Crescimento salarial no Reino Unido permanece resiliente enquanto desemprego cai para 4,9%
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Comprar títulos do governo do Reino Unido na área de 2–5 anos (por exemplo, iShares Core UK Gilts UCITS ETF). O crescimento salarial ainda está firme e o desemprego caiu, o que mantém o Banco da Inglaterra cauteloso e apoia um caminho de taxas mais elevadas por mais tempo; isto tipicamente pressiona os rendimentos de curto prazo e torna a duration atraente se o mercado estivesse inclinado para o lado dovish. A fraqueza nas folhas de pagamento e nas vagas suporta um eventual afrouxamento, mas a resiliência salarial atrasa esse processo — boa configuração para uma estratégia barbell: exposição modesta à duration em vez de risco no final da curva.
Key Risk: O crescimento salarial desmorona rapidamente a ponto de o Banco da Inglaterra ficar claramente dovish, empurrando os rendimentos para níveis muito mais baixos e fazendo com que a duration de 2–5 anos tenha desempenho inferior relativamente a maturidades mais longas.
Vender ações de bancos do Reino Unido (por exemplo, Lloyds Banking Group, Barclays). Salários resilientes e queda do desemprego impedem uma melhoria rápida do risco de crédito, enquanto as vagas ainda estão a cair — sinalizando crescimento mais fraco adiante. Essa combinação é negativa para a procura de empréstimos e pode elevar provisões, mesmo que as taxas se mantenham altas. A força do pagamento no setor público também sugere dinâmicas salariais pegajosas que podem manter a política restritiva por mais tempo, pressionando a atividade do consumidor e das PMEs.
Key Risk: Uma recuperação do crescimento mais rápida do que o esperado e a melhoria das métricas de crédito (queda das inadimplências) que compensem a desaceleração da procura e permitam uma revalorização positiva dos bancos.
- O crescimento salarial no Reino Unido supera previsões enquanto a taxa de desemprego cai inesperadamente.
- O mercado de trabalho mantém‑se resiliente antes da decisão do Banco da Inglaterra.
- Vagas continuam a cair, mas o crescimento dos rendimentos permanece acima do esperado.
O crescimento salarial no Reino Unido permaneceu mais forte do que o esperado nos três meses até abril, enquanto a taxa de desemprego caiu inesperadamente, segundo os dados oficiais divulgados poucas horas antes da mais recente decisão de política monetária do Banco da Inglaterra.
Os dados mais recentes indicam que o mercado de trabalho britânico continua a mostrar resiliência apesar de sinais de diminuição da procura por trabalhadores, fornecendo aos formuladores de política novas evidências enquanto avaliam as pressões inflacionárias e as perspectivas para as taxas de juro.
Crescimento salarial supera expectativas
Os números sugerem que as pressões salariais permanecem relativamente firmes, apesar das expectativas de que um mercado de trabalho mais frouxo moderaria o crescimento dos rendimentos.
Os dados oficiais também mostraram que o crescimento anual dos rendimentos médios dos empregados foi de 3,4% para os vencimentos regulares, excluindo bónus, e de 4,4% para os rendimentos totais, incluindo bónus.
Ao ajustar pela inflação usando o Índice de Preços ao Consumidor incluindo os custos de habitação dos proprietários-ocupantes, o crescimento anual real foi de 0,1% para o pagamento regular e de 1,2% para o pagamento total.
Usando a medida do Índice de Preços ao Consumidor (CPI), o crescimento real anual dos salários foi de 0,3% para os rendimentos regulares e de 1,3% para os rendimentos totais.
Taxa de desemprego cai
A taxa de desemprego caiu inesperadamente para 4,9% a partir de 5,0%, contrariando as expectativas de que o mercado de trabalho continuaria a enfraquecer.
Espera‑se amplamente que o banco central mantenha as taxas de juro inalteradas em 3,75% mais tarde na quinta‑feira.
A maioria dos responsáveis pela política considera que o mercado de trabalho se suavizou em comparação com anos recentes, reduzindo a probabilidade de crescimento salarial excessivo.
Após a invasão em grande escala da Rússia à Ucrânia em 2022, a inflação no Reino Unido atingiu um pico de 11,1%, enquanto o crescimento salarial permaneceu acima de 5% por quase três anos.
Isso contribuiu para o desafio do Banco da Inglaterra em devolver a inflação à meta de 2%.
O banco central já indicou anteriormente que um crescimento salarial significativamente acima de 3% dificulta alcançar de forma sustentada a inflação de 2%, particularmente num contexto de fraco crescimento da produtividade.
Dados de folha de pagamento e vagas apontam para demanda mais fraca
O Office for National Statistics observou que os números de desemprego baseiam‑se numa pesquisa que teve taxas de resposta baixas nos últimos anos.
No entanto, a agência afirmou que os níveis de participação já se recuperaram para perto dos níveis pré‑pandemia.
Dados separados do ONS baseados em registos da autoridade fiscal mostraram que o número de empregados nas folhas de pagamento das empresas aumentou em 2.000 em maio.
Os números da folha de pagamento vieram acompanhados de revisões às estimativas anteriores.
Uma queda inicialmente reportada de 100.000 empregados na folha de pagamento em abril, a maior desde maio de 2020, foi revista para uma diminuição de 53.000.
Entretanto, o número de vagas continuou a cair.
As vagas caíram 19.000 para 707.000 nos três meses até maio, marcando o nível mais baixo desde o início de 2021.
O último número de vagas permanece substancialmente abaixo do pico de cerca de 1,3 milhão registado em 2022, quando as condições do mercado de trabalho estavam mais apertadas.
Crescimento salarial do setor público supera o do privado
Por setor, o crescimento anual dos vencimentos regulares foi mais forte no setor público do que no setor privado.
O pagamento regular no setor público aumentou 5,1% em termos anuais, em comparação com 2,9% no setor privado.
O ONS observou que o crescimento dos salários no setor público continuou a ser influenciado por diferenças no calendário das negociações salariais este ano.
Entre os grupos industriais, o setor de atacado, retalho, hotéis e restaurantes registou o crescimento anual regular de salários mais forte fora do setor público, com aumentos de 3,5%.
Os números mais recentes apresentam uma fotografia mista do mercado de trabalho britânico.
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