Ouro enfrenta fraqueza de curto prazo, mas recuperação no 2º semestre ainda é esperada

Os preços do ouro enfrentam pressão de queda no curto prazo e podem testar níveis-chave de suporte à medida que a demanda mais fraca se combina com expectativas crescentes de juros mais altos nos EUA e um dólar mais forte.

A Metals Focus, empresa especializada em pesquisa de metais preciosos, previu na sexta-feira que a demanda total por ouro cairá 2% neste ano para 4,177 toneladas. 

A queda é impulsionada principalmente por uma redução de 11% na demanda por joias e por compras menores por parte de bancos centrais.

Mudança da demanda de joias para investimento

Carsten Fritsch, analista de commodities do Commerzbank AG, destacou as principais tendências na previsão. 

Espera-se que a demanda total decline 2% para 4,177 toneladas.

Os principais fatores que pressionam a demanda são a demanda por joias mais fraca, projetada para cair 11%, e compras menores de ouro por parte dos bancos centrais.

Preços elevados do ouro levaram os consumidores a migrar para barras e moedas.

Como resultado, a demanda de investimento físico deve disparar 15%, alcançando seu nível mais alto desde 2013 e, pela primeira vez na série histórica, superar a demanda por joias.

Compras por bancos centrais devem moderar

A Metals Focus cita a alta dos preços de energia como razão para a queda esperada de 15% nas compras de ouro pelos bancos centrais, observando que alguns bancos centrais tiveram de intervir para apoiar suas moedas e, consequentemente, vender ouro. 

Além disso, espera-se um aumento nas vendas de ouro pelo Banco Central da Rússia.

Isso ocorre mesmo com o Banco Central da Polônia continuando acumulação agressiva, com reservas agora reportadas em 613 toneladas.

O ouro sofreu pressão vendedora renovada na segunda-feira.

Analistas da FXStreet alertaram que o metal continua exposto a novas quedas, afirmando “$4,300 gold seems vulnerable near March low as geopolitics and Fed hike bets support USD.”

Expectativas crescentes de alta de juros nos EUA, impulsionadas por riscos inflacionários persistentes relacionados à guerra, fortalecem o dólar e empurram os rendimentos dos títulos para cima, ventos contrários clássicos para o ouro, que não rende juros.

Demanda de investimento oferece suporte

Apesar da queda geral da demanda, o forte aumento nas compras de barras e moedas reflete um interesse robusto do varejo e de institucionais no ouro como proteção contra a incerteza. 

Essa mudança ajuda a amortecer o impacto da demanda mais fraca por joias e do setor oficial.

Fritsch e a Metals Focus esperam que o ouro retome sua tendência de alta no segundo semestre de 2026, apoiado por fluxos de investimento renovados e eventual afrouxamento monetário.

Riscos e catalisadores de curto prazo

Nos próximos meses, o ouro enfrenta vários riscos de queda.

Preços persistentemente altos podem continuar a suprimir o consumo de joias em mercados importantes como Índia e China. 

Vendas renovadas por bancos centrais, particularmente pela Rússia, e dados econômicos mais fortes nos EUA que adiem cortes de juros podem manter a pressão sobre os preços.

No entanto, qualquer escalada das tensões no Oriente Médio ou sinais de desaceleração econômica poderiam rapidamente reavivar compras por porto seguro.

Uma resolução do conflito no Irã que alivie os preços de energia também apoiaria o ouro, reduzindo temores de inflação e abrindo caminho para cortes de juros pelo Fed mais cedo.

Fatores de alta de longo prazo permanecem

Os motores estruturais do ouro continuam fortes.

Eles incluem esforços contínuos de desdolarização por bancos centrais, níveis elevados da dívida pública global e o papel tradicional do ouro como proteção contra inflação e risco cambial.

“Como nós, a Metals Focus antecipa a retomada da tendência de alta do preço do ouro para o segundo semestre do ano", disse Fritsch.

Tecnicamente, o ouro está se aproximando de um suporte importante perto dos mínimos de março, segundo dados de plataformas de negociação de commodities.

Um rompimento abaixo desse nível poderia abrir espaço para novos movimentos corretivos, enquanto um forte repique sinalizaria um ímpeto de alta renovado.

Investidores podem encontrar pontos de entrada atraentes em recuos se os preços testarem suportes mais baixos, especialmente com a demanda física fornecendo resiliência subjacente. 

No entanto, os traders devem permanecer cautelosos no curto prazo, dado a combinação de previsões de demanda mais fracas e a incerteza da política monetária.

Fase de transição

O mercado de ouro está passando por uma fase de transição.

Embora a demanda total deva se moderar em 2026, o aumento das compras para investimento sinaliza um interesse subjacente saudável. 

A fraqueza de preços no curto prazo parece provável enquanto as expectativas de juros elevados e um dólar forte dominam o sentimento, mas o segundo semestre do ano tem potencial de recuperação à medida que essas pressões se aliviem.

Com riscos geopolíticos ainda presentes e ventos estruturais a favor, é provável que o ouro permaneça dentro de uma faixa ou ligeiramente mais fraco no curto prazo antes de retomar sua tendência de alta de longo prazo no final de 2026.