O ouro cai abaixo de $4,600: Warsh pode transformar a correção em algo maior?

O ouro caiu na sexta-feira, recuando ainda mais desde a máxima de três meses desta semana, enquanto investidores reduziram risco antes do primeiro discurso principal de Kevin Warsh em Jackson Hole.

O ouro à vista negociou por volta de $4,588 a onça nas operações posteriores na Ásia, após cair para cerca de $4,576 mais cedo, enquanto os futuros dos EUA estavam perto de $4,629.

O metal está a caminho de uma pequena queda semanal após um forte rali em agosto impulsionado por intervenção no mercado de Treasuries, preocupações fiscais e renovados fluxos de investidores.

A questão imediata é se Warsh reforçará a postura do Fed no combate à inflação ou dará aos mercados flexibilidade suficiente para evitar que os rendimentos reais subam mais.

Warsh se torna o catalisador de curto prazo

Warsh está programado para discursar às 10h ET na sexta-feira, no Jackson Hole Economic Policy Symposium.

Os mercados buscam pistas sobre como o Fed responderá a uma inflação que permanece bem acima da meta e se a decisão de julho de manter as taxas foi uma pausa ou apenas um adiamento antes de outro aumento.

O estrategista do OCBC, Christopher Wong, disse ao The Wall Street Journal que Jackson Hole pode mover o dólar, os rendimentos e os metais preciosos, com o ouro enfrentando resistência em torno de $4,700-$4,769 e suporte perto de $4,520.

Uma mensagem equilibrada poderia ajudar o metal a estabilizar, enquanto um tom mais agressivo provavelmente elevaria os rendimentos e pressionaria o metal sem rendimento.

Os mercados de taxas ainda veem aproximadamente uma chance em três de alta em setembro, com a probabilidade de um aumento até dezembro muito maior.

Isso deixa o ouro vulnerável se Warsh sinalizar que o Fed está pronto para apertar novamente.

A configuração técnica do ouro aponta para consolidação

A estrutura técnica mais ampla do ouro permanece construtiva apesar do recuo de sexta-feira, com o metal ainda mantendo acima da zona de suporte $4,550-$4,575 que sustentou o último rompimento.

O metal tem tido dificuldade em manter ganhos acima de $4,650, enquanto a região $4,680-$4,700 continua sendo a primeira área significativa de resistência.

Um rompimento decisivo acima de $4,700 poderia reabrir o caminho rumo a $4,770, seguido pela zona de resistência mais forte em $4,820.

Indicadores de momentum também sugerem que o rali pode precisar de tempo para se recalibrar.

O Índice de Força Relativa (RSI) diário ultrapassou 70 no início desta semana, sinalizando forte momentum comprador, mas também um mercado cada vez mais esticado após o rápido avanço de agosto.

No lado negativo, $4,550 é o primeiro nível a observar, seguido pela média móvel de 200 dias em torno de $4,520.

Um rompimento sustentado abaixo dessa área enfraqueceria a estrutura altista de curto prazo e poderia expor um retraçamento mais profundo em direção à região $4,400-$4,450.

Preocupações fiscais ainda sustentam a narrativa mais ampla sobre o ouro

O caso de longo prazo para o ouro permanece mais amplo do que a política do Fed.

A decisão do Tesouro de pelo menos dobrar as recompras de suporte à liquidez de longo prazo para $4 bilhões por operação a partir de 9 de setembro reacendeu preocupações sobre sustentabilidade fiscal e desvalorização da moeda.

Ole Hansen, da Saxo, disse nesta semana que a demanda renovada dos investidores tornou-se cada vez mais visível: as posições em ETFs de ouro aumentaram cerca de 60 toneladas em agosto, enquanto as posições líquidas compradas de fundos de hedge atingiram um máximo de 11 meses.

Ele vê estresse fiscal, compras de bancos centrais, incerteza geopolítica e a perspectiva de nova fraqueza do dólar como suportes estruturais, embora argumente que alguma consolidação após o recente surto seria saudável.

Isso deixa o ouro preso entre duas forças poderosas. Um Warsh mais agressivo poderia aprofundar o recuo de curto prazo, mas os compradores podem encarar a fraqueza em direção à área de $4,520 como outro ponto de entrada.

Se os rendimentos amolecerem novamente, o foco do mercado provavelmente retornará rapidamente a $4,700 e, além disso, ao alvo cada vez mais destacado de $5,000.