A ação da SpaceX apagou os ganhos do IPO, mas pode haver uma alta de 76%

A ação da SpaceX NASDAQ:SPCX pareceu por um momento imparável após a maior oferta pública inicial do mundo, mas quase todo o entusiasmo inicial já desapareceu.

As ações encerraram a terça-feira a US$136,08, apenas US$1,08, ou 0,8%, acima do preço de oferta de US$135.

A ação caiu quase 40% desde o pico intradiário de US$225,64 em 16 de junho, apagando um valor estimado de 1,2 biliões USD (aprox. R$ 6,1 biliões) do valor de mercado implícito da SpaceX.

Ainda assim, Wall Street continua fortemente otimista. Uma meta média de analistas próxima a US$240 implica cerca de 76% de potencial de alta em relação ao fechamento de terça-feira, estimativa baseada nas projeções dos analistas, não uma recuperação garantida.

O entusiasmo pós-IPO quase desapareceu

A SpaceX precificou seu IPO em US$135 em 11 de junho e começou a negociar na Nasdaq no dia seguinte com o ticker SPCX.

As ações abriram a US$150 antes de terminar a primeira sessão a US$160,95, alta de 19% em relação ao preço de oferta.

A empresa acabou angariando 85,7 mil milhões USD (aprox. R$ 450,1 mil milhões) depois que os subscritores exerceram sua opção de lote adicional integral.

Em 16 de junho, apenas na terceira sessão de negociação, a ação atingiu um recorde intradiário de US$225,64.

A reversão foi igualmente dramática. Desde então, a SpaceX cedeu quase 40%, caiu abaixo do fechamento do primeiro dia e registrou três quedas consecutivas até terça-feira.

O preço do IPO agora tem importância tanto psicológica quanto financeira.

Uma queda sustentada abaixo de US$135 colocaria as instituições que compraram ações na oferta no vermelho e poderia enfraquecer ainda mais a confiança em uma listagem comercializada como uma oportunidade rara de possuir os negócios de lançamento, conectividade por satélite e IA de Elon Musk.

A queda é particularmente notável porque os analistas, em grande parte, se recusaram a reduzir suas previsões ambiciosas.

Wall Street vê uma empresa muito maior tomando forma

Cerca de 80% dos analistas que cobrem a SpaceX recomendam comprar a ação, enquanto a meta média está próxima de US$240.

A Evercore ISI foi a corretora mais recente a ficar otimista na terça-feira, iniciando cobertura com classificação Outperform e preço-alvo de US$230.

O analista do Morgan Stanley, Adam Jonas, tem um dos maiores preços-alvo convencionais, em US$300.

A tese do banco baseia-se na combinação pela SpaceX de economia de lançamento quase monopolista, a maior rede de satélites em órbita terrestre baixa do mundo e uma operação de infraestrutura de IA em rápida expansão.

A Starlink poderia fornecer fluxo de caixa recorrente, enquanto a Starship pode, eventualmente, reduzir tanto os custos de lançamento a ponto de desbloquear mercados maiores em comunicações, defesa, transporte lunar e computação orbital.

O cenário otimista de Jonas depende fortemente de a Starship se tornar totalmente reutilizável e operar em escala enorme.

O analista do Goldman Sachs, Eric Sheridan, adota uma abordagem mais conservadora, mas ainda classifica a SpaceX como Compra, com preço-alvo de US$205.

O Goldman vê a empresa posicionada nos setores de espaço, conectividade e IA, com cada mercado potencialmente se desenvolvendo em uma oportunidade de vários trilhões de dólares.

O analista da Cantor Fitzgerald, Colin Canfield, tem um preço-alvo de US$246 e descreve a SpaceX como uma "empresa de infraestrutura planetária".

Ele argumenta que controlar foguetes, conectividade por satélite, computação de IA e a plataforma de distribuição X cria uma integração vertical que modelos convencionais de avaliação podem ter dificuldade em capturar.

Uma recuperação de 76% ainda exige enorme capacidade de execução

A liquidação mostra que os investidores não aceitam essas suposições sem questioná-las.

A SpaceX continua avaliada em aproximadamente 1,8 biliões USD (aprox. R$ 9,5 biliões), não deve reportar lucro em 2026 e negocia perto de 50 vezes as vendas estimadas.

A oferta de ações é outra preocupação. O prospecto permite que detentores elegíveis pré-IPO vendam até 20% de suas participações logo após a SpaceX publicar seus primeiros resultados trimestrais.

O relatório é esperado para agosto, criando a perspectiva de muito mais ações entrando no mercado público.

A analista da MoffettNathanson, Julie Zhu, ilustra o caso cético.

Ela iniciou cobertura com classificação Neutra e preço-alvo de US$131, reconhecendo a força do negócio de lançamentos da SpaceX enquanto alerta que a gama de resultados financeiros potenciais continua extraordinariamente ampla.

Zhu disse ao Business Insider que o escrutínio regulatório era o maior risco de longo prazo à medida que a SpaceX se expande por indústrias conectadas.

Ela afirmou que a integração vertical poderia, eventualmente, atrair o tipo de atenção antitruste já direcionada a plataformas tecnológicas dominantes.