Rocket Lab tem mais clientes do que consegue atender — por que a ação cai?

Rocket Lab NASDAQ:RKLB registrou receita e carteira de pedidos recordes no segundo trimestre, mas suas ações caíram após o resultado, à medida que os investidores se concentraram na execução.

A receita subiu 62% para $234,1 milhões, enquanto a carteira de pedidos saltou 137% para $2,36 bilhões. A empresa projetou receita para o terceiro trimestre de $250 milhões a $265 milhões, acima das expectativas de Wall Street.

Mesmo assim, as ações chegaram a cair até 7% na negociação estendida depois que a diretoria afirmou que a janela para lançar o Neutron antes do final do ano estava se estreitando.

O problema de demanda da Rocket Lab é algo que a maioria das empresas gostaria de ter

A demanda continua sendo uma das partes mais fortes da história da Rocket Lab.

O CEO Peter Beck disse que a empresa já havia firmado mais de $1 bilhão em novos contratos de lançamento e de sistemas espaciais no terceiro trimestre.

A Rocket Lab também encerrou o 2T com mais de 90 lançamentos na carteira de pedidos, incluindo trabalho para a US Space Force.

O Neutron está atraindo clientes antes de seu primeiro voo. A Rocket Lab anunciou na segunda-feira que a Kepler Communications reservou uma missão dedicada no Neutron para não antes de 2028.

O analista do Citizens, Trevor Walsh, havia argumentado antes dos resultados que verificações com fornecedores mostravam demanda saudável em todo o setor de lançamentos.

A TipRanks relatou que Walsh via o Neutron como se aproximando de um “ponto de inflexão crucial” e disse que uma execução bem-sucedida poderia “elevar o patamar de avaliação” da Rocket Lab ao remover uma grande incerteza.

O Neutron agora é a principal fonte de incerteza

A Rocket Lab ainda espera levar o Neutron para a sua plataforma de lançamento no quarto trimestre, mas o cronograma do voo inaugural tornou-se menos certo.

Beck disse que a “janela para um lançamento no fim do ano está se estreitando.” O CFO Adam Spice afirmou que a empresa “espera” lançar dentro do mesmo período.

Para os investidores, essa distinção importa. O Neutron é central na tentativa da Rocket Lab de ir além do veículo menor Electron e disputar missões comerciais, civis e de segurança nacional de maior porte.

A tese anterior de Walsh destaca o que está em jogo. Um voo inaugural bem-sucedido e uma cadência consistente de lançamentos poderiam reduzir materialmente o risco de execução. Pela mesma lógica, cada atraso mantém esse risco vivo.

A Rocket Lab está priorizando a confiabilidade em vez de cumprir uma data no calendário, mas o mercado de ações é menos tolerante quando a avaliação de uma empresa já pressupõe anos de expansão rápida.

Por que a ação da Rocket Lab está caindo?

O cronograma do Neutron não foi o único motivo para cautela.

A Rocket Lab continua sem lucro, registrando um prejuízo líquido no 2T de $49,3 milhões, ou $0,08 por ação. O fluxo de caixa livre foi negativo em $110,1 milhões, enquanto o prejuízo operacional chegou a $57,5 milhões.

A orientação de receita para o terceiro trimestre foi forte, mas a administração projetou margens brutas GAAP de 29% a 31%, abaixo dos 37,6% esperados pelos analistas. A Rocket Lab disse que uma maior participação de plataformas de satélite de margem mais baixa pesaria na lucratividade.

Os analistas avaliaram o trimestre como sólido e destacaram a perspectiva de receita mais robusta, mas concluíram que os investidores provavelmente estavam “esperando por mais”.

A Rocket Lab está crescendo rapidamente e sua carteira de pedidos mostra que os clientes querem o que ela está construindo, mas os investidores ainda precisam de provas de que esses contratos podem se traduzir em lançamentos confiáveis, margens mais fortes e, finalmente, geração de caixa sustentável.