Inflação na zona do euro ganha força com disparada dos preços de energia

A inflação na zona do euro acelerou em maio, impulsionada pelo aumento dos custos de energia e de serviços, reforçando as expectativas de que o Banco Central Europeu elevará as taxas de juros ainda neste mês, segundo dados divulgados pelo Eurostat na terça-feira.

Os preços ao consumidor nos 21 países que usam o euro subiram 3,2% em termos anuais em maio, ante 3,0% em abril.

O aumento foi atribuído largamente a uma forte alta nos preços da energia e à persistência do setor de serviços.

Os custos de energia subiram 10,9%, enquanto os preços dos serviços aumentaram 3,5%, contribuindo de forma significativa para a inflação global.

Inflação subjacente também avança

Um desenvolvimento que provavelmente chamará a atenção dos formuladores de política do BCE foi o aumento da inflação subjacente.

Esta medida exclui componentes mais voláteis, como energia e alimentos, e é frequentemente vista como um indicador melhor das pressões de preços de mais longo prazo.

A inflação subjacente subiu para 2,5% em maio, ante 2,2% em abril.

O avanço foi sustentado por uma inflação de serviços mais alta e por uma modesta aceleração nos preços de bens industriais.

Apesar da alta nas medidas de inflação headline e núcleo, os dados não devem alterar significativamente as expectativas de política monetária para o curto prazo.

Autoridades do BCE já sinalizaram que níveis elevados de inflação justificam condições de financiamento mais apertadas.

Mercados esperam firme alta em junho

Os mercados financeiros precificaram em grande parte um aumento de 25 pontos-base nas taxas de juros na reunião do BCE de 11 de junho.

Os investidores também antecipam uma ou duas altas adicionais ao longo do ano.

Persistem preocupações de que preços de energia elevados possam se espalhar mais amplamente pela economia e gerar pressões inflacionárias mais persistentes.

Os formuladores de política acompanham de perto se os custos mais altos de energia serão transferidos para outros setores e se tornarão incorporados no comportamento futuro de formação de preços.

Segundo a visão predominante, mesmo que as tensões geopolíticas em curso sejam resolvidas no curto prazo, danos à infraestrutura energética e às cadeias de abastecimento corporativas já ocorreram.

Como resultado, espera-se que a normalização seja gradual, mantendo os preços de energia elevados durante grande parte do segundo semestre do ano.

Preocupações com crescimento limitam espaço para aperto agressivo

Embora mais aperto de política pareça provável, economistas esperam que eventuais altas de juros sejam relativamente modestas em comparação com o ciclo agressivo de 2022.

O enfraquecimento do crescimento econômico subjacente limita a capacidade das empresas de repassar custos crescentes aos consumidores.

Diversos indicadores, incluindo pesquisas do Índice de Gestores de Compras (PMI) e os próprios dados do BCE, apontam para pressão crescente sobre a economia real.

Analistas também esperam novas revisões em baixa nas previsões de crescimento já contidas, à medida que a guerra no Irã continua e os preços elevados da energia pesam sobre a atividade econômica.

A condição da Europa como importadora líquida de energia a deixa particularmente vulnerável ao aumento dos custos energéticos.

O setor industrial da região já enfrenta desafios significativos após a perda do gás barato russo depois da invasão da Rússia à Ucrânia.

Tarifas mais altas impostas pelos Estados Unidos contribuíram para essas pressões.

Consumidores e mercado de trabalho em foco

As famílias continuam a deter poupanças substanciais, o que pode ajudar a sustentar o consumo.

No entanto, a experiência mostra que os consumidores tendem a ficar mais cautelosos quando a incerteza econômica aumenta.

Economistas observam que, ao contrário da onda inflacionária de 2022, o mercado de trabalho agora mostra sinais de enfraquecimento.

Essa tendência pode reforçar a cautela dos consumidores e reduzir o risco de uma forte espiral salários-preços.

Como resultado, alguns analistas acreditam que, embora os preços de energia mais altos possam continuar a pressionar a inflação, eles podem gerar menos efeitos de segunda ronda do que há quatro anos.

Isso pode reduzir a pressão sobre o BCE para seguir um caminho de aperto monetário mais agressivo.

Enquanto isso, o sentimento mais amplo do mercado manteve-se relativamente estável, com o S&P 500 subindo cerca de um quarto de ponto percentual e o Nasdaq avançando pouco mais de quatro décimos de ponto percentual.