Petróleo sobe com Irã endurecendo termos do Hormuz: queda é agora uma armadilha de alta?

Os preços do petróleo subiram na segunda-feira enquanto traders reavaliavam se a forte liquidação da semana passada havia antecipado a diplomacia sobre o Estreito de Hormuz.

O Brent subiu cerca de 1% para $84.46 por barril nas negociações iniciais, enquanto o West Texas Intermediate avançou para $78.79, recuperando parte das perdas de mais de 7% na semana passada.

A recuperação ocorreu depois que o Irã disse que um acordo de navegação com Omã estava próximo, ao mesmo tempo em que condicionava uma reabertura mais ampla do estreito a concessões abrangentes de Washington.

Essas condições incluem alívio de sanções, liberação de ativos iranianos congelados, compensação por danos de guerra, fim das ameaças militares dos EUA e remoção do bloqueio naval de Washington.

Operadores de mercado precificaram o acordo antes do retorno dos petroleiros

A escala da queda da semana passada mostra quão rapidamente o mercado adotou a perspectiva de desescalada.

O Brent caiu 5.3% em August 4 para fechar em $79.36 por barril, enquanto o WTI recuou 5.7% para $75.77 depois que o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, sugeriu que Washington poderia estar próximo de um acordo com o Irã que ajudaria a reabrir Hormuz.

Robert Yawger, do Mizuho, disse em nota citada pelo The Wall Street Journal que as negociações estavam focadas na reabertura do estreito e em retomar o fluxo de barris do Golfo.

Ele esperava que um acordo surgisse apesar das questões não resolvidas em torno do conflito mais amplo.

Um acordo sobre rotas de navegação não equivale a um retorno completo aos fluxos de petróleo pré-crise.

Desde então, o Irã elevou o preço político para reabrir a via marítima, enquanto ataques a navios comerciais mantiveram os riscos de segurança elevados.

JPMorgan alerta que a folga diminui a cada mês

O quadro de oferta torna-se mais perigoso quanto mais longa for a persistência da perturbação.

Analistas do JPMorgan liderados pela estrategista de commodities Natasha Kaneva disseram que os mercados pareciam relutantes em repricar repetidamente o risco geopolítico, com os investidores assumindo, em vez disso, alguma forma de resolução de curto prazo.

Mas o banco advertiu que os colchões globais são finitos.

Com as importações chinesas deprimidas, o JPMorgan estima que cada mês adicional de conflito e fluxos de Hormuz mais fracos que o esperado poderiam adicionar aproximadamente $7-$8 por barril ao valor justo do Brent.

Se a perturbação durar três meses, o banco vê a média mensal de preços atingir cerca de $114.

O Standard Chartered vê fragilidade semelhante. A chefe de pesquisa de energia, Emily Ashford, disse em comentários reportados por Rigzone que os preços do petróleo provavelmente permaneceriam guiados por manchetes de escalada e desescalada.

Ela afirmou que novos ataques a embarcações e a fragilidade do cessar-fogo interromperam o retorno do mercado às condições normais.

Uma armadilha de alta hoje não anula o cenário baixista para 2027

A recuperação de segunda-feira não significa necessariamente que o petróleo esteja entrando em outro rali sustentado.

O Citi elevou sua previsão para o Brent no terceiro trimestre para $80 por barril, de $75, em August 7, porque o conflito EUA-Irã e a perturbação de oferta estavam durando mais do que se esperava.

Ainda assim, o banco manteve sua previsão para o quarto trimestre em $70 e sua média para 2027 em $65, sugerindo que os preços ainda podem cair materialmente assim que a oferta se normalizar.

O JPMorgan também está pessimista além da crise imediata. Seu último cenário base situa o Brent em uma média de $80 no quarto trimestre antes que novo excesso de oferta empurre a média de 2027 para cerca de $63.

O Goldman Sachs espera que o Brent permaneça amplamente entre $80 e $90 até que surja um acordo crível entre EUA e Irã ou o conflito escale materialmente.