Previsão do preço do Bitcoin: JPMorgan alerta risco ao BTC; receita de mineradores volta a nível de 2022

No momento da redação, o preço do Bitcoin estava em torno de $63,752, recuperando-se de uma mínima semanal de $59,353, mas ainda 49.4% abaixo de seu recorde de $126,080 alcançado em 6 de outubro de 2025.

O preço está preso entre um padrão de alta em desenvolvimento em prazos mais curtos e uma série de sinais macro e on-chain preocupantes que continuam a pesar sobre o sentimento.

JPMorgan sinaliza reversão da "debasement trade"

Os analistas do JPMorgan descreveram o que está ocorrendo no mercado como uma "retirada ampla da debasement trade", uma tese macro que anteriormente canalizou bilhões de dólares tanto para o Bitcoin quanto para o ouro como proteção contra a desvalorização da moeda.

O gatilho, segundo o banco, foi o descongelamento das tensões EUA-Irã, que eliminou a urgência geopolítica que vinha sustentando ativos de risco defensivos.

O efeito tem sido visível nos dados de fluxos de fundos. ETFs spot de Bitcoin nos EUA registraram saída de $2.1 billion desde o início de junho, e ETFs de ouro sofreram saída de $20 billion na semana encerrada em 5 de junho.

Olhando mais para trás, os ETFs de Bitcoin acumularam $10.5 billion em saídas desde 12 de outubro de 2025, um número que o analista Darkfost descreve como o recuo mais acentuado desde o lançamento desses produtos.

Fabian Dori, diretor de investimentos do banco suíço de ativos digitais Sygnum, contraria a interpretação mais pessimista desses números.

Para Dori, a maior parte das vendas é mecânica, não convicção — especificamente, o desembaraço de posições de arbitragem cash-and-carry à medida que o prêmio de basis dos futuros se comprime.

Ele aponta fluxos de câmbio estáveis e oferta de stablecoins constante como evidência de que não há uma fuga ampla da classe de ativos.

Apesar do alerta de curto prazo sobre a debasement trade, o JPMorgan não reviu suas metas de preço de Bitcoin de prazo mais longo.

A estimativa do banco para 6 a 12 meses é de $170,000, enquanto sua meta estrutural de longo prazo de $266,000 baseia-se em um modelo que compara o tamanho de mercado do Bitcoin aos cerca de $8 trillion mantidos em ouro no setor privado, ajustado pela diferença de volatilidade entre os dois ativos.

Análise técnica do preço do Bitcoin: $64K é o nível a observar

O gráfico de quatro horas mostra o Bitcoin formando um triângulo ascendente desde o crash de 4 de junho.

O padrão é definido por um teto plano na faixa de $63,800–$64,000, onde várias tentativas de recuperação estagnaram, e um piso ascendente de mínimas mais altas que sinaliza que os compradores estão entrando em patamares progressivamente melhores.

A resolução desse padrão depende de o Bitcoin conseguir imprimir e sustentar um fechamento de candle de quatro horas acima de $64,000.

Se isso ocorrer, o movimento projetado pela técnica aponta para $68,000–$68,200, que também é uma zona de resistência historicamente significativa do início do ano.

Voltando ao gráfico semanal, o Bitcoin está se apoiando na sua média móvel simples de 200 semanas (200-week SMA) perto de $62,000.

Esse nível desempenhou um papel definidor em ciclos anteriores, atuando como piso durante mercados de baixa prolongados.

O fato de o Bitcoin ter saltado de $59,353 sem romper decisivamente essa média abriu uma possível formação de fundo duplo no prazo semanal.

Manter-se acima da 200-week SMA e ganhar impulso ascendente a partir daqui colocaria a 20-week SMA em $71,500 como primeiro alvo.

Além disso, a linha de pescoço do fundo duplo está na faixa de $81,800–$82,000.

Um fechamento semanal acima dessa linha de pescoço projetaria tecnicamente um movimento em direção a $115,000–$116,000 no horizonte mais longo.

A leitura do RSI semanal de 34.57 lembra que o momento ainda não virou.

O Bitcoin também está negociado abaixo de suas SMA de 20 semanas e 50 semanas, o que significa que a recuperação permanece sem confirmação em prazos mais amplos.

O cenário que os otimistas precisam evitar é um fechamento semanal abaixo de $62,000 que depois se estenda abaixo de $60,000.

Essa sequência invalidaria a tese do fundo duplo e, em vez disso, confirmaria uma bandeira de baixa no gráfico semanal, uma estrutura que projeta queda para $51,000.

Receita dos mineradores de Bitcoin se aproxima de níveis de estresse de 2022

A fraqueza do preço está atingindo severamente os mineradores de Bitcoin, e os dados começam a lembrar as condições vistas no mercado de baixa de 2022.

O Puell Multiple, que mede a receita diária de um minerador em relação à média de 365 dias, caiu de 0.83 no fim de maio para 0.74 nas últimas duas semanas.

O analista Axel Adler Jr. observou que leituras próximas de 0.50 nessa métrica historicamente coincidiram com desligamentos em massa de mineradores, o tipo de capitulação que definiu o fundo do ciclo de 2022.

Embora a leitura atual ainda não esteja nesse patamar, a direção é clara.

O indicador de capitulação de mineradores reforça o quadro de estresse.

Em -21%, ele está bem além do nível de -15% que marca estresse financeiro severo na indústria de mineração, indicando que uma parcela substancial da rede está no limite de equilíbrio ou operando com prejuízo por bloco minerado.

O JPMorgan já havia chamado atenção para a deterioração da economia da mineração no início deste ano.

O banco observou que o custo médio de produção do Bitcoin caiu de cerca de $94,000 no fim de 2025 para aproximadamente $77,000 no início de 2026, à medida que o aumento dos custos de energia e a queda dos preços forçaram os mineradores menos eficientes a saírem do ar, reduzindo o hashrate total da rede.

Com o BTC ainda negociado mais de $13,000 abaixo dessa estimativa de custo de $77,000, a pressão sobre os mineradores não diminuiu, e alguns podem ser forçados a vender suas reservas de Bitcoin para manter as operações financiadas.