Stoxx 600 atinge máxima histórica: BofA eleva meta de fim de ano para 630

O índice de referência europeu STOXX 600 subiu para uma máxima histórica de 653,19 na sexta-feira antes de ceder, passando a negociar em torno de 652,66, colocando-o a caminho de seu maior ganho semanal em mais de um mês.

As ações europeias estão recebendo uma leitura mais construtiva de Wall Street, com várias grandes corretoras revisando suas projeções para cima nas últimas semanas.

Mas as altas vêm com ressalvas, e a lacuna entre sinais econômicos melhores e avaliações esticadas impede até mesmo os otimistas de irem com tudo.

Um momento Goldilocks, com reservas

O Bank of America na sexta-feira aumentou sua meta de fim de ano para o índice STOXX 600 da Europa para 630, ante a previsão anterior de 590.

O banco citou uma perspectiva de crescimento no eurozona em melhoria à medida que o choque energético provocado pelo conflito no Irã diminui e o estímulo fiscal alemão começa a se refletir na atividade econômica.

Os economistas do banco esperam que o crescimento da demanda interna na área do euro acelere novamente até o fim do ano, apoiado por um Banco Central Europeu menos restritivo e por pressões inflacionárias em queda.

Dados divulgados esta semana deram algum respaldo empírico a essa visão.

A inflação da zona do euro subiu menos do que o esperado em junho, enquanto a última pesquisa da S&P Global mostrou que a atividade empresarial geral saiu da zona de contração em junho pela primeira vez desde março.

O Bank of America descreveu o ambiente atual como um "mini-momento Goldilocks" — atividade econômica se recuperando enquanto as pressões de preços moderam.

Ainda assim, a instituição ficou bem aquém de um endosso total.

Manteve sua recomendação underweight para a Europa em relação às ações globais.

"Permanecemos negativos em relação às ações europeias apesar de uma perspectiva de crescimento mais construtiva na área do euro: o mercado europeu continua precificado para a perfeição", disse o estrategista do BofA, Sebastian Raedler.

O BofA espera que o índice caia para 595 no início do quarto trimestre, pressionado por avaliações altas, uma possível desaceleração no impulso de mercado impulsionado por IA e riscos de crédito em alta, antes de recuperar rumo à sua meta de fim de ano.

JP Morgan e Barclays fizeram revisões semelhantes para cima nas últimas semanas, com o Barclays também abandonando sua postura anteriormente pessimista sobre a região.

Onde o rali pode se ampliar

Analistas do UBS ofereceram uma visão mais matizada no início desta semana, argumentando que o rali europeu focado em IA tem espaço para se estender além da tecnologia para ações industriais e de luxo.

A relocalização da capacidade industrial, programas de gasto governamental e a melhora das condições econômicas ajudarão um conjunto mais amplo de empresas a participar, disseram eles.

As indústrias europeias atualmente negociam com desconto em relação às suas pares nos EUA, mas os analistas esperam que o impulso da eletrificação e a construção de centros de dados ligados à IA ajudem a reduzir essa diferença.

A demanda estabilizada por bens de luxo deve sustentar uma recuperação nesse setor também, com os gastos fiscais alemães fornecendo um impulso adicional para as ações domésticas.

O BofA também havia atualizado separadamente o Reino Unido para overweight a partir de marketweight, mantendo uma posição overweight na Alemanha, afirmando que ambos os mercados parecem excessivamente pessimistas em relação às suas perspectivas econômicas subjacentes.

"Embora permaneçamos neutros em relação às ações europeias como um todo, o caso para uma exposição seletiva continua forte", disse o UBS.

Uma recuperação de lucros construída sobre uma base estreita

O cenário de lucros de curto prazo acrescenta outra camada de complexidade.

As empresas do STOXX 600 têm previsão de apresentar crescimento médio dos lucros de 14,5% no segundo trimestre, de acordo com dados IBES do London Stock Exchange Group — um número de manchete que parece animador até ser desagregado.

Excluindo o setor de energia, o crescimento do lucro cai para 5,5%, revelando o quanto a recuperação de resultados da região depende de um salto nos lucros das empresas de petróleo e gás.

Essa concentração torna o mercado mais vulnerável a qualquer reversão nos preços da energia do que o número agregado sugere.

Tomados em conjunto, o consenso de analistas aponta para um mercado acionário europeu em um ponto de inflexão — fundamentos em melhoria, oportunidades seletivas em industriais, luxo e no Reino Unido e Alemanha, mas avaliações que deixam pouca margem de erro e uma base de lucros mais estreita do que aparenta.