As ações da SpaceX são uma pechincha após queda de 32% desde o IPO?

As ações da SpaceX NASDAQ:SPCX tiveram semanas iniciais voláteis desde sua estreia como empresa de capital aberto.

As ações, precificadas a $135 no IPO recorde da empresa em 12 de junho, dispararam até um máximo intradiário de $225,64 em 16 de junho e depois caíram para cerca de $153 em 27 de junho.

Isso representa uma queda de aproximadamente 32% desde o pico, embora a ação ainda esteja acima do preço do IPO.

A ação da SpaceX: Não é necessariamente uma pechincha

A primeira distinção que os investidores precisam fazer é entre preço e valor.

Uma ação que cai 32% pode parecer barata porque não negocia mais em seu recente topo. Mas isso não significa automaticamente que a avaliação faça sentido.

Segundo dados de mercado, a SpaceX ainda negociava a cerca de 107 vezes as vendas projetadas para 2025 após a correção.

Esse é um múltiplo extremo, mesmo pelos padrões de ações de IA e de infraestrutura espacial. A Nvidia, em comparação, negociou recentemente a aproximadamente 21 vezes as vendas.

O quadro financeiro também explica por que alguns investidores estão cautelosos. A SpaceX teve prejuízo de 4,9 mil milhões USD (aprox. R$ 25,7 mil milhões) em 2025, mesmo com receita de 18,7 mil milhões USD (aprox. R$ 98,2 mil milhões).

O negócio está crescendo rapidamente, liderado pelo Starlink e pelo domínio em lançamentos, mas ainda não é lucrativo no nível do grupo.

Esse é o argumento central do lado pessimista. A SpaceX pode ser uma das empresas mais empolgantes a abrir capital, mas a ação ainda está precificada para anos de grandes êxitos de execução.

Por que a Morningstar diz para esperar

Nicolas Owens, da Morningstar, tem uma das visões cautelosas mais claras sobre a ação.

O analista reconheceu a vantagem de custo de lançamentos da empresa, a escala do Starlink e a possibilidade de infraestrutura orbital para IA. Ainda assim, sua avaliação fica bem abaixo de onde o mercado está precificando a ação.

Owens escreveu que as ações da SpaceX provavelmente parecem “sobrevalorizadas em quase qualquer cenário, ao menos no curto prazo”.

A Morningstar também afirmou que investidores de longo prazo podem obter “mais margem de segurança” mais adiante, quando os lockups expirarem e mais ações ficarem disponíveis para venda.

Esse ponto dos lockups é importante, pois a SpaceX tem um pequeno float público, o que significa que apenas uma parte limitada de suas ações pode ser negociada atualmente.

Quando a oferta é escassa e a demanda intensa, os preços podem oscilar violentamente.

À medida que mais ações de insiders e funcionários se tornarem elegíveis para venda ainda este ano, o mercado terá um teste melhor de onde a demanda natural realmente se situa.

O caso de alta ainda se mantém

Nada disso significa que a SpaceX seja apenas uma história vazia.

A empresa domina os lançamentos espaciais globais. Segundo estimativas de analistas, a SpaceX lançou 83% da massa enviada à órbita a partir da Terra em 2025, quase 10 vezes mais que sua concorrente mais próxima.

O Starlink é outro pilar do caso de alta. O negócio de banda larga via satélite tornou-se o caminho mais claro da SpaceX para geração de caixa no curto prazo, beneficiado pela capacidade de lançar satélites a custo próprio.

Espera-se que o Starlink permaneça como o principal motor de fluxo de caixa da empresa no médio prazo, observaram os analistas.

A demanda por índices também pode sustentar as ações no curto prazo, já que a SpaceX está sendo adicionada aos índices Russell e entrará no Nasdaq 100 em 7 de julho, forçando fundos passivos que seguem esses benchmarks a comprar a ação.