Morgan Stanley reduz previsões de petróleo com retorno de fluxos em Hormuz

A Morgan Stanley reduziu suas previsões para o preço do petróleo na segunda metade de 2026, citando um retorno dos fluxos pelo Estreito de Ormuz mais rápido do que o esperado. 

A Bloomberg informou que o banco prevê que o Brent fique em média abaixo do projetado anteriormente, à medida que as interrupções no abastecimento diminuem.

No momento da redação, o contrato de Brent na Intercontinental Exchange estava a US$73,15 por barril, em queda de 1,0% em relação ao fechamento anterior. 

Revisões das previsões

Segundo a Bloomberg, a Morgan Stanley agora espera que o Brent fique em média em US$82 por barril no terceiro trimestre, abaixo da previsão anterior de US$86, e em US$78 no quarto trimestre, em comparação com US$82 anteriormente. 

O West Texas Intermediate (WTI) está projetado em US$80 no 3º trimestre e US$76 no 4º trimestre, refletindo expectativas de uma navegação mais tranquila pelo Estreito de Ormuz e uma modesta recuperação nas exportações iranianas.

Os analistas do banco disseram que a reabertura do Estreito de Ormuz ocorreu mais rápido do que o previsto, com as rotas de navegação sendo liberadas e os custos de seguro se estabilizando. 

“Os fluxos estão retornando mais rápido do que pensávamos, o que reduz o prêmio de risco geopolítico embutido nos preços”, observou a Morgan Stanley em seu relatório.

Reação do mercado

Os preços do petróleo caíram acentuadamente após o anúncio do acordo sobre Hormuz no início de junho, com o Brent caindo abaixo de US$85 por barril e o WTI sendo negociado perto de US$82. 

Os operadores interpretaram o acordo como um sinal de que os prêmios de risco geopolítico, que inflaram os preços desde fevereiro, podem começar a se desfazer.

O rebaixamento da Morgan Stanley está em linha com revisões semelhantes de outros bancos, incluindo Citi e UBS, que também reduziram previsões em meio a expectativas de alívio nas restrições de oferta. 

O Goldman Sachs, porém, adotou uma visão ligeiramente diferente, projetando que as exportações do Golfo Pérsico poderiam se normalizar até o final de julho, mas alertando que a volatilidade pode persistir.

Dinâmica da oferta

A reabertura do Estreito de Ormuz, que responde por cerca de um quinto do transporte global de petróleo e de gás natural liquefeito, deve restaurar a confiança entre refinarias e operadores. 

A Bloomberg observou que a atividade de navegação aumentou, com vários petroleiros já completando viagens pelo estreito sob novas garantias de segurança.

A Morgan Stanley alertou que desafios logísticos e custos de seguro podem persistir, desacelerando o ritmo de recuperação. Ainda assim, o banco enfatizou que o retorno mais rápido dos fluxos alterou materialmente a perspectiva para o restante de 2026.

Perspectiva da demanda

Além da oferta, as tendências de demanda permanecem mistas.

As importações chinesas de petróleo cru têm sido mais fracas do que o esperado, enquanto o crescimento da produção dos EUA continua adicionando barris ao mercado. 

“O crescimento da demanda continua morno, e os estoques são suficientes para absorver choques de curto prazo”, disse a Morgan Stanley.

O banco espera que os preços do petróleo permaneçam dentro de uma faixa ao longo do verão, com o Brent variando entre US$78 e US$85 enquanto os operadores avaliam o avanço da reabertura de Hormuz. 

Os analistas veem espaço limitado para alta, a menos que a demanda global se fortaleça ou que interrupções no fornecimento voltem a surgir.

Implicações mais amplas

O rebaixamento ressalta o quão rapidamente o sentimento pode mudar nos mercados de energia. Há apenas semanas, os operadores se preparavam para escassez prolongada e prêmios de risco elevados.

Agora, com os fluxos retornando mais rápido do que o esperado, o foco mudou para a fraqueza da demanda e o potencial de excesso de oferta.

O acordo pode ter efeitos em cadeia em outras commodities.

Os mercados de gás natural e de produtos refinados podem ver fluxos melhorados, enquanto as taxas de frete podem se estabilizar à medida que as seguradoras reavaliem a exposição ao risco. 

Ainda assim, os analistas alertaram que qualquer retrocesso na implementação do acordo ou a retomada de hostilidades poderia rapidamente reverter as recentes quedas de preços.

O corte nas previsões da Morgan Stanley reflete um mercado em transição: os prêmios de risco geopolítico estão diminuindo, a oferta está se normalizando e a demanda permanece incerta. 

Embora a reabertura de Hormuz marque um avanço diplomático significativo, seu impacto econômico dependerá de quão rapidamente a confiança retornar aos mercados de transporte marítimo e de energia.

Por enquanto, o consenso de Wall Street aponta para preços mais baixos na segunda metade de 2026, com a Morgan Stanley recomendando cautela e o Goldman Sachs ressaltando o potencial de volatilidade.