Ações da AMD caem 9% após trimestre recorde por armadilha de margem

Advanced Micro Devices NASDAQ:AMD entregou o tipo de trimestre que normalmente faz uma ação de semicondutores subir.

A fabricante de chips registrou receita recorde, lucro acima das expectativas, vendas de Data Center que mais que dobraram e orientação confortavelmente acima do consenso.

Ainda assim, as ações reverteram um ganho intradiário de 7% e caíram quase 9% após o fechamento de terça-feira.

O problema não foi a demanda. Os investidores se concentraram na previsão da AMD de que a margem bruta ajustada permanecerá em 56% no terceiro trimestre, mesmo com a receita prevista para subir cerca de 13% sequencialmente.

A reação sugere que Wall Street deixou de perguntar quão rápido o negócio de IA da AMD pode crescer para questionar com que lucratividade ele pode crescer.

Resultados do 2º trimestre da AMD: crescimento recorde não foi suficiente para ação precificada para mais

A AMD reportou receita do segundo trimestre de $11,54 bilhões, aumento de 50% em relação ao ano anterior e acima da estimativa dos analistas de cerca de $11,28 bilhões.

O lucro ajustado atingiu $1,66 por ação, superando o consenso de $1,62, enquanto a receita de Data Center saltou 107% para $6,72 bilhões e representou 58% das vendas totais.

A empresa projetou receita para o terceiro trimestre de $13 bilhões, mais ou menos $300 milhões, em comparação com a estimativa de Wall Street de cerca de $12,52 bilhões.

A receita de Client aumentou 23% para $3,1 bilhões, as vendas Embedded cresceram 19% para $977 milhões e a receita de Gaming caiu 31% para $779 milhões.

O aumento de 246% no lucro ajustado beneficiou-se de uma comparação excepcionalmente fraca.

O trimestre do ano anterior da AMD incluiu $800 milhões em encargos de inventário e relacionados, ligados a restrições de exportação dos EUA sobre aceleradores MI308 para a China.

As ações tinham subido 21% nos cinco pregões anteriores ao relatório.

O Barron’s descreveu os resultados como sólidos, mas nada espetaculares, capturando a lacuna entre um ganho técnico e a surpresa positiva maior já totalmente precificada.

O gestor de portfólio da Aptus Capital Advisors, David Wagner, disse ao MarketWatch que “bom” não foi suficiente depois daquela valorização.

Os investidores queriam provas de que os próximos motores de crescimento da AMD estavam chegando mais rápido do que as premissas já otimistas indicavam.

Ações da AMD: margens estáveis revelam o custo oculto da escalada de IA

A margem bruta ajustada da AMD melhorou de 55% no primeiro trimestre para 56% no segundo.

No entanto, a administração espera que ela se mantenha em 56% no trimestre de setembro, apesar de outro aumento considerável na receita.

Wagner disse ao MarketWatch que a manutenção da previsão de margem provavelmente desapontou os investidores.

A preocupação não é que os aceleradores Instinct ou os sistemas Helios sejam deficitários. É que as primeiras implantações podem acarretar custos maiores com rede, memória, integração e rollout ao cliente do que o negócio maduro de processadores para servidores da AMD.

A AMD também está mudando de vender processadores individuais para fornecer sistemas completos de IA em escala de rack.

Isso amplia sua oportunidade de receita, mas torna a execução, os custos de componentes e a economia de implantação mais importantes.

O analista da Emarketer, Jacob Bourne, disse à Reuters que a AMD agora enfrenta o mesmo teste da Nvidia e dos hiperescaladores: os investidores querem evidências de que o investimento em infraestrutura de IA está produzindo retornos crescentes.

Demanda por Helios mantém vivo o caso altista de longo prazo

A AMD espera que as vendas de Data Center acelerem na segunda metade do ano e mais que dobrem em 2027.

O Helios começou a ser escalado, com clientes incluindo Microsoft, Meta, OpenAI, Oracle e Anthropic.

Antes dos resultados, o analista da Benchmark Cody Acree disse que a teleconferência deveria ser avaliada principalmente pela orientação de setembro, margem bruta e timing do Helios.

O trimestre mostrou que a AMD está convertendo demanda em receita. O próximo teste é se volumes maiores melhoram a economia dos sistemas e elevam as margens.