Ações da Micron disparam 839% em um ano, mas analistas alertam para falhas

As ações da Micron NASDAQ:MU protagonizaram uma das recuperações mais extraordinárias da história dos semicondutores, mas Wall Street está cada vez mais cautelosa quanto ao quanto de crescimento futuro já está precificado no preço das ações.

O fabricante de chips de memória tornou-se um dos maiores vencedores do boom da inteligência artificial, com suas ações subindo cerca de 840% no último ano e seu valor de mercado ultrapassando a marca de US$ 1 trilhão.

A ação também ultrapassou os US$ 1.000, nível que teria parecido quase impensável durante a última desaceleração do mercado de memória.

No entanto, à medida que se aproxima a divulgação dos resultados de 24 de junho, os analistas não se concentram apenas na narrativa de crescimento e questionam se o movimento não se tornou rápido demais, muito lotado e excessivamente dependente de execução impecável.

Ações da Micron: rali que reescreveu os recordes

A alta da Micron se apoiou em uma mudança poderosa: a memória deixou de ser tratada como uma commodity maçante no ciclo de chips.

Servidores de inteligência artificial exigem grandes quantidades de memória de alta largura de banda (HBM), DRAM e armazenamento para mover dados rapidamente entre processadores.

Isso colocou a Micron, a Samsung Electronics e a SK Hynix no centro da negociação de infraestrutura de IA.

Para a Micron, os números explicam o entusiasmo. A receita subiu para 13,6 mil milhões USD (aprox. R$ 71,4 mil milhões) no primeiro trimestre do exercício fiscal de 2026, e depois saltou para 23,9 mil milhões USD (aprox. R$ 125,5 mil milhões) no segundo trimestre.

Para o terceiro trimestre, a empresa orientou receita de aproximadamente 33,5 mil milhões USD (aprox. R$ 175,9 mil milhões) no ponto médio.

Isso representa uma aceleração dramática para investidores em empresas que antes eram avaliadas principalmente pela lógica de alta e baixa dos preços de memória.

O rali também foi ajudado pela disciplina de oferta, já que a Micron disse que a demanda permanece forte em DRAM, NAND e memória de alta largura de banda, enquanto a oferta do setor segue apertada.

Os investidores recompensaram agressivamente essa combinação, levando a ação ao clube dos 1 biliões USD (aprox. R$ 5,3 biliões) e transformando a Micron em uma das expressões de mercado de ações mais claras do boom da IA.

O argumento de alta não é difícil de entender: se os gastos com data centers de IA permanecerem robustos, os preços da memória podem se manter elevados por mais tempo.

Isso sustentaria margens, fluxo de caixa e revisões de lucro. A questão é se a ação já se antecipou demais a essa narrativa.

Avaliação barata: pechincha ou sinal de alerta?

No papel, a Micron ainda não parece cara pelos padrões de ações de IA de alto crescimento.

As ações negociam a cerca de 10 a 13 vezes os lucros projetados, dependendo da estimativa utilizada pelos investidores.

Para uma empresa cuja receita cresce nesse ritmo, isso parece barato, mas alguns analistas argumentam que o múltiplo baixo não é necessariamente um presente.

“A baixa avaliação é quase um sinal contrarian,” disse John Porter, diretor de investimentos da AGF Investments.

A preocupação dele é que os investidores possam estar usando um múltiplo de lucros futuros baixo para ignorar um risco mais familiar do setor de memória: os lucros frequentemente atingem o pico quando tudo parece mais forte.

Esse é o paradoxo que a Micron enfrenta agora, já que a empresa reporta números excepcionais, mas memória continua sendo uma indústria cíclica.

Quando os preços sobem acentuadamente, os produtores acabam adicionando capacidade. Quando a demanda arrefece ou a oferta alcança o ritmo, as margens podem cair rapidamente.

Isso não significa que o ciclo de IA acabou, mas os investidores são convidados a acreditar que este ciclo é estruturalmente diferente dos antigos ciclos de DRAM e NAND.

Os defensores da Micron dizem que contratos de longo prazo para IA e a oferta restrita de HBM reforçam esse argumento. Os céticos dizem que o mercado já ouviu “desta vez é diferente” antes.

Sinais técnicos acendem alerta antes de 24 de junho

A cautela não é apenas fundamental, mas também técnica.

“A Micron parece prestes a registrar um movimento de clímax em breve,” disse Andrew Rocco, estrategista de ações da Zacks Investment Research.

“Normalmente, movimentos de clímax aparecem em indicadores técnicos extremos antes de se refletirem em fundamentos mais fracos.”

Esse alerta ganhou atenção porque o momentum da ação tornou-se esticado.

O índice de força relativa (RSI) da Micron entrou recentemente em território profundamente sobrecomprado, um sinal que os traders frequentemente interpretam como aviso de que a pressão de compra pode ter ido longe demais no curto prazo.

Há também um problema de preço-alvo. Mesmo com Wall Street permanecendo amplamente otimista, as metas médias dos analistas têm tido dificuldade para acompanhar a subida vertical da ação.

Algumas estimativas de consenso agora implicam uma queda significativa em relação aos níveis recentes de negociação, não porque os analistas não gostem da Micron, mas porque a ação se moveu mais rápido do que seus modelos.