Por que ações da Microsoft ainda podem subir até 20% após alta de 30%

As preocupações dos investidores sobre a fraqueza do setor de software e os gastos excessivos com inteligência artificial estão diminuindo, dando às ações da Microsoft novo ímpeto à medida que Wall Street ganha confiança na capacidade da empresa de transformar seus investimentos em IA em retornos.

O analista do Bank of America, Tal Liani, acredita que o rali ainda tem espaço para continuar.

Em nota na terça-feira, Liani manteve sua recomendação de compra para a Microsoft e elevou o preço-alvo para US$600, de US$500, implicando aproximadamente 20% de potencial de alta em relação aos níveis atuais.

O novo preço-alvo baseia-se em 28 vezes a estimativa de lucro por ação (EPS) do Bank of America para o ano-calendário de 2027, contra 24 vezes anteriormente.

A alteração reflete a aceleração do crescimento da nuvem e a maior visibilidade sobre os retornos dos investimentos em IA.

As ações da Microsoft subiram quase 30% desde o final de julho e registraram recentemente sua melhor sequência de seis dias desde outubro de 2025.

Azure e Copilot comprovam

O rali mais recente acompanha um forte relatório de resultados do quarto trimestre fiscal.

A receita do Azure acelerou 43% ano a ano, enquanto a orientação da Microsoft para crescimento de 45% no trimestre atual superou as expectativas de Wall Street.

A empresa também observa uma adoção crescente de seus produtos Copilot alimentados por IA.

Liani observou que as licenças pagas do Copilot ultrapassaram 30 milhões, com adições líquidas mais do que dobrando em relação ao trimestre anterior.

Para Liani, contudo, a vantagem da Microsoft vai além de qualquer modelo de IA individual.

A empresa está cada vez mais construindo o que ele descreve como um portfólio de IA full-stack, combinando seus próprios modelos com ofertas de provedores terceiros.

"A Microsoft está construindo um amplo portfólio de modelos internos e externos, permitindo que os clientes usem o modelo mais econômico para cada tarefa, enquanto governam as ações dos usuários," disse Liani.

"Nem toda carga de trabalho exige um modelo de fronteira complexo e caro, e a abordagem da Microsoft ajuda a otimizar o desempenho reduzindo o consumo de tokens."

Uma abordagem agnóstica a modelos pode melhorar a economia da IA

Em vez de depender de um único fornecedor de modelos, a Microsoft pode direcionar cargas de trabalho de acordo com sua complexidade e custo.

Ao empregar uma mistura de modelos internos e externos, "a Microsoft pode reservar os modelos maiores e mais caros para tarefas complexas enquanto atende cargas de trabalho específicas e de alto volume de forma mais eficiente", escreveu Liani.

Essa abordagem pode ajudar a Microsoft a reduzir sua exposição à economia de qualquer fornecedor individual, permitindo que o Copilot permaneça flexível à medida que os modelos de IA evoluem.

Liani também apontou para o modelo MAI-Code-1-Flash da Microsoft, que segundo ele entrega desempenho comparável ao GPT-5.6 para tarefas comuns no Excel a um custo menor.

A estratégia significa que o valor do Copilot não "depende exclusivamente" da Anthropic, da OpenAI ou de outro provedor individual de modelos.

A eficiência de hardware adiciona outra camada

A Microsoft também está tentando melhorar a economia da IA no nível de infraestrutura.

Liani afirmou que melhorias de engenharia em sua frota de CPUs e GPUs, combinadas com otimizações de software, aumentaram em quatro vezes o throughput para cargas de trabalho do Copilot desde o início do ano.

"Engineering improvements across Microsoft's CPU and GPU fleet, combined with software optimization, increased throughput for Copilot workloads by 4x since the beginning of the year," Liani wrote.

A Microsoft também está desenvolvendo silício customizado para reduzir os custos de inferência.

Seu chip Maia 200, que alimenta os modelos de IA da Microsoft, é até 40% mais barato de operar que o hardware tradicional da Nvidia, segundo o analista.

Esses ganhos de eficiência podem se tornar cada vez mais importantes à medida que a Microsoft coloca capacidade adicional de IA em operação.

Liani agora espera que o Azure cresça 41,8% no exercício fiscal de 2027, em comparação com 39,9% no exercício fiscal de 2026.

"A execução continuada na ampliação de capacidade, implantação mais rápida e maior eficiência aumentam nossa confiança na capacidade da Microsoft de sustentar o crescimento do Azure", disse ele.

A questão central para os investidores deixou de ser simplesmente se a Microsoft pode gastar o suficiente para competir em IA.

A questão é se a empresa consegue continuar convertendo esses gastos em crescimento mais rápido na nuvem e em uma economia mais robusta. Por enquanto, o Bank of America acredita cada vez mais que sim.