a um grupo relativamente pequeno de hyperscalers e provedores de nuvem especializados.

A Dell agora vê demanda de um leque mais amplo de clientes construindo capacidades de IA.

Dickens disse que isso altera a tese de investimento para a Dell.

"O mercado passou anos debatendo se a Dell poderia participar de forma significativa do ciclo de IA ou seria espremida entre a NVIDIA e os hyperscalers. Este trimestre responde isso com dados. A oportunidade em hardware de IA é real, mas o que torna a posição da Dell distinta é que ela se estende por toda a pilha de infraestrutura, não apenas pelo slot de GPU", afirmou Dickens.

Margens permanecem um teste importante

A grande questão para os investidores agora é se a Dell conseguirá continuar capturando a oportunidade ao mesmo tempo em que protege a rentabilidade.

A empresa enfrentou escassez de chips de memória no setor e respondeu elevando preços de produtos, incluindo computadores pessoais.

Seu negócio de armazenamento, o segmento mais lucrativo da Dell, gerou $4,9 bilhões em receita, alta de 26%.

O negócio de PCs também se manteve saudável, com receita crescendo 20%, impulsionada por clientes corporativos.

Clarke afirmou que a unidade de PCs está crescendo em seu ritmo mais rápido em cinco anos.

Esse desempenho dá à Dell fontes adicionais de crescimento além dos servidores de IA.

Ainda assim, a rápida ascensão da empresa elevou bastante as expectativas.

Resultados podem desencadear reavaliação das ações

As ações mais do que triplicaram neste ano, o que significa que os investidores estão cada vez mais pagando por crescimento futuro em vez de apenas reagir aos lucros atuais.

Mugalli argumentou que os resultados mais recentes podem obrigar o mercado a reavaliar a valuation da Dell.

"Com a receita de servidores de IA reaccelerando para $16,40 bilhões e a receita total ultrapassando $46,97 bilhões, a Dell provou que seu Infrastructure Solutions Group está deixando os concorrentes white box para trás sem qualquer efeito-residual na demanda", disse ele.

"O mercado precificava a Dell como um montador de hardware de baixa margem e margens frágeis."

"Este resultado prova que é uma máquina de arbitragem de cadeia de suprimentos de elite. A orientação para o ano fiscal sendo elevada para $192 bilhões em receita e $25,50 de EPS invalida completamente os modelos de consenso anteriores — espere uma reavaliação massiva para cima… ação subiu 7% após o pregão, deveria subir mais", afirmou.

O sentimento dos analistas tem permanecido amplamente positivo.

O analista do Morgan Stanley, Erik Woodring, manteve uma classificação Equal-Weight para a Dell em 24 de agosto de 2026, enquanto elevava seu preço-alvo para $434, de $430.

As ações da Dell fecharam a $425 na terça-feira.

Woodring tem uma taxa de acerto de analista de 81%.

O analista da Evercore ISI, Amit Daryanani, também elevou seu preço-alvo para $550, de $500, em 19 de agosto, mantendo classificação Outperform.

Daryanani tem uma taxa de acerto de 83%.

O JPMorgan permanece positivo em relação à Dell, com classificação Overweight e preço-alvo de $565.

Previsão para o terceiro trimestre eleva novamente o patamar

As perspectivas da Dell sugerem que o momento não deve desaparecer imediatamente.

Para o terceiro trimestre fiscal, a empresa espera lucro ajustado de $6,50 por ação sobre receita de $49 bilhões.

Isso implica crescimento de receita de cerca de 81% e compara com as expectativas dos analistas de $4,49 em lucro por ação e $41,42 bilhões em receita.

A orientação cria outro teste para a Dell: se ela consegue superar repetidamente expectativas cada vez mais elevadas.

Por ora, porém, os números sugerem que o ciclo de infraestrutura de IA continua potente.

A combinação de uma carteira de pedidos de $95 bilhões, $60,9 bilhões em encomendas trimestrais de servidores de IA e uma previsão anual muito mais alta dá à Dell considerável visibilidade de receita.

O desafio da empresa deixou de ser provar que a demanda por IA existe. Agora é demonstrar que pode ampliar a produção, gerir custos de componentes e converter essa demanda em crescimento lucrativo rapidamente o suficiente para justificar as expectativas embutidas no preço das ações.