SK Hynix e Samsung caem novamente: boom de IA da Coreia vira fonte de volatilidade?

Samsung Electronics e SK Hynix caíram fortemente na quinta-feira, revertendo o rali de quarta e reforçando preocupações de que o trade de inteligência artificial da Coreia do Sul esteja se tornando uma máquina de volatilidade.

SK Hynix despencou 6,95%, Samsung Electronics caiu 2,44% e o Kospi perdeu 3,64%, revertendo fortemente os ganhos de quarta-feira de cerca de 6%, 3% e 4%.

A perspectiva de lucros das empresas não se deteriorou da noite para o dia.

O sentimento tecnológico global mudou, ilustrando como a alavancagem, as posições vendidas e as operações de IA concentradas estão transformando variações comuns de humor em movimentos diários incomumente grandes.

Fraqueza em Wall Street derruba rali de um dia das ações de memória

O gatilho imediato veio dos EUA, onde o Nasdaq interrompeu sua sequência de ganhos após SpaceX e AMD caírem depois dos resultados.

A AMD superou as previsões dos analistas mas não atendeu às expectativas já embutidas em sua avaliação.

A SpaceX superou as estimativas de receita, ainda assim investidores se preocuparam se as operações lucrativas do Starlink conseguirão continuar financiando a cara expansão de data centers e de inteligência artificial.

A fraqueza se espalhou pelos mercados de tecnologia asiáticos.

Kioxia despencou 9,61% em Tóquio, enquanto a fabricante de equipamentos para chips Tokyo Electron perdeu 4,61%. Esses declínios sugerem que a retração de quinta-feira não foi causada por problemas novos na Samsung ou na SK Hynix.

A reversão foi marcante porque as ações de memória haviam recebido um sinal altista apenas um dia antes.

O diretor-executivo da SpaceX, Elon Musk, disse “the limiting factor currently is memory”, argumentando que o crescimento da oferta ficou atrás da demanda relacionada à IA.

A alavancagem transforma cada mudança de humor em um movimento maior

O boom de semicondutores da Coreia atraiu investidores de varejo alavancados e posições institucionais concentradas.

Quando os preços caíram em julho, chamadas de margem e rebalanceamentos diários de ETFs alavancados forçaram vendas adicionais.

Charu Chanana, estrategista-chefe de investimentos da Saxo, escreveu que a alavancagem amplifica perdas e aumenta os riscos de vendas forçadas durante estresses de mercado.

Ela disse que temas poderosos podem se tornar “muito concentrados, caros e vulneráveis a correções”.

Goldman Sachs estimates that assets in Korean leveraged ETFs have fallen from a June peak of 53 mil milhões USD (aprox. R$ 278,3 mil milhões) to 25 mil milhões USD (aprox. R$ 131,3 mil milhões).

Os saldos de empréstimos de margem de varejo caíram de 25 mil milhões USD (aprox. R$ 131,3 mil milhões) para 19 mil milhões USD (aprox. R$ 99,8 mil milhões), sugerindo que ocorreu uma desalavancagem substancial sem eliminar a instabilidade.

O mecanismo também funciona ao contrário.

O analista do Citi David Chew disse ao MarketWatch que a posição vendida na Coreia havia se tornado suficientemente unilateral para que a estabilização do sentimento em IA desencadeasse um rali de cobertura de posições vendidas.

Isso explica a alta de quarta e a queda de quinta. Vendas alavancadas aceleram a fraqueza, enquanto a cobertura de posições vendidas amplia as recuperações.

Nenhum desses movimentos sinaliza necessariamente a demanda do próximo trimestre por memória de alta largura de banda.

Fundamentos sólidos já não são suficientes para acalmar investidores

O Goldman Sachs mantém-se otimista com o ciclo. Seus analistas escreveram que a demanda por memória provavelmente será “mais forte e durará mais do que as anteriores”, apoiada pela aceleração da computação de IA e por faltas que podem persistir até 2030.

O banco, no entanto, reconheceu preocupações sobre gastos de capital da Big Tech, riscos de financiamento e competição.

Os investidores questionam se os clientes conseguirão manter os gastos atuais e se a expansão da produção acabará enfraquecendo os preços.

Samsung e SK Hynix sinalizaram planos para reforçar o retorno aos acionistas após reportarem lucros trimestrais recordes.

Esses compromissos podem suportar as avaliações, mas a queda de quinta-feira mostrou que dividendos e recompras oferecem proteção limitada quando o sentimento global sobre IA muda.