A ação da IBM é compra após queda histórica de 25% em um dia? O que dizem os analistas

As ações da IBM ampliaram sua forte queda na quarta-feira após sofrer uma das maiores vendas em um único dia na história da empresa, com analistas alertando que a mudança nas prioridades de gastos de tecnologia corporativa pode continuar pressionando o papel apesar das ambições de longo prazo da companhia em inteligência artificial.

As ações caíram mais de 2,7% na quarta-feira, acrescentando à queda de 25% de terça-feira que eliminou entre US$67 bilhões e US$70 bilhões em valor de mercado.

O papel já caiu mais de 27% neste ano após a empresa divulgar resultados preliminares do segundo trimestre que ficaram abaixo das expectativas de Wall Street.

A companhia de tecnologia reportou lucro ajustado de US$2,93 por ação em receita de US$17,2 bilhões, abaixo das estimativas da FactSet de US$3,01 por ação em receita de US$17,86 bilhões.

Enquanto a receita de software cresceu 5% no trimestre, a receita de consultoria ficou praticamente estável, aumentando 1% em moeda constante, e a receita de infraestrutura caiu 7%.

Gastos com hardware de IA pegam a IBM de surpresa

Os investidores pareceram focar menos na perda de resultado principal do que na explicação da gestão para o desempenho decepcionante.

O diretor executivo Arvind Krishna disse que clientes redirecionaram inesperadamente gastos para investimentos em hardware relacionado à IA durante as semanas finais do trimestre.

"Nas últimas semanas de junho, vimos clientes deslocarem seus gastos de capex do trimestre para compras de servidores, armazenamento e memória para assegurar infraestrutura com oferta restrita antes dos aumentos de preços previstos", escreveu Krishna em carta aos investidores.

"Embora tivéssemos antecipado algum impacto relacionado à cadeia de suprimentos em nossas expectativas, não previmos a magnitude da repriorização do capex", afirmou.

Os comentários reforçaram preocupações de que as empresas estão priorizando infraestrutura fundamental de IA em detrimento de projetos mais amplos de software e consultoria, deixando companhias como a IBM expostas a orçamentos de TI em mudança.

A tendência de gastos também foi citada por outras empresas de tecnologia, enquanto clientes correm para garantir capacidade computacional diante da demanda crescente por cargas de trabalho de IA.

Analistas rebaixam a IBM; esperam que a ação permaneça em faixa

Após a decepção com os resultados, a Oppenheimer rebaixou a IBM de Outperform para Perform e retirou seu preço-alvo de US$350.

O banco observou que o crescimento da receita de software de 5% ficou muito aquém de sua própria estimativa de 12%.

Segundo a Oppenheimer, a IBM atribuiu grande parte da fraqueza a atrasos no fechamento de grandes contratos relacionados a mainframe, em vez de cancelamentos diretos, com o crescimento mais forte do que o esperado da Red Hat e o momentum contínuo de HashiCorp e Confluent compensando parcialmente o déficit.

A queda de 7% na receita de infraestrutura também foi maior que a expectativa da Oppenheimer de um recuo de 5%.

O banco afirmou que o crescimento de apenas 1% na consultoria também veio abaixo das previsões.

A Oppenheimer alertou que seria "difícil para a IBM alcançar crescimento de 'dois dígitos' em moeda constante na receita de software para 2026/27 sem aquisições significativas adicionais ou uma recuperação material em grandes contratos."

"A tese de alta levará mais tempo para se materializar, e antecipamos que a ação ficará em uma faixa no curto prazo", escreveu o analista Ittai Kidron Singh.

A firma acrescentou que a migração dos gastos empresariais para servidores e armazenamento deve beneficiar fornecedores de hardware enquanto cria riscos de curto prazo para empresas de software de infraestrutura que enfrentam orçamentos de TI mais apertados.

O HSBC também adotou postura mais cautelosa, reduzindo sua recomendação de Hold para Reduce e cortando o preço-alvo para US$191.

Não consigo recomendar a IBM nem após a queda: Cramer

Jim Cramer, da CNBC, disse que a IBM se posicionou do lado errado de uma mudança importante nos gastos com tecnologia empresarial.

"Essa é a nova realidade, e não faço ideia de quando vai mudar, por isso não posso recomendar a IBM, nem mesmo após a forte queda de hoje", disse o apresentador do "Mad Money" na terça-feira.

Cramer argumentou que as empresas estão cada vez mais concentrando seus orçamentos de tecnologia em três áreas: cibersegurança, hardware de IA e custos de consumo de tokens de IA.

"Infelizmente para a IBM, eles têm produtos e serviços demais que se encaixam nas categorias de 'outros tipos de gastos', mesmo que também tenham uma narrativa de IA razoável", afirmou.

Ao elogiar Krishna por assumir a responsabilidade pelo trimestre fraco e reconhecer o atrativo rendimento de dividendos da IBM, superior a 3%, Cramer disse que esses pontos positivos não foram suficientes para compensar as preocupações mais amplas.

"Estou preocupado demais com essas tendências para dizer que a IBM agora é segura para compra", declarou.

"Estamos no momento do ano em que os gestores de TI estão montando seus orçamentos para 2027, e é preciso presumir que essas três prioridades que acabei de identificar continuarão a dominar, o que significa que qualquer coisa fora delas terá um problema real."

"Espero que a IBM esteja realmente apenas vendo seus contratos serem adiados, e não cancelados", acrescentou. "Mas eu não posso dizer para você comprar uma ação porque eu espero que algo seja verdade."

Wall Street dividida sobre as perspectivas da IBM

A analista do Citi Fatima Boolani disse que o trimestre fraco aumentou a incerteza em torno das perspectivas de crescimento da IBM.

"No que entendemos ser agora uma provável dispersão mais ampla para as expectativas de 2026/2027, renovadas e reforçadas preocupações de 'AI-disruptee/AI-loser', antecipamos que as ações ficarão atadas", afirmou.

O analista do Goldman Sachs James Schneider disse que os resultados refletem mudanças de gastos mais amplas na indústria em vez de desafios puramente específicos da empresa.

"Acreditamos que o déficit em mainframe reflete a repriorização da demanda dos clientes em direção a compras de servidores e outro hardware de curto prazo, dado o aumento dos preços de memória e componentes, uma dinâmica consistente com o que pares como Dell e HP citaram", disse Schneider.

Ele acrescentou que a receita mais fraca de processamento de transações decorreu de menos compras de novos mainframes, enquanto o negócio de software Data & Automation da IBM também enfrentou questões de execução específicas da empresa.