Prata recua antes do PCE; choque do Fed pressiona XAG/USD

A prata está descobrindo que o petróleo mais barato não é suficiente para acalmar um mercado preocupado com o Federal Reserve.

O metal caiu pelo terceiro dia consecutivo na quinta-feira, sendo negociado por volta de US$56,90 por onça durante o pregão asiático, enquanto investidores reduziram exposição a ativos sem rendimento antes de um importante relatório de inflação dos EUA.

A movimentação ocorreu mesmo com o abrandamento das tensões no Oriente Médio, que puxou os preços do petróleo para baixo — um desenvolvimento que normalmente reduziria a ansiedade em relação à inflação.

Desta vez, porém, o dólar e a trajetória das taxas do Fed é que estão ditando o movimento.

Reprecificação do Fed atinge metais sem rendimento

A principal pressão sobre a prata vem de uma virada mais acentuada nas expectativas de taxa de juros.

Os mercados agora precificam uma probabilidade de 83,1% de pelo menos um aumento da taxa do Fed até dezembro, segundo a ferramenta CME FedWatch.

Essa mudança importa porque a prata, como o ouro, não oferece rendimento.

Quando os operadores esperam retornos maiores em caixa ou em títulos de curto prazo, os metais preciosos ficam mais difíceis de manter, a menos que a demanda por ativos de refúgio seja forte o suficiente para compensar o custo de oportunidade.

O presidente do Fed, Kevin Warsh, reforçou a postura do banco central no combate à inflação, ao mesmo tempo em que sinalizou menor dependência da orientação prospectiva (forward guidance).

Analistas dizem que isso tornou os mercados mais sensíveis a cada dado que chega, especialmente aos números de inflação.

Força do dólar adiciona mais um obstáculo

O dólar contribuiu para a pressão.

O índice do dólar dos EUA manteve-se próximo de 101,80, uma máxima de um ano, após um forte rali impulsionado pela expectativa de que as taxas dos EUA podem permanecer mais altas por mais tempo.

Um dólar mais forte torna a prata mais cara para compradores que usam outras moedas.

Isso pode enfraquecer a demanda de investidores estrangeiros e participantes do mercado físico, especialmente quando o metal já está sob pressão por causa do aumento dos rendimentos.

O movimento também pesou no espaço mais amplo dos metais preciosos, com o ouro rompendo recentemente abaixo do nível de US$4.000 enquanto os investidores reavaliavam o apelo de ativos defensivos em um ambiente de política mais restritiva.

Dados do PCE viram o próximo gatilho

O teste imediato é o relatório de despesas de consumo pessoal (PCE) dos EUA, previsto para sair mais tarde na quinta-feira.

Economistas esperam que a inflação PCE geral suba para 4,1% em base anual em maio, ante 3,8% em abril, enquanto a PCE subjacente deve avançar para 3,4%.

O recuo do petróleo após progressos nos esforços de paz entre EUA e Irã aliviou uma fonte de pressão inflacionária.

Mas os operadores ainda não estão convencidos de que isso será suficiente para alterar a função de reação do Fed.

Para a prata, isso deixa o viés de curto prazo frágil. Uma leitura de inflação mais branda poderia desacelerar o rali do dólar e oferecer algum alívio.

Um número mais quente provavelmente fortaleceria o argumento a favor de uma política mais restritiva e manteria o XAG/USD sob pressão.