Por que as ações da Micron sobem hoje

As ações da Micron Technology MU subiram 1,6% na segunda-feira, enquanto investidores continuavam a avaliar se mudanças estruturais no mercado de memória poderiam reduzir a histórica alta volatilidade dos lucros da empresa.

As ações da Micron mais que triplicaram neste ano, mas são negociadas a pouco mais de seis vezes os lucros previstos.

Isso faz com que a ação seja uma das mais baratas do S&P 500, com apenas Charter Communications e General Motors negociando a múltiplos mais baixos, segundo reportagem da CNBC.

O desconto historicamente refletia a natureza cíclica da indústria de memória.

Quando a oferta é restrita, os preços de memória e os lucros dos semicondutores podem subir acentuadamente. Mas preços mais altos normalmente incentivam aumento de capacidade, pressionando posteriormente os preços e os lucros.

O ciclo atual, no entanto, pode ser diferente, já que a inteligência artificial impulsiona a demanda por high-bandwidth memory (HBM) usada em sistemas de IA.

A demanda por IA mantém pressão sobre a oferta de memória

Os resultados mais recentes da Nvidia destacaram o atual ambiente de preços.

A CFO da Nvidia, Colette Kress, disse a analistas que a empresa estava enfrentando 'condições extremas de precificação em memória' à medida que os custos de componentes aumentaram significativamente.

A Micron é um dos três principais fornecedores de HBM para sistemas de IA, potencialmente posicionando-a para se beneficiar da demanda e dos preços elevados de memória.

Apesar desse pano de fundo, as ações da Micron inicialmente subiram cerca de 3% após os resultados da Nvidia, antes de reverterem e fecharem em queda naquela sessão.

O analista Gil Luria, da D.A. Davidson, atribuiu parte do movimento a uma liquidação mais ampla de posições em semicondutores e software.

A reação ilustra o debate em torno da Micron: os investidores precisam determinar se os lucros atuais representam outro pico em um ciclo tradicional de memória ou refletem uma mudança mais duradoura na economia do setor.

Espera-se que capacidade adicional de memória entre em operação, incluindo maior concorrência da China.

Isso poderia eventualmente pressionar os preços. No entanto, a Micron também assinou acordos de longo prazo com clientes que podem alterar a exposição da empresa aos ciclos futuros.

Contratos de longo prazo podem limitar a baixa

Os novos acordos da Micron incluem compromissos vinculantes de volume, cláusulas de take-or-pay e, em muitos casos, pisos de preço.

Os contratos geralmente se estendem até 2030, e a Micron afirmou que, uma vez concluídos os acordos planejados, cerca de metade ou mais de sua receita deverá estar coberta.

Esses acordos podem limitar a capacidade da Micron de capturar todo o potencial de alta quando os preços de memória disparam. Mas eles também podem fornecer proteção quando o ciclo vira para baixo.

Para contratos que contêm faixas de preço, a administração disse que preços mínimos implicariam margens brutas 'muito acima' das margens trimestrais de pico da Micron em ciclos de memória anteriores.

Isso cria uma possível mudança na forma como os investidores avaliam a ação. Em vez de maximizar os lucros durante períodos de escassez extrema, a Micron pode estar trocando parte do potencial de alta de pico por maior visibilidade sobre os lucros.

A empresa continua exposta aos preços de mercado, e a indústria de memória ainda é cíclica.

Os contratos podem eventualmente ser reajustados, oferta adicional entrará no mercado e a força de longo prazo da demanda por IA permanece incerta.

A questão-chave é se esses riscos agora estão suficientemente menores para justificar um múltiplo de avaliação mais alto.

Mizuho vê potencial de alta para Micron e SanDisk

O Mizuho reduziu seu preço-alvo para a Micron para $1,300, de $1,375, citando compressão de múltiplos em todo o setor de semicondutores.

Apesar do preço-alvo mais baixo, o Mizuho manteve uma visão fundamentalista otimista, observando que 'a demanda agregada por DRAM continua a crescer' e que a desespecificação do mercado foi uma resposta à 'oferta restrita de DRAM'.

O Mizuho também manteve a classificação Outperform para a SanDisk (SNDK), reduzindo seu preço-alvo para $1,875, de $1,900. A firma espera que o lucro por ação (EPS) da SanDisk aumente cinco vezes entre o exercício fiscal de 2026 e 2028.

O Mizuho estimou ainda que a SanDisk poderia potencialmente usar entre $30 bilhões e $50 bilhões de fluxo de caixa livre agregado entre 2027 e 2028 para recomprar 25% a 30% da empresa.