MLCCs viram o próximo gargalo da IA após chips de memória: ações disparam

Eles podem não ser os componentes óbvios e de alto valor que impulsionam o boom da IA, como GPUs e chips de memória, mas os crescentes requisitos de computação dos data centres dispararam a demanda, e as ações de seus fabricantes vêm refletindo cada vez mais esse crescimento.

O componente em questão é o capacitor cerâmico multicamada, ou MLCC.

Frequentemente descritos como "o arroz da indústria eletrônica", eles registram uma forte alta na demanda à medida que data centres de IA exigem números dramaticamente maiores desses minúsculos componentes eletrônicos para gerir sistemas de computação cada vez mais intensivos em consumo de energia.

A importância crescente dos MLCCs já se traduziu em fortes ganhos para os fabricantes, com várias ações subindo acentuadamente este ano enquanto investidores passam a olhar além dos beneficiários tradicionais da IA, como Nvidia e fabricantes de chips de memória.

Segundo a Strategic Market Research, os MLCCs tornaram-se comercialmente críticos devido tanto à sua ubiquidade quanto aos riscos de produção associados à escassez.

"Um dispositivo pode conter centenas, milhares ou até dezenas de milhares de MLCCs dependendo de sua complexidade. Se o grau correto do capacitor não estiver disponível, os cronogramas de produção podem ser adiados mesmo quando os principais chips estiverem prontos", disse a empresa de pesquisa.

O Goldman Sachs acredita que os capacitores podem se tornar o próximo grande gargalo da IA após os chips de memória.

Em um relatório publicado no fim de maio, o banco de investimento classificou os MLCCs logo atrás das GPUs e da memória como os maiores itens de custo na construção de servidores de IA e estimou que o mercado de MLCCs para servidores de IA poderia expandir-se mais de quatro vezes entre o ano fiscal de 2025 e o de 2030.

Murata, Taiyo Yuden e Samsung Electro-Mechanics veem aumento em novos pedidos

O boom da IA está remodelando a demanda porque servidores modernos de treino e inferência consomem muito mais energia do que sistemas de computação convencionais.

Segundo a China Securities, um servidor de IA requer até 28,000 MLCCs por unidade, aproximadamente 13 vezes o número usado em uma configuração de servidor padrão.

Esse salto acentuado nas necessidades de componentes apertou a oferta da indústria, elevando as carteiras de pedidos entre os principais fabricantes.

A TrendForce disse que, até o final de junho de 2026, as razões book-to-bill dos três maiores fornecedores japoneses e sul-coreanos do setor haviam subido para seus níveis mais altos desde a pandemia de Covid-19.

A razão da Murata atingiu 1,30, a da Samsung Electro-Mechanics ficou em 1,31, e a da Taiyo Yuden registrou 1,25, enquanto a razão book-to-bill do setor como um todo subiu para 1,04.

Uma razão book-to-bill compara o valor de novos pedidos que uma empresa recebe com o valor dos produtos expedidos durante um período específico.

Os fabricantes já estão sentindo a pressão.

"Os volumes que estamos vendo hoje são assustadores", disse Katsuya Sase, CEO da Taiyo Yuden, em entrevista à Bloomberg em maio.

"A pressão é extremamente intensa porque poderíamos ser facilmente sobrecarregados se um (fornecedor) tropeçar."

O entusiasmo dos investidores refletiu esses comentários.

As ações da Taiyo Yuden subiram cerca de 300% neste ano, na medida em que as expectativas por demanda sustentada impulsionada pela IA continuam a crescer.

Murata Manufacturing se destaca como a escolha preferida de Wall Street para MLCCs

A Murata Manufacturing também emergiu como uma das apostas de infraestrutura de IA preferidas de Wall Street, com seu preço da ação subindo cerca de 196% até agora neste ano.

O Morgan Stanley recentemente nomeou a Murata sua principal escolha em componentes eletrônicos, elevando seu preço-alvo de 5,100 yen para 12,500 yen.

A corretora espera que a demanda por MLCCs de alta capacidade usados em servidores de IA e data centres quase dobre anualmente nos próximos três anos.

A Murata tem expandido a capacidade de produção de MLCCs em cerca de 10% ao ano até o ano fiscal de 2026 e planeja mais um aumento de 10% no ano fiscal de 2027, um ritmo que o Morgan Stanley acredita ser suficiente para atender à demanda projetada.

A SMBC Nikko Securities também se tornou mais otimista, elevando seu preço-alvo para 13,400 yen ante 4,000 yen.

Mais recentemente, o Goldman Sachs reiterou seu rating de Compra para a Murata, mantendo a ação em sua Conviction List com preço-alvo em 12 meses de JPY 12,600.

Com a Murata atualmente sendo negociada em torno de JPY 9,475, o Goldman vê um potencial de alta de cerca de 33%.

A empresa também se beneficiou depois que a Apple anunciou aumentos de preço para vários produtos, reforçando a confiança dos investidores de que fabricantes de dispositivos premium mantêm poder de precificação para compensar custos de componentes mais altos.

A Murata é um dos fornecedores da Apple.

Outros fabricantes se juntam ao rali; aumentos de preço começam

A Murata não está sozinha.

Fabricantes taiwaneses Walsin e Yageo viram suas cotações subirem cerca de 273% neste ano, enquanto a Samsung Electro-Mechanics disparou aproximadamente 486%.

Segundo a Citrini Research, os preços spot e de distribuidores para MLCCs de consumo já aumentaram entre 20% e 40% devido à estocagem e ao double booking.

Junseo Park, analista da Mirae Asset Securities, recentemente elevou as previsões para os preços médios de venda de MLCCs na Samsung Electro-Mechanics em 10% para 2027.

Os aumentos de preço já começaram em alguns canais de distribuição e, com a precificação do setor negociada trimestralmente, Park acredita que novos reajustes são prováveis.

Por que analistas pedem cautela

Nem todos acreditam que o entusiasmo atual se traduzirá automaticamente em rentabilidade muito mais alta.

Masashi Kubota, analista de pesquisa do Bank of America Securities Japan, alertou em um relato do South China Morning Post que algumas projeções para aumentos de preço dos MLCCs se tornaram "excessivas."

Mesmo se os fabricantes conseguirem elevar os preços, Kubota argumentou que grande parte do aumento provavelmente compensará custos fixos mais altos em vez de melhorar significativamente as margens operacionais.

Ainda assim, a maioria das casas de pesquisa acredita que o ciclo de demanda impulsionado pela IA permanece em estágio inicial.

O Goldman Sachs observou que, enquanto a Murata espera que o investimento em infraestrutura de IA atinja o pico por volta de 2028, restrições como escassez de energia poderiam estender o ciclo de investimento até 2030.

O analista Ito, da Morningstar, também espera que os gastos com servidores de IA e infraestrutura relacionada continuem a se expandir "pelo menos até 2028", oferecendo forte visibilidade para fornecedores de componentes eletrônicos passivos como os MLCCs.

À medida que a infraestrutura de IA se amplia além dos chips para todas as camadas de hardware, os investidores parecem cada vez mais dispostos a olhar além dos vencedores óbvios.

Capacitores minúsculos que raramente atraem atenção podem agora estar se tornando um dos blocos de construção mais importantes da próxima fase do ciclo de investimento em IA.