Russell 2000 atinge máxima histórica, mas rally pode perder força em breve

As ações de small caps iniciaram o novo mês de negociação e trimestre com força, com o Russell 2000 subindo para uma nova máxima histórica na quarta-feira, enquanto investidores continuam a rotacionar além das maiores empresas de tecnologia do mercado.

O índice subiu 0,65% na quarta-feira, atingindo nova máxima de 3.046,59.

O índice de referência de small caps entregou mais de 21% de retorno durante o primeiro semestre de 2026, seu melhor desempenho em um primeiro semestre desde 1991.

Em comparação, o S&P 500 avançou cerca de 10% no mesmo período.

O rali reflete a crescente confiança dos investidores de que a melhora dos fundamentos corporativos, a atenuação de preocupações macroeconômicas e os gastos sustentados em infraestrutura de IA estão expandindo a liderança de mercado além das chamadas Magnificent Seven.

O boom da IA impulsiona companhias de tecnologia menores

Grande parte da sobreperformance do Russell 2000 tem sido impulsionada por empresas de tecnologia, sobretudo negócios ligados a semicondutores e equipamentos de fabricação de semicondutores.

Empresas relacionadas a chips representam 16 das 50 ações de melhor desempenho do Russell 2000 neste ano.

Companhias como Aehr Test Systems, Ichor Holdings e MaxLinear subiram mais de 400% cada, destacando como o investimento relacionado à IA se espalhou além dos maiores players do setor.

Nick Kalivas, chefe de estratégia de fatores para ETFs da Invesco, afirmou recentemente que vários fatores poderiam continuar a apoiar empresas menores.

O recente acordo de paz negociado pelos EUA com o Irã, que contribuiu para a queda dos preços do petróleo, pode "acelerar a recuperação de lucratividade para as small caps", disse Kalivas ao MarketWatch.

"Pode ser a hora de brilhar para as small caps", disse ele, observando que investidores estão cada vez mais preocupados que empresas de tecnologia em hiperescala, como Microsoft, Meta Platforms e Amazon, estejam se tornando mais intensivas em capital à medida que gastam agressivamente em infraestrutura de IA.

Kalivas também citou a Oracle, cujo negócio relacionado à IA se expandiu rapidamente mesmo com a ação pressionada por pesados investimentos em infraestrutura, como outro exemplo da mudança nas preferências dos investidores.

Rebalanceamento pode remodelar o índice

Apesar da sequência recorde, alguns estrategistas acreditam que o Russell 2000 pode enfrentar ventos contrários no segundo semestre após seu rebalanceamento anual do índice.

Como parte da última reestruturação, 43 empresas passaram do Russell 2000 para o Russell 1000 de large caps após crescerem significativamente em valor de mercado.

Muitas dessas empresas que saíram estavam entre as de melhor desempenho do índice no último ano.

"Pode apostar que a grande maioria desses nomes não estará mais no Russell 2.000 quando as negociações começarem na próxima semana, o que significa que o próprio índice vai parecer e agir de forma bastante diferente no segundo semestre do ano", disseram analistas da Bespoke Investment Group na segunda-feira.

A mudança remove muitas das ações que ajudaram a impulsionar os excepcionais retornos do Russell no primeiro semestre.

Segundo a Bespoke, cada uma das 25 maiores ações do Russell 2000 antes do rebalanceamento da semana passada havia ganho pelo menos 250% no último ano, e todas agora migraram para o Russell 1000.

A história também sugere que manter esse tipo de momentum pode ser difícil.

O Russell 2000 registrou ganhos de dois dígitos antes de seu rebalanceamento de meados de ano em 2019 e 2021.

Naqueles anos, o índice subiu 16% e 18%, respectivamente, antes de retornar um resultado mais modesto de 6,5% no segundo semestre de 2019 e cair 3,8% na segunda metade de 2021.

Julian Emanuel, estrategista-chefe de ações e quantitativo da Evercore, disse que padrões sazonais historicamente atuaram contra ações de small caps após o rebalanceamento anual.

"Há uma tendência pronunciada de que as small caps devolvam uma parte da sobreperformance que obtiveram em maio e junho na corrida para o rebalanceamento do Russell", Emanuel disse ao MarketWatch.

Dados da Dow Jones Market Data também mostram que julho historicamente tem sido um mês mediano para o Russell 2000, com ganhos médios de cerca de 0,6%, tornando-o apenas o oitavo melhor mês do índice.

Valuações e taxas surgem como riscos-chave

Analistas também alertam que as valuações já não são tão atraentes quanto eram no início do rali.

O P/L a termo do Russell 2000 estava em 26,4 no final da semana passada, segundo a Dow Jones Market Data, excedendo o múltiplo a termo do S&P 500, de aproximadamente 20, com base em dados da FactSet.

Taxas de juros mais altas representam outro desafio.

Empresas menores geralmente dependem mais de dívida com taxa flutuante, deixando-as mais expostas caso os custos de empréstimos subam ainda mais.

Cerca de 40% dos constituintes do Russell 2000 também continuam não lucrativos, aumentando os riscos de refinanciamento se as condições financeiras apertarem.

Ainda assim, alguns investidores acreditam que o crescimento dos lucros pode continuar sustentando essa classe de ativos, apesar dessas preocupações.

Wall Street vem revisando para cima as estimativas de lucros para empresas menores ao longo de 2026, espelhando melhorias observadas entre empresas maiores.

Francis Gannon, co-chief investment officer da Royce Investment Partners, disse que a resiliência econômica pode compensar preocupações sobre juros mais altos.

"Para mim, taxas mais altas refletem uma economia indo bem, se não melhor", disse Gannon ao MarketWatch.

"Acredito que a história dos lucros das small caps está superando alguns dos receios com taxas mais altas."

Por ora, o Russell 2000 permanece um dos benchmarks de melhor desempenho em Wall Street.

Se o rali poderá se estender pelo restante do ano pode depender de o crescimento dos lucros continuar a se ampliar além das maiores empresas de tecnologia e de os investidores permanecerem dispostos a aceitar valuações mais altas apesar de um panorama incerto de juros.